บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary AAV ส่อแววขาดทุนปกติใน Q3/25 กว่า 1.1 พันล้านบาท

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น Asia Aviation (AAV) เป็น "ขาย" พร้อมปรับลดราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2569 ลงเหลือ 1.00 บาท จากเดิม 1.30 บาท โดยมีมุมมองว่าแนวโน้มผลประกอบการของ AAV ในปี 2569 ยังคงมีความท้าทายจากต้นทุนการดำเนินงานที่สูงขึ้น

text-primary Q3/25 ส่อแววขาดทุนหนัก

หยวนต้าคาดการณ์ว่า AAV จะรายงานผลขาดทุนปกติใน Q3/25 ที่ 1.1 พันล้านบาท ซึ่งพลิกจากกำไรใน Q3/24 และเป็นการขาดทุนต่อเนื่องจาก Q2/25 เนื่องจากภาพรวมการท่องเที่ยวที่อ่อนแอในช่วง Low Season และต้นทุนการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น โดยคาดว่ารายได้จะอยู่ที่ 9.3 พันล้านบาท (ลดลง 5% QoQ และ 15% YoY) จำนวนผู้โดยสาร 4.8 ล้านคน (ลดลง 1% QoQ และ 2% YoY) และ Average Fare ที่ 1,620 บาท/คน (ลดลง 3% QoQ และ 12% YoY) นอกจากนี้ คาดว่า GPM จะอยู่ที่ 0.5% (ลดลง 35bps QoQ และ 1,139bps YoY) จากต้นทุน Jet Fuel เฉลี่ยที่สูงขึ้น รวมถึงค่าเสื่อมและค่าซ่อมบำรุงเครื่องบินที่เพิ่มขึ้น

text-primary ปัจจัยที่ต้องจับตา

หยวนต้าปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลง 60-69% เป็น 501 ล้านบาท (-83% YoY) และ 688 ล้านบาท (+37% YoY) ตามลำดับ เนื่องจากปรับลดสมมติฐานหลัก ได้แก่ จำนวนผู้โดยสาร, Average Fare, GPM และขนาดฝูงบิน นอกจากนี้ ยังมีความเสี่ยงจากความผันผวนของราคา Jet Fuel จากความตึงเครียดระหว่างประเทศและมาตรการคว่ำบาตรของสหรัฐฯ

text-primary คำแนะนำเชิงกลยุทธ์

แม้ว่าราคาหุ้น AAV อาจมีแรงเก็งกำไรจากการปรับโครงสร้างของ Capital A แต่หยวนต้าประเมินว่า AAV ขาดปัจจัยหนุนให้ราคาหุ้นเข้าสู่รอบการฟื้นตัว ดังนั้นจึงแนะนำให้ Switch ไปลงทุนใน BA ซึ่งคาดว่าผลประกอบการใน Q3/25 จะแข็งแกร่งกว่าภาพรวมกลุ่ม เนื่องจากได้อานิสงส์จาก High Season ของสมุย