บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล.เอเซีย พลัส (ASPS) ประเมินว่า TOP จะมีผลประกอบการฟื้นตัวใน Q4/68 หลังจากงบ Q3/68 ได้รับผลกระทบจากแผนหยุดซ่อมบำรุงโรงกลั่นและโรงงานอะโรเมติกส์ คงคำแนะนำ "Neutral" ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 42.50 บาท

งบ Q3/68 ย่ำแย่ตามแผน Shutdown แต่ Q4/68 จะฟื้นปกติ

TOP รายงานกำไรสุทธิ 3Q68 ที่ 2.1 พันล้านบาท ลดลง 66.8% QoQ ใกล้เคียงกับที่คาดการณ์ไว้ โดยถูกกดดันจากผลการดำเนินงานปกติที่ขาดทุนจากการหยุดซ่อมโรงกลั่นและโรงงานอะโรเมติกส์ รวมถึงรายการพิเศษที่ลดลง อย่างไรก็ตาม มีรายการบวกจากการกลับรายการกำไรจากสต๊อกน้ำมันและ FX เข้ามาช่วยพยุงผลประกอบการ

หากพิจารณาเฉพาะผลการดำเนินงานปกติ พบว่า 3Q68 ขาดทุน 805 ล้านบาท จากที่ 2Q68 มีกำไร 2.9 พันล้านบาท สาเหตุหลักมาจากการหยุดซ่อมบำรุงครั้งใหญ่ของหน่วยกลั่นหลัก CDU3 เป็นเวลา 30 วัน และโรงงานอะโรเมติกส์เป็นเวลา 45 วัน รวมถึง Market GRM ที่ลดลง

ข้อสังเกตและประมาณการ

ผลการดำเนินงานปกติงวด 9M68 มีกำไร 3.8 พันล้านบาท ลดลง 58.2% YoY คิดเป็น 46% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปี 2568 ที่ ASPS ประเมินไว้ เบื้องต้น ASPS ยังคงประมาณการปี 2568 โดยคาดหวังว่างบ 4Q68 จะกลับมาเป็นปกติ และได้รับผลบวกจากทิศทางค่าการกลั่นที่ปรับตัวขึ้น

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

ASPS ประเมินมูลค่าพื้นฐานสิ้นปี 2569 ที่ 42.50 บาทต่อหุ้น ยังคงคำแนะนำ "Neutral" โดยให้น้ำหนักกับทิศทางค่าการกลั่นที่จะได้รับผลบวกจากช่วงฤดูหนาวและฤดูเทศกาล อีกทั้ง TOP ยังเป็นบริษัทที่ให้อัตราผลตอบแทนปันผลในระดับที่ดีกว่า 5% ต่อปี