บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บมจ. ชโย กรุ๊ป (CHAYO) กำไรสุทธิ 3Q25 ลดลงแรงกว่า 70% YoY และ QoQ เหตุตั้งสำรองเพิ่มขึ้น บล. หยวนต้า ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568/69 ลง พร้อมลดราคาเป้าหมายเหลือ 1.58 บาท แต่ยังคงคำแนะนำ "TRADING"

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไรสุทธิ 3Q25 ของ CHAYO ลดลง 71.8% YoY และ 70.1% QoQ เหลือ 28 ล้านบาท ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้
• รายได้รวมโต 10.3% QoQ จากการบริหารจัดการหนี้เสียและธุรกิจติดตามเร่งรัดหนี้สิน
• ค่าใช้จ่ายในการบริหารเพิ่มขึ้น 55% QoQ จากการตั้งสำรองเพิ่มขึ้น
• บล. หยวนต้า ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568/69 ลง 47.7%/50.8% คาดกำไรสุทธิปี 2568 อยู่ที่ 238 ล้านบาท ลดลง 35.7% YoY
• ราคาเป้าหมายใหม่ 1.58 บาท อิง Prospective PBV ที่ 0.4 เท่า

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

CHAYO รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 จำนวน 28 ล้านบาท ลดลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้า แม้ว่ารายได้รวมจะเติบโตได้ดี แต่ค่าใช้จ่ายในการบริหารที่เพิ่มขึ้นอย่างมากจากการตั้งสำรอง ได้ส่งผลกระทบต่อกำไรอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ การตั้งสำรองเพิ่มขึ้นเนื่องจากการปรับประมาณการแนวโน้มผลจัดเก็บเงินสดของหลักประกันที่มีอายุมากกว่า 5 ปี และความเสี่ยงในการรับชำระหนี้ของหนี้เสียที่ไม่มีหลักประกัน

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

บล. หยวนต้า มองว่าแนวโน้มผลการดำเนินงานของ CHAYO ยังมีแรงกดดันจาก:

1. ความเสี่ยงในการตั้งสำรองที่ยังทรงตัวสูง
2. ต้นทุนทางการเงินที่ปรับเพิ่มขึ้นหลังขยายระยะเวลาหุ้นกู้
3. ยอดขาย NPA ที่ชะลอตัวลง

แม้ว่าราคาหุ้นจะปรับลงมามากแล้ว แต่ด้วยปัจจัยเสี่ยงเหล่านี้ ทำให้การฟื้นตัวของกำไรสุทธิยังจำกัด

คำแนะนำการลงทุน

ถึงแม้ราคาหุ้น CHAYO จะปรับตัวลงมาอย่างมาก แต่ บล. หยวนต้า ยังคงคำแนะนำ "TRADING" โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 1.58 บาท เนื่องจากปัจจัยเสี่ยงที่กดดันการฟื้นตัวของผลการดำเนินงาน อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามพัฒนาการใหม่ๆ เช่น การขายทรัพย์สินขนาดใหญ่ เพื่อลดความเสี่ยงในการชำระหนี้เมื่อหุ้นกู้ครบกำหนด