บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KSS มองข้ามช็อต CPAXT เน้นรายได้ค่าเช่าเป็นตัวขับเคลื่อนหลักในอีก 5 ปีข้างหน้า พร้อมคงคำแนะนำ "Neutral" และราคาเป้าหมาย 21 บาท

CPAXT ให้ความสำคัญกับรายได้ค่าเช่ามากขึ้น โดยมีแผนเพิ่มพื้นที่เช่า 300,000 ตร.ม. ใน 5 ปีข้างหน้า ผ่านการปรับปรุงและขยายศูนย์การค้า รวมถึงการสร้างสมาร์ทคอมมูนิตี้ เซ็นเตอร์ ซึ่งเป็นธุรกิจใหม่ที่มีแผนจะเปิด 16 สาขา

รายได้ค่าเช่า: จิ๊กซอว์สำคัญดันการเติบโต

KSS ประเมินว่ารายได้ค่าเช่าจะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญในระยะ 5 ปีข้างหน้าของ CPAXT โดยบริษัทมีแผนที่จะเพิ่มพื้นที่เช่าอย่างต่อเนื่อง ทั้งจากการปรับปรุงพื้นที่เดิม การขยายสาขา และการพัฒนาสมาร์ทคอมมูนิตี้ เซ็นเตอร์ ซึ่งมีขนาดเฉลี่ย 50,000 ตร.ม. แตกต่างจากไฮเปอร์มาร์เก็ตที่มีขนาด 10,000 ตร.ม.

ถึงแม้ SSSG ในเดือนตุลาคมจะทรงตัวสำหรับธุรกิจค้าส่ง และ -0.5% สำหรับธุรกิจค้าปลีก แต่ผู้บริหารคาดการณ์ว่าการแข่งขันด้านราคาในธุรกิจค้าปลีกจะผ่อนคลายลงใน 4Q25 และอาจมีการกลับรายการสินค้าสูญหาย รวมถึงอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงตามฤดูกาล ซึ่งจะช่วยให้อัตรากำไรขั้นต้นทรงตัว yoy

คงคำแนะนำ "Neutral"

KSS คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ CPAXT โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 21 บาท อิงจาก 16.5x 2026F P/E เนื่องจากหุ้นซื้อขายอยู่ที่ 16.2x 2026F P/E แล้ว

ความเสี่ยงขาขึ้นและขาลงที่สำคัญมาจากแนวโน้มการบริโภคที่ผันผวนในประเทศ ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อทั้งยอดขายและความสามารถในการทำกำไร

สรุป

KSS มองว่า CPAXT มีแนวโน้มการเติบโตที่ดีในระยะยาว จากการมุ่งเน้นไปที่รายได้ค่าเช่า อย่างไรก็ตาม ยังคงมีปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตามคือแนวโน้มการบริโภคในประเทศ