บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
SNNP กำไร Q4/67 โตเล็กน้อย! FSSIA คงเป้า 15 บาท มองธุรกิจเวียดนามหนุน
P/E 11.07 YIELD 8.53 ราคา 7.35 (0.00%)
รายละเอียด: ปรับกลยุทธ์การขายในเวียดนาม
FSSIA คาดว่ารายได้รวมใน Q4/2567 จะฟื้นตัว 17% q-q แต่ยังคงทรงตัว y-y เนื่องจากฐานรายได้ที่สูงในเวียดนามเมื่อปีที่แล้ว SNNP ได้ปรับกลยุทธ์การขายและลดระยะเวลาหมุนเวียนสินค้าคงคลังสำหรับผู้จัดจำหน่ายในเวียดนามตลอดปี 2567 เพื่อลดระยะเวลาการเก็บหนี้การค้า คาดว่ารายได้จากขนมขบเคี้ยวจะฟื้นตัว q-q ตามฤดูกาล และทำผลงานได้ดีกว่าเครื่องดื่มที่ได้รับผลกระทบจากสภาพอากาศหนาวเย็นใน Q4
FSSIA ประเมินว่าอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) ใน Q4/2567 จะยังคงสูงที่ 29.5% ปรับตัวดีขึ้นจาก 29.2% ใน Q4/2566 แต่ลดลงเล็กน้อยจาก 30% ใน Q3/2567 แม้ว่าต้นทุนวัตถุดิบบางรายการอาจสูงขึ้น แต่อัตรากำไรโดยรวมยังคงแข็งแกร่ง คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นปี 2567 จะสูงถึง 29.5% จาก 28.6% ในปี 2566 ค่าใช้จ่ายรวมใน Q4/2567 น่าจะเพิ่มขึ้น q-q โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาจากค่าใช้จ่ายทางการตลาด สำหรับทั้งปี FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2567 ที่ 651 ล้านบาท (+2.4% y-y) โดยรายได้ยังคงทรงตัว y-y ต่ำกว่าเป้าหมายของ SNNP
โอกาส: รอการเติบโตที่มากขึ้นในปี 2568
SNNP กำลังกำหนดเป้าหมายการเติบโตสำหรับปี 2568 โดย FSSIA คาดการณ์เบื้องต้นว่ารายได้จะเติบโต 10.4% y-y โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนจากฐานที่ต่ำในปี 2567 และการปรับกลยุทธ์การขายในเวียดนามเสร็จสิ้น FSSIA มองว่า SNNP จะกลับมาเติบโต y-y ตั้งแต่ Q1/2568 เป็นต้นไป ทำให้รายได้มีเสถียรภาพมากขึ้น สำหรับการขยายไปยังประเทศอื่นๆ เช่น ฟิลิปปินส์ เกาหลีใต้ มาเลเซีย และอินโดนีเซีย FSSIA ยังคงคาดการณ์การเติบโตแบบค่อยเป็นค่อยไปเนื่องจากเป็นตลาดใหม่
FSSIA คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ไว้ที่ 725 ล้านบาท (+11.4% y-y) แม้ว่าอาจมีความเสี่ยงด้านขาลงหากกรมสรรพสามิตเรียกเก็บภาษีโซเดียมสำหรับธุรกิจขนมขบเคี้ยวภายในปี 2568
คำแนะนำ: คงราคาเป้าหมาย 15 บาท
FSSIA คงราคาเป้าหมาย (TP) ไว้ที่ 15 บาท (อิงจาก P/E ที่ 20 เท่า) ซึ่งให้ผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้น 20% และคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลประมาณ 4% ต่อปี (จ่ายปีละสองครั้ง) SNNP ได้ซื้อหุ้นคืนแล้ว 16.338 ล้านหุ้น (1.7% ของหุ้นทั้งหมด) ในราคาเฉลี่ย 12 บาทต่อหุ้น ณ วันที่ 3 กุมภาพันธ์ ยังมีหุ้นอีก 23.66 ล้านหุ้นที่สามารถซื้อคืนได้ โดยโครงการซื้อหุ้นคืนจะสิ้นสุดในวันที่ 20 มิถุนายน