บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับลดราคาเป้าหมายของ AMA เป็น 5.30 บาท แต่ยังคงคำแนะนำ "Outperform" เนื่องจากคาดการณ์ว่าผลประกอบการจะดีขึ้นใน Q4/25 จากปริมาณการขนส่งน้ำมันที่สูงขึ้น และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ

ผลกระทบจากกำไร Q3/25 ที่ลดลง

AMA รายงานกำไรสุทธิ Q3/25 ที่ 43 ล้านบาท ลดลง 28% YoY และ 31% QoQ เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นจากการขนส่งทางเรือที่ลดลงเหลือ 12.8% จาก 26.5% ใน Q3/24 และ 15.2% ใน Q2/25 เนื่องจากอัตราค่าระวางเรือลดลงท่ามกลางอุปสงค์ที่ซบเซาในอินเดียและจีน นอกจากนี้ รายได้จากการขนส่งทางบกก็ลดลง 2% QoQ เนื่องจากปริมาณการใช้น้ำมันที่ลดลงในช่วงฤดูฝน

การปรับประมาณการและเหตุผล

KGI ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 22% เหลือ 233 ล้านบาท และปี 2569 ลง 15% เหลือ 272 ล้านบาท เนื่องจากผลกระทบจากการขนส่งทางเรือที่ลดลง โดยปรับลดรายได้จากการขนส่งทางเรือลง 10% ในปีนี้ และ 11% ในปีหน้า เนื่องจากการแข่งขันด้านค่าระวางเรือที่รุนแรง อย่างไรก็ตาม KGI ปรับเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้นสำหรับการขนส่งทางบก เนื่องจากอัตราการใช้รถบรรทุกที่สูงขึ้นตามปริมาณการส่งมอบน้ำมันที่เพิ่มขึ้น

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KGI ปรับราคาเป้าหมายเป็น 5.30 บาท จากเดิม 5.70 บาท โดยอิงจาก PE 10.0x เพื่อสะท้อนการปรับลดประมาณการกำไร แม้ว่าราคาหุ้นอาจถูกกดดันจากผลประกอบการ Q3/25 ที่ลดลง แต่ยังคงคำแนะนำ "Outperform" เนื่องจากคาดว่ากำไรจะดีขึ้นใน Q4/25 จากปริมาณการขนส่งน้ำมันที่สูงขึ้นในช่วงฤดูท่องเที่ยว นอกจากนี้ ยังคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 7.6% ในปี 2568 และ 8.5% ในปี 2569