บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
PR9 กำไรนิวไฮ! รับอานิสงส์คนไข้ตะวันออกกลางทะลัก หนุนกำไรปี 68 โต 14%
P/E 18.49 YIELD 2.09 ราคา 19.10 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: FSSIA คาด PR9 กำไร Q4/67 นิวไฮ
FSSIA คาดการณ์กำไรหลักของ PR9 (โรงพยาบาลพระราม 9) ในไตรมาส 4/2567 จะเติบโต 13% YoY ทำสถิติสูงสุดที่ 212 ล้านบาท แรงหนุนจากจำนวนผู้ป่วยชาวตะวันออกกลางที่เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง นอกจากนี้ การเปิดวอร์ดเพิ่มเติมและศูนย์ International Center จะช่วยสนับสนุนการเติบโตของรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติถึง 35-40% ในปี 2568 FSSIA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 30.0 บาท
รายละเอียดการวิเคราะห์และประมาณการ
FSSIA คาดว่ารายได้จากผู้ป่วยต่างชาติจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งต่อเนื่อง โดยเพิ่มขึ้น 40-45% YoY ในไตรมาส 4/2567 โดยมีผู้ป่วยจากตะวันออกกลางเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก ในขณะเดียวกัน รายได้จากผู้ป่วยไทยน่าจะเติบโต 1-2% YoY จากศูนย์ตรวจสุขภาพ นอกจากนี้ PR9 ได้บริจาครถพยาบาลเคลื่อนที่และรถเอ็กซ์เรย์ในไตรมาส 4/2567 ซึ่งจะนำไปใช้เป็นส่วนลดหย่อนภาษี และจะไม่ส่งผลกระทบต่อกำไรในไตรมาสนี้
สำหรับปี 2568 FSSIA คาดว่ารายได้จากผู้ป่วยต่างชาติจะมีสัดส่วนถึง 20% หลังจาก PR9 เปิด International Center และเพิ่มจำนวนเตียง IPD อีก 20 เตียงในไตรมาส 2/2568 เพื่อรองรับผู้ป่วยจากตะวันออกกลางมากขึ้น FSSIA ประเมินว่ารายได้จากผู้ป่วยต่างชาติจะเติบโต 35-40% ในปี 2568 ในขณะที่รายได้จากผู้ป่วยไทยจะเติบโตอย่างระมัดระวังที่ 3-4% เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว
โอกาสและความเสี่ยงในการลงทุน
FSSIA ปรับประมาณการกำไรหลักปี 2567 ขึ้น 1% เพื่อสะท้อนการคาดการณ์ไตรมาส 4/2567 และคงประมาณการกำไรหลักปี 2568-2569 และราคาเป้าหมาย DCF ที่ 30 บาท PR9 ซื้อขายที่ P/E ปี 2568 ที่ 24 เท่า (เทียบกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 17 เท่า) FSSIA มองว่ายังมีโอกาสเติบโตอีกมาก โดยเฉพาะในตลาดตะวันออกกลาง โดยคาดว่ารายได้จากผู้ป่วยตะวันออกกลางของ PR9 จะอยู่ที่ 0.2 พันล้านบาทในปี 2568 ในขณะที่ขนาดตลาดรวมของผู้ป่วยตะวันออกกลางอยู่ที่ประมาณ 11 พันล้านบาท (ไม่รวมผู้ป่วยคูเวต) และ 14 พันล้านบาท (รวมผู้ป่วยคูเวต) ในปี 2568
วิธีคิดราคาเป้าหมาย: FSSIA ประเมินมูลค่าหุ้น PR9 ด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) โดยมี WACC ที่ 9.3%, อัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงที่ 3%, ส่วนชดเชยความเสี่ยงตลาดที่ 8% และอัตราการเติบโตระยะยาวที่ 3%