บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรหลักของ WHAIR ใน 3Q25F ที่ 170 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 17% yoy จากการลงทุนในทรัพย์สินใหม่และการปรับตัวสูงขึ้นของอัตราการปล่อยเช่า อย่างไรก็ตาม กำไรจะทรงตัว qoq และคาดการณ์ DPU คงที่ที่ 0.13 บาท

การวิเคราะห์ผลประกอบการ

กำไรที่เติบโต yoy ได้แรงหนุนจากการลงทุนในทรัพย์สินเพิ่มเติมตั้งแต่ 4 ธันวาคม 2024 และอัตราการปล่อยเช่าที่สูงขึ้น (ประมาณ 97% เทียบกับ 93.6% ใน 3Q24) แต่กำไรทรงตัว qoq เนื่องจากอัตราการปล่อยเช่าที่คาดว่าจะลดลงเล็กน้อยจากการต่อสัญญาที่ 80% แม้ว่าพื้นที่ 20% ที่เหลือจะสามารถหาลูกค้าใหม่มาทดแทนได้ แต่อัตราการปรับขึ้นค่าเช่าที่ 1-2% จะช่วยบรรเทาผลกระทบ

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

REIT มีแผนลงทุนสินทรัพย์เพิ่มเติม 40,000–45,000 ตารางเมตร โดยจะใช้เงินลงทุนจากการเพิ่มทุนและการกู้ยืม เป้าหมายอัตราส่วนหนี้สินต่อมูลค่าทรัพย์สิน (LTV) คือจะไม่ให้เกิน 35% เมื่อเทียบกับอัตราปัจจุบันที่ 33.6% นอกจากนี้ยังมีสัญญาเช่าที่กำลังจะหมดอายุจำนวนมากจากลูกค้ารายใหญ่คิดเป็น 25% ของพื้นที่ให้เช่าสุทธิ

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ WHAIR และให้ราคาเป้าหมายที่ 8.6 บาท โดยคาดการณ์ DPU ที่ 0.13 บาท (อัตราผลตอบแทน 2.2%) ทั้งใน 3Q25F และ 4Q25F WHAIR จะได้รับประโยชน์จากการลดดอกเบี้ยทันทีเนื่องจากเงินกู้ทั้งหมดเป็นแบบอัตราดอกเบี้ยลอยตัว การวิเคราะห์ความอ่อนไหวชี้ว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 1% จะช่วยเพิ่มกำไร 7.6% WHAIR ให้อัตราผลตอบแทนจากการลงทุน (IRR) ที่น่าสนใจที่ 10%