บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

ไทยออยล์ (TOP) รายงานกำไรสุทธิ Q3/25 ที่ 2.2 พันล้านบาท ลดลงจาก 6.5 พันล้านบาทใน Q2/25 แต่เพิ่มขึ้นจากผลขาดทุนสุทธิ 4.2 พันล้านบาทใน Q3/24 อย่างไรก็ตาม โบรกเกอร์ GLOBLEX ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 44 บาท โดยมองว่าแนวโน้ม GRM ใน Q4/25 จะสดใสขึ้น

ผลประกอบการที่ผ่านมา:

ผลประกอบการ Q3/25 ได้รับผลกระทบจาก ค่าใช้จ่าย SBM (Single Buoy Mooring) และอัตราการใช้กำลังการผลิตที่ลดลงเนื่องจากการหยุดซ่อมบำรุง นอกจากนี้ ส่วนต่างราคาปิโตรเคมีที่อ่อนแอก็เป็นอีกปัจจัยกดดัน โดยหน่วยโอเลฟินส์พลิกเป็นขาดทุนสุทธิ 0.1 พันล้านบาท จากกำไรสุทธิ 6.5 พันล้านบาทใน Q2/25 เนื่องจากราคาขายเฉลี่ยที่อ่อนแอท่ามกลางอุปทานที่มากเกินไป

ข้อสังเกต:

GLOBLEX มองว่า แม้ GRM จะถูกกดดันในระยะสั้นจากค่าใช้จ่าย SBM ที่เพิ่มขึ้น 0.5 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล จากเหตุการณ์น้ำมันรั่วไหล แต่ GRM มีแนวโน้มฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง โดยได้แรงหนุนจากส่วนต่างราคา Jet และ Diesel ที่แข็งแกร่ง ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 30 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล จากอุปทานที่ตึงตัว, สินค้าคงคลังที่ต่ำ และความต้องการตามฤดูกาลที่แข็งแกร่ง

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า:

GLOBLEX ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ TOP โดยมีราคาเป้าหมายที่ 44 บาท อิงจาก EV/EBITDA ปี 2026 ที่ 4.5 เท่า โดยมองว่าแนวโน้ม GRM มีความสดใสมากขึ้น และคาดว่าเหตุการณ์น้ำมันรั่วไหลที่ SBM-2 จะได้รับการแก้ไข และกลับมาดำเนินการได้ภายในปี 2026 นอกจากนี้ โครงการ CFP (Clean Fuel Project) ยังคงเป็นไปตามแผน และคาดว่าจะเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ (COD) ใน Q2/28