บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
INSET: โอกาสทองจาก Data Center หนุนรอบ Upgrade Cycle ใหญ่
P/E 37.54 YIELD 4.05 ราคา 1.99 (0.00%)
KSS มองกำไร Q3/25 ดีกว่าคาด, ปี 2569 เด่น, แนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 3.2 บาท
ไฮไลท์สำคัญ
Krungsri Securities (KSS) มองว่าหุ้น INSET กำลังจะเข้าสู่รอบ Upgrade Cycle ครั้งใหญ่ จากแนวโน้มการลงทุนใน Data Center ในประเทศไทยที่เติบโตอย่างรวดเร็ว โดยคาดการณ์ว่ากำไรปี 2569 จะเติบโตอย่างโดดเด่น KSS จึงแนะนำให้ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 3.2 บาท
กำไร Q3/25 ดีกว่าคาด
กำไรในไตรมาส 3/25 ของ INSET อยู่ที่ 12.8 ล้านบาท ซึ่งสูงกว่าที่ KSS คาดการณ์ไว้ เนื่องจากอัตรากำไรจากธุรกิจสร้าง Data Center ที่มีความเชี่ยวชาญด้าน Hyperscale มากขึ้น นอกจากนี้ สัดส่วนรายได้จากธุรกิจซ่อมบำรุงที่มีอัตรากำไรสูงกว่าที่คาดไว้ ก็เป็นอีกปัจจัยที่ช่วยหนุนให้กำไรฟื้นตัวถึง 53% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า
ปี 2568 อาจมี Downside แต่ปี 2569 สดใส
KSS คาดการณ์ว่ากำไรปี 2568 อาจมี Downside ประมาณ 35-40% เนื่องจาก Backlog ที่คาดว่าจะรับรู้ในไตรมาส 4/25 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เดิม อย่างไรก็ตาม KSS มองว่า INSET มีโอกาสสูงที่จะได้งาน Data Center ขนาดใหญ่ 3-4 โครงการ มูลค่า 800-1,000 ล้านบาท/โครงการ ซึ่งจะเริ่มส่งมอบหลักในปี 2569 ซึ่งจะเป็นจุดเริ่มต้นของรอบการเติบโตใหม่ที่สอดคล้องกับการลงทุน Data Center ในไทยที่เร่งตัวขึ้น
เหตุผลที่แนะนำ "ซื้อ"
ราคาหุ้น INSET ปรับตัวลงถึง 50% YTD ซึ่งสะท้อนถึงผลกระทบจากปี 2568 ที่ไม่สดใส อย่างไรก็ตาม ภายใต้สมมติฐานที่ INSET จะได้งานใหญ่ประมาณครึ่งหนึ่งของที่ร่วมประมูล ทำให้ PER ปี 2569 อยู่ที่เพียง 9.6 เท่า และ PBV ปี 2568 อยู่ที่ 0.8 เท่า ซึ่งต่ำกว่าตลาดมาก นอกจากนี้ ประมาณการของตลาดสำหรับ INSET ยังต่ำกว่า KSS ถึง -25% ดังนั้น KSS จึงมองว่าความชัดเจนของงานใหม่จะช่วยหนุนให้หุ้นเข้าสู่รอบ Upgrade Cycle และแนะนำให้ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 3.2 บาท ซึ่งคำนวณจาก PER ที่ 20 เท่า