บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

โกลเบล็กซ์ยังคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ CPAXT โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 20 บาท แม้ผลประกอบการ Q3/68 จะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย

ผลการดำเนินงานที่น่าผิดหวังในไตรมาส 3/2568

CPAXT รายงานรายได้ในไตรมาส 3/2568 ที่ 127 พันล้านบาท (-2% q-q, +2% y-y) ซึ่งเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ แต่กำไรสุทธิอยู่ที่ 1.86 พันล้านบาท (-18% q-q, -5% y-y) ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 15% สาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับออนไลน์ที่สูงขึ้น

ถึงแม้ว่า Makro จะยังคงทำผลงานได้ดีด้วย SSSG ที่ +0.3% แต่ Lotus's ยังคงอ่อนแอด้วย SSSG ที่ -0.5% โกลเบล็กซ์คาดว่าการขยายสาขาของ Makro จะกลับมาเร่งตัวขึ้นในไตรมาส 4/2568

มุมมองต่อไตรมาส 4/2568 และมูลค่าหุ้น

โกลเบล็กซ์คาดการณ์ว่าผลการดำเนินงานในไตรมาส 4/2568 จะดีขึ้นเล็กน้อยจากการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล แต่ยังคงมีปัจจัยกดดันจากปริมาณฝนที่มากขึ้นและการท่องเที่ยวที่ยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่

โกลเบล็กซ์มองว่าราคาปัจจุบันของ CPAXT ค่อนข้างสมเหตุสมผล โดยซื้อขายที่ P/E ปี 2568 ที่ 19 เท่า ซึ่งสอดคล้องกับแนวโน้ม SSSG ระยะกลางที่ 2-3% แม้ว่าการปรับปรุงอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มเติมจะเป็นปัจจัยสนับสนุนผลกำไร แต่ความเสี่ยงและผลตอบแทนดูสมดุลเมื่อเทียบกับกลุ่มพาณิชย์ของ SET โดยรวม

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

โกลเบล็กซ์คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ CPAXT โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 20 บาท ซึ่งคิดเป็น P/E ปี 2568 ที่ 19 เท่า มุมมองที่ระมัดระวังนี้สะท้อนถึงแนวโน้มการเติบโตที่ปานกลางของบริษัทเมื่อเทียบกับภาวะเศรษฐกิจไทยที่ยังคงซบเซา โดยมีปัจจัยกระตุ้นในระยะใกล้ที่จำกัดสำหรับการปรับขึ้นราคาอย่างมีนัยสำคัญ