บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
CPAXT กำไร Q3/25 ต่ำกว่าคาด! หยวนต้าลดราคาเป้าหมายเหลือ 23.50 บาท แต่ยังแนะนำ "ซื้อ"
P/E 14.35 YIELD 3.58 ราคา 14.80 (0.00%)
text-primary หยวนต้าปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 หลังผลงาน Q3/25 ต่ำกว่าที่คาดไว้
text-primary ไฮไลท์สำคัญ: กำไรปกติ 3Q25 ต่ำกว่าคาด 13%
บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด (Yuanta) วิเคราะห์ผลประกอบการของ CPAXT โดยระบุว่ากำไรปกติในไตรมาส 3 ปี 2568 อยู่ที่ 1.9 พันล้านบาท ลดลง 20% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) และลดลง 23% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) ซึ่งต่ำกว่าที่หยวนต้าและตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 13-15% สาเหตุหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ของธุรกิจค้าส่งที่ลดลงมากกว่าที่คาดไว้
text-primary ผลการดำเนินงาน 3Q25: Makro เติบโต, Lotus's ชะลอตัว
ธุรกิจค้าส่ง (Makro) ยังคงมีการเติบโต โดยมี SSSG (Same Store Sales Growth) อยู่ที่ +0.3% YoY แม้ว่าการเติบโตจะยังจำกัดในภาวะเศรษฐกิจที่ท้าทาย แต่ก็ดีขึ้นเมื่อเทียบกับ -1.2% YoY ในไตรมาส 2 ปี 2568 ยอดขายรวมเติบโต 3% YoY จากการขยายสาขาและการเข้าซื้อกิจการในมาเลเซีย ในขณะที่ธุรกิจค้าปลีก (Lotus's) รายงาน SSSG ที่ -0.5% YoY โดยธุรกิจในมาเลเซียเติบโตได้ดี สวนทางกับธุรกิจในไทยที่ชะลอตัวตามเศรษฐกิจ
text-primary ข้อสังเกต: แนวโน้ม 4Q25 เติบโต QoQ แต่ YoY ยังท้าทาย
หยวนต้าคาดการณ์ว่าผลประกอบการในไตรมาส 4 ปี 2568 จะเติบโต QoQ จากปัจจัยฤดูกาลและแรงหนุนจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม การเติบโต YoY ยังคงมีความท้าทาย เนื่องจากกำลังซื้อในธุรกิจ Lotus's ยังไม่ฟื้นตัว และ GPM มีโอกาสลดลง YoY ต่อเนื่องจาก Product mix และการแข่งขันที่มากขึ้น
text-primary สรุป: ปรับประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลง, คงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมายใหม่ 23.50 บาท
จากผลประกอบการที่ต่ำกว่าคาดในไตรมาส 3 ปี 2568 หยวนต้าได้ปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2568-2569 ลง 6-7% เป็น 1.0 หมื่นล้านบาท (-7% YoY) และ 1.1 หมื่นล้านบาท (+7% YoY) ตามลำดับ โดยหลักจากการปรับสมมติฐาน SSSG และ GPM ในปี 2568-2569 ของธุรกิจค้าปลีกลง อย่างไรก็ตาม ในเชิงพื้นฐาน หุ้นยังมี Upside Gain 17.5% ทำให้หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเหมาะสมใหม่ที่ 23.50 บาท อิงจากวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 8.9% และ Terminal growth ที่ 1.5%