บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KS คาดการณ์ผลขาดทุนปกติของ AAV ในปี 2568 จะเพิ่มขึ้น แต่คาด Q4/68 จะพลิกเป็นกำไร เนื่องจากเป็นช่วงไฮซีซั่นของการท่องเที่ยวภายในประเทศ

คาดผลขาดทุนปกติปี 2568 เพิ่มขึ้น

KS คาด AAV จะรายงานผลขาดทุนปกติเพิ่มขึ้น 33% YoY ในปี 2568 และพลิกจากกำไรปกติ 57 ล้านบาทในปี 2567 โดยผลประกอบการที่อ่อนแอที่สุดจะอยู่ในช่วง Q3/68 เนื่องจากเป็นช่วงโลว์ซีซั่น
KS คาดการณ์รายได้ปี 2568 จะลดลง 12% YoY เนื่องจากรายได้จากทั้งปริมาณผู้โดยสารและค่าโดยสารที่ลดลง รวมถึง Load Factor ที่น้อยลง โดยคาดการณ์รายได้รวมอยู่ที่ 9.6 พันล้านบาท ลดลงจากปีก่อนหน้า

นอกจากนี้ KS คาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จะติดลบที่ -11% ในปี 2568 เทียบกับ +0.8% ในปี 2567 เนื่องจากรายได้ที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง
KS คาดการณ์จำนวนผู้โดยสารรวมปี 2568 จะอยู่ที่ 4.7 ล้านคน แบ่งเป็นผู้โดยสารระหว่างประเทศ 3.1 ล้านคน และผู้โดยสารภายในประเทศ 1.6 ล้านคน

ถึงแม้ว่า Q4/68 จะเป็นช่วงไฮซีซั่นของการท่องเที่ยวภายในประเทศ แต่ KS คาดการณ์ค่าโดยสารเฉลี่ยจะยังคงได้รับแรงกดดันจากอุปทานเครื่องบินส่วนเกินในเส้นทางภายในประเทศ เนื่องจากกำลังจัดสรรกำลังการผลิตใหม่จากเส้นทางระหว่างประเทศท่ามกลางการท่องเที่ยวยุโรปที่อ่อนแอ ดังนั้น KS จึงประมาณการค่าโดยสารเฉลี่ยปี 2568 ไว้ที่ 1,166 บาท ทรงตัว QoQ แต่ลดลง 9% YoY

ข้อสังเกต

KS มองว่ามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐบาลจะมีส่วนช่วยกระตุ้นกลุ่มการบินเพิ่มเติม

คำแนะนำและกลยุทธ์การลงทุน

KS ให้คำแนะนำ "ซื้อ" AAV โดยมีราคาเป้าหมายที่ 1.37 บาท
KS มองว่า downside risk ต่อประมาณการกำไรทั้งปี 2568 ยังมีอยู่ แต่ด้วยราคาปัจจุบัน หุ้น AAV ซื้อขายด้วย PER ปี 2568-69 ที่ 16.7 เท่า และ 6.5 เท่า ตามลำดับ