บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

SAPPE รายงานกำไรสุทธิ Q3/25 ที่ 183 ล้านบาท ลดลง 26.1% QoQ และ 39.0% YoY ต่ำกว่าที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ 10% หากไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรหลักอยู่ที่ 179 ล้านบาท ลดลง 26.3% QoQ และ 37.8% YoY ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 7 ไตรมาส FSSIA คงคำแนะนำ "ถือ" โดยมีราคาเป้าหมายคงเดิมที่ 36 บาท

text-primary ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

รายได้รวมลดลง 12.9% QoQ และ 13.9% YoY โดยมีการลดลงมากที่สุดในเอเชีย (-24.3% QoQ, -26.8% YoY) โดยเฉพาะจากอินโดนีเซียเนื่องจากปัญหาผู้จัดจำหน่ายที่ยังคงมีอยู่ ตะวันออกกลางก็อ่อนตัวลง (-22.2% QoQ, -21.8% YoY) ท่ามกลางความขัดแย้งในภูมิภาค ในขณะเดียวกัน ทวีปอเมริกาก็เติบโต 20.5% QoQ แต่ลดลง YoY และยุโรปยังคงฟื้นตัว (+10.4% QoQ) และเริ่มมีเสถียรภาพ YoY รายได้จากการส่งออกโดยรวมได้รับแรงกดดันจากค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น

รายได้ในประเทศลดลง 16.0% QoQ เนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาลและฝนตกหนัก (ทรงตัว YoY) สัดส่วนการขายในประเทศอยู่ที่ 27.6% ลดลงจาก 28.6% ใน Q2/25 แต่เพิ่มขึ้นจาก 23.8% ใน Q3/24 อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 43.5% จาก 44.3% ใน Q2/25 และ 46.0% ใน Q3/24 โดยได้รับแรงกดดันจากค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นและการใช้กำลังการผลิตที่ลดลง ค่าใช้จ่าย SG&A ลดลง 7.5% ทั้ง QoQ และ YoY แต่การลดลงของรายได้มีมากกว่า ส่งผลให้อัตราส่วน SG&A ต่อการขายสูงขึ้นเป็น 28.9% เทียบกับ 27.3% ใน Q2/25 และ 26.9% ใน Q3/24

text-primary ข้อสังเกตและแนวโน้ม

กำไรสุทธิ 9 เดือนแรกของปี 2568 อยู่ที่ 655 ล้านบาท ลดลง 38.4% YoY คิดเป็น 75% ของประมาณการทั้งปีของ FSSIA สำหรับแนวโน้มในอนาคต รายได้ใน Q4/25 อาจเห็นการฟื้นตัวเล็กน้อย QoQ อย่างไรก็ตาม FSSIA กำลังติดตามการฟื้นตัวของคำสั่งซื้อในอินโดนีเซียอย่างใกล้ชิด ซึ่งบริษัทได้แต่งตั้งผู้จัดจำหน่ายรายใหม่ซึ่งคาดว่าจะเริ่มกระจายสินค้าใน 1H26 ในขณะเดียวกัน ตลาดในยุโรปคาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องหลังจากเสร็จสิ้นวงจรการลดสต็อก

text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

FSSIA คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ SAPPE โดยมีราคาเป้าหมายไม่เปลี่ยนแปลงที่ 36 บาท ราคาเป้าหมายนี้สูงกว่าราคาปิดล่าสุด 5.9% และสูงกว่าค่าเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ 4.0%