บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
SNNP กำไร Q4/67 โต! แต่ Krungsri Securities ยังแนะ "Neutral" เหตุรอความชัดเจนเวียดนาม
P/E 10.69 YIELD 8.83 ราคา 7.10 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: SNNP กำไร Q4/67 เติบโต แต่ยังต้องจับตาเวียดนาม
Krungsri Securities (KSS) มีมุมมองที่เป็นบวกต่อกำไรของ SNNP ใน Q4/24 ที่ 173 ล้านบาท (+5% y-y, +6% q-q) โดยได้แรงหนุนจากการเติบโตของตลาดไทยและ Gross Margin ที่ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงคำแนะนำ "Neutral" โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 13.5 บาท เนื่องจากต้องการเห็นพัฒนาการที่ชัดเจนในตลาดเวียดนามก่อน
รายละเอียดผลประกอบการ Q4/67 และแนวโน้มปี 2568
KSS คาดการณ์รายได้ Q4/24 ของ SNNP ที่ 1.6 พันล้านบาท ทรงตัว y-y แต่เพิ่มขึ้น 18% q-q โดยรายได้จากไทยยังคงเติบโตได้ดีจากกลุ่มขนมขบเคี้ยว ในขณะที่รายได้จากเวียดนามยังลดลง แต่เริ่มมีสัญญาณการฟื้นตัว (+254% q-q) Gross Margin คาดยังทำได้ดีที่ 30.3% จาก Product mix ที่ดี, High margin beverage, การเพิ่มประสิทธิภาพการผลิต, และการลดต้นทุน KSS คงประมาณการกำไรปี 2568 ที่ 698 ล้านบาท (+7% y-y) โดยมีปัจจัยหลักคือการฟื้นตัวของตลาดเวียดนาม
ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง
KSS มองว่าพัฒนาการในเวียดนามเป็นปัจจัยสำคัญ หากกำไร Q4/24 เป็นไปตามคาด กำไรปี 2567 จะใกล้เคียงประมาณการที่ 650 ล้านบาท (+2% y-y) อย่างไรก็ตาม รายได้จากเวียดนามที่ KSS คาดการณ์ไว้ที่ 650 ล้านบาท (+20% y-y) ยังต่ำกว่าเป้าหมายของบริษัทที่จะผลักดันให้กลับมาเท่าปี 2566 ที่ 784 ล้านบาท ซึ่งหากทำได้ตามเป้า จะเป็น Upside ต่อรายได้ 2% และต่อกำไร 3.7% นอกจากนี้ KSS ยังคงจับตาดูความคืบหน้าในการจัดการในเวียดนาม เพื่อประเมินจุดเข้าลงทุนที่เหมาะสมต่อไป
สรุปและคำแนะนำ
Krungsri Securities คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ SNNP โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 13.5 บาท อิง DCF (WACC 10.8%, TVGrowth 1.5%) แม้ว่าระยะสั้นหุ้นจะมีปัจจัยสนับสนุนจากการซื้อหุ้นคืนวงเงิน 640 ล้านบาท แต่ KSS ยังต้องการเห็นความชัดเจนในการฟื้นตัวของตลาดเวียดนามก่อนที่จะปรับคำแนะนำ