บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

AP (Thailand) PCL คาดการณ์กำไรสุทธิในไตรมาส 3 ปี 2568 จะลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (YoY) แต่จะเติบโตเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) โบรกเกอร์ PI ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 9.5 บาท

text-primary คาดการณ์ผลประกอบการไตรมาส 3/25

PI คาดการณ์กำไรสุทธิในไตรมาส 3/25 อยู่ที่ 1.1 พันล้านบาท (-21% YoY, +14% QoQ) โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากยอดขายรวม (Presales) ที่เติบโต 1.3 หมื่นล้านบาท (-7% YoY, +52% QoQ) จากการเปิดโครงการใหม่ที่สูงถึง 2.4 หมื่นล้านบาท (+143% YoY, +185% QoQ) นอกจากนี้ คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จะฟื้นตัวอยู่ที่ 32% (-2 ppts YoY, +1 ppts QoQ) จากสัดส่วน product mix โครงการใหม่ที่มีอัตรากำไรสูงมากขึ้น รวมถึงการควบคุมค่าใช้จ่ายที่ดีต่อเนื่อง

text-primary ข้อสังเกตและมุมมองเชิงบวกต่อไตรมาส 4/25

PI มีมุมมองเชิงบวกต่อผลประกอบการในไตรมาส 4/25 โดยคาดว่าจะเติบโต QoQ ต่อเนื่องจาก 1) กำหนดการเปิดโครงการใหม่ที่สูงขึ้น 2) อานิสงส์จากงานมหกรรมบ้านและคอนโดครั้งที่ 48 และ 3) GPM ที่คาดว่าจะฟื้นตัวต่อเนื่องจากการรับรู้โครงการใหม่ นอกจากนี้ ยอด Backlog (รวม JV) ที่รอการรับรู้สูงถึง 4.6 หมื่นล้านบาท จะเป็นปัจจัยสนับสนุนผลประกอบการในระยะยาว

text-primary คำแนะนำและเหตุผล

PI คงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีมูลค่าพื้นฐาน 9.5 บาท อิงจากการประเมินด้วยวิธี Justified P/E จากการคิดลดเงินปันผล (GGM) โดยมี COE 8.5% และ TG ที่ 2.5% เทียบเท่า 6x PE ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เพื่อที่อยู่อาศัยที่ 7x นอกจากนี้ PI มองว่า AP ยังมีความน่าสนใจมากกว่าคู่แข่งในกลุ่มฯ จากหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อทุนต่ำ (IBD/E 0.7x) ประสิทธิภาพในการขายที่เร็วกว่าคู่แข่ง (Assets Turnover 0.4x) และคาดอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่สูง 6.6% ในปี 2568