บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

HAAD THIP (HTC) ได้รับเรตติ้ง SET ESG ที่ระดับ AA บ่งบอกถึงการดำเนินธุรกิจที่คำนึงถึงสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาล (ESG)
BYD แนะนำ "ซื้อ" หุ้น HTC โดยให้ราคาเป้าหมาย 18.00 บาท มองว่าบริษัทมีสถานะทางการตลาดที่แข็งแกร่งและมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจเกือบ 7%

ปรับประมาณการเล็กน้อย แต่ยังคงมุมมองเชิงบวก

บริษัทปรับประมาณการแนวโน้มปี 2568 ขึ้นเล็กน้อย โดยคาดว่ารายได้จะอยู่ในช่วง 0% ถึง -2% (เดิมคาดการณ์ 0% ถึง -3%) เนื่องจากการฟื้นตัวของกลุ่ม HoReCa (โรงแรม, ร้านอาหาร, คาเฟ่) จากจำนวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น
นอกจากนี้ ยังมีความหวังจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในไตรมาส 4 เช่น มาตรการ "คนละครึ่งพลัส"
อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะยังคงอยู่ในระดับที่ดี (>40%) และคาดว่าจะอยู่ที่ 42% ใกล้เคียงกับปีก่อนหน้า โดยได้รับการสนับสนุนจากการบริหารต้นทุนที่มีประสิทธิภาพอย่างต่อเนื่อง

การแข่งขันสูง กดดันค่าใช้จ่าย SG&A

ตลาดเครื่องดื่มพร้อมดื่มที่ไม่มีแอลกอฮอล์ (NARTD) ในพื้นที่ภาคใต้ ซึ่งเป็นพื้นที่หลักของบริษัท โดยรวม "ทรงตัว" (เติบโต 0.2%) ในขณะที่ตลาดรวมของประเทศไทยลดลง -2.2%
การแข่งขันในตลาดยังคงสูง โดยเฉพาะการที่คู่แข่งทำราคาที่ 10 บาทสำหรับขวด PET 250 มล. ทำให้บริษัทต้องปรับตัวโดยการออกโค้ก Zero Sugar PET 250 มล. ในราคาเดียวกัน
นอกจากนี้ บริษัทยังได้วางแผนเพิ่มขนาดบรรจุภัณฑ์ในไตรมาส 4 โดยมีการเพิ่มปริมาณฟรีโดยไม่เพิ่มราคา เพื่อตอบโจทย์ผู้บริโภคและแข่งขันในตลาด
ถึงแม้บริษัทจะสามารถรักษาส่วนแบ่งตลาดเครื่องดื่มน้ำอัดลมไว้ได้สูงที่ 78.3% แต่อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการบริหารและการขายต่อรายได้ก็เพิ่มขึ้นจาก 31.5% ใน 1Q25 เป็น 36% ใน 3Q25

ต้นทุนอลูมิเนียมเพิ่มขึ้น แต่ไม่น่ากังวล

ราคาอลูมิเนียมล่าสุดอยู่ที่ 2,813 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน เฉลี่ย 11 เดือนของปี 2568 เพิ่มขึ้นประมาณ +6% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า
อย่างไรก็ตาม ราคาเรซินและน้ำตาล ซึ่งเป็นต้นทุนหลักของบริษัท มีแนวโน้มทรงตัวถึงลดลง เนื่องจากผลิตภัณฑ์ส่วนใหญ่ใช้ขวด PET เป็นหลัก
คาดว่าบริษัทยังสามารถรักษาอัตรากำไรขั้นต้นไว้ที่ระดับ 42% ได้ แต่ต้องระมัดระวังการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่าย SG&A ว่าจะสามารถสร้างยอดขายและรักษาส่วนแบ่งตลาดได้หรือไม่

สรุปและคำแนะนำ

BYD กลับมาให้คำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น HTC โดยให้ราคาเป้าหมาย 18.00 บาทต่อหุ้น อิงจาก PER ปี 2569 ที่ 12.0 เท่า
ประเมินกำไรปกติปี 2568 อยู่ที่ 585 ล้านบาท และปี 2569 อยู่ที่ 602 ล้านบาท
มองว่า HTC มีความน่าสนใจจากตำแหน่งทางการตลาดที่แข็งแกร่งและผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าดึงดูด