บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
IRPC ขาดทุนต่อเนื่อง! KGI หั่นเป้าเหลือ 1.10 บาท มองธุรกิจปิโตรเคมีขาลง
P/E -100.00 YIELD 0.99 ราคา 1.01 (0.00%)
KGI ปรับลดประมาณการ: IRPC ไตรมาส 4 ยังขาดทุน
KGI คาดการณ์ผลประกอบการ IRPC ไตรมาส 4/2567 จะยังคงขาดทุนสุทธิ 867 ล้านบาท แม้จะปรับตัวดีขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้าและปีก่อนหน้าที่มีผลขาดทุนมากกว่า สาเหตุหลักมาจากการขาดทุนสต็อกที่ลดลง และส่วนต่างราคา GRM ที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม KGI ได้ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2568 ลงเหลือ 1.10 บาท จากเดิม 1.45 บาท พร้อมคงคำแนะนำ "Underperform" เนื่องจากกังวลเกี่ยวกับอุปทาน PP ที่เพิ่มขึ้นจำนวนมาก
เหตุผลการปรับลดประมาณการและราคาเป้าหมาย
KGI คาดว่า IRPC จะมีผลขาดทุนจากสต็อก 608 ล้านบาทในไตรมาส 4/2567 ดีขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้าและปีก่อนหน้าที่มีผลขาดทุนจากสต็อกจำนวนมาก นอกจากนี้ Market GRM คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 56% YoY และ 69% QoQ เป็น 4.4 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรล อย่างไรก็ตาม KGI ได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2567 และ 2568 ลง เนื่องจากปรับลด Market GRM ลง 9% และ 18% ตามลำดับ สะท้อนถึงส่วนต่างราคา Gasoline, Jet oil และ Diesel ที่อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้ในช่วงไตรมาส 4/2567 และมกราคม 2568
คำแนะนำการลงทุนและปัจจัยเสี่ยง
KGI ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2568 ของ IRPC ลงเหลือ 1.10 บาท โดยอิงจาก P/B multiple ที่ 0.3 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย -2.0 S.D.) สะท้อนถึงการปรับลดประมาณการกำไรและมุมมองที่เป็นลบต่อแนวโน้ม PP ในปีนี้ KGI ยังคงคำแนะนำ "Underperform" เนื่องจากกังวลเกี่ยวกับอุปทานใหม่ของ PP ที่มีกำลังการผลิต 5.3 MTA และ 5.5 MTA ในปี 2567-2568 ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญคือความผันผวนของราคาน้ำมันดิบ, GRM และส่วนต่างราคาปิโตรเคมี