บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
PRM กำไร Q3/25 โตแรง! หยวนต้าชี้กองเรือใหญ่หนุน คงคำแนะนำ "ซื้อ"
P/E 7.19 YIELD 7.04 ราคา 7.15 (0.00%)
text-primary หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติ Q3/25 ของ PRM เติบโต 9% QoQ และ 13% YoY
บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น PRM โดยมีราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 9.00 บาท มองเป็น Top Pick กลุ่มขนส่งและโลจิสติกส์สำหรับการลงทุนใน Q4/25
text-primary Q3/25 กำไรโตเด่น!
หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติ Q3/25 ของ PRM จะอยู่ที่ 590 ล้านบาท (+9% QoQ, +13% YoY) ได้แรงหนุนจากการเดินเรือเต็มประสิทธิภาพด้วยขนาดกองเรือที่ใหญ่ขึ้น คาดรายได้รวมอยู่ที่ 2,236 ล้านบาท (+1% QoQ, +3% YoY) แม้ธุรกิจขนส่งน้ำมันในประเทศ (PCT) จะชะลอตัวลงตามฤดูกาล แต่ถูกชดเชยด้วยธุรกิจเรือกักเก็บน้ำมัน (FSU) ที่มี Utilization Rate สูงขึ้น และธุรกิจเรือบริการนอกชายฝั่ง (OSV) ที่มี Crew Boat เดินเรือเต็มไตรมาส
GPM คาดอยู่ที่ 37.0% (+6bps QoQ, +71bps YoY) สูงขึ้นตามการขยายตัวของรายได้ธุรกิจ FSU และ OSV ที่เป็น High Margin ขณะที่ SG&A/Sales คาดลดลงจาก 7.2% ใน Q2/25 เป็น 6.7% หลังจ่ายโบนัสพนักงาน ส่วนดอกเบี้ยทางการเงินคาดอยู่ที่ 98 ล้านบาท (+3% QoQ, +22% YoY)
text-primary จับตา Q4/25 และปี 2569
แม้ Q4/25 จะเป็นฤดูกาลท่องเที่ยวที่หนุนรายได้ธุรกิจขนส่งน้ำมัน แต่ PRM มีแผนนำเรือ VLCC 1 ลำเข้าอู่แห้ง ทำให้คาดกำไรปกติ Q4/25 ชะลอตัวลงเล็กน้อย QoQ แต่ยังเติบโต YoY จากการขยายกองเรือ นอกจากนี้ คาด PRM รับเรือขนส่งสารเคมี (Chemical Tanker) 1 ลำในเดือนตุลาคม และซื้อ Crew Boat อีก 2 ลำภายใน Q4/25
หยวนต้าคงมุมมองบวกต่อแนวโน้มกำไร 2H25 ที่เติบโต HoH และ YoY รวมถึงการเติบโต YoY ในปี 2569 จาก i) การให้บริการเต็มปีด้วยขนาดกองเรือที่ใหญ่ขึ้น ii) แผนการซื้อเรือขนส่งน้ำมัน (Oil Tanker) 1 ลำใน 1Q26 และ iii) การปรับปรุงกองเรือด้วยเรือต่อใหม่ที่ขนส่งน้ำมันได้มากกว่าเดิมราว 40% จำนวน 6 ลำ มาทดแทนเรือเก่าที่จะปลดระวางใน 2H26 ทำให้ประมาณการกำไรปกติปี 2569 ของหยวนต้าที่ 2.3 พันล้านบาท (+5% YoY) อาจมี Upside
text-primary คงคำแนะนำ "ซื้อ"
ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน PER25-26 ที่ 7.2x และ 6.8x ตามลำดับ เทียบเท่า -1SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีของบริษัท และคาดผลตอบแทนจากเงินปันผล 2H25 ที่ 0.25 บาท/หุ้น หรือคิดเป็น Dividend Yield ที่ 3.9% ทำให้หยวนต้าคงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2569 ที่ 9.00 บาท
ความเสี่ยงสำคัญ: ลูกค้าบอกเลิกสัญญาก่อนกำหนด, ภัยธรรมชาติ, เรือเข้าอู่แห้งนอกแผน, การหยุดชะงักทางธุรกิจของลูกค้า, ต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้น