บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิของ SC Asset (SC TB) ใน Q3/25 จะลดลง 4% QoQ และ 21% YoY เหลือ 400 ล้านบาท เนื่องจากยอดโอนกรรมสิทธิ์ที่ลดลงและอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่แคบลงจากแรงกดดันในกลุ่มสินค้าแนวราบ อย่างไรก็ตาม FSSIA ยังคงประมาณการกำไรปี 2568 ไว้ แต่ปรับลดประมาณการปี 2569-2570 ลงเล็กน้อย

ผลการดำเนินงานที่คาดการณ์

FSSIA คาดว่ายอดโอนกรรมสิทธิ์ใน Q3/25 จะยังคงซบเซา โดยลดลง 3% QoQ และ 14% YoY เหลือ 4.7 พันล้านบาท โดย 85% มาจากสินค้าแนวราบ และ 15% มาจากคอนโดมิเนียม อัตรากำไรขั้นต้นของอสังหาริมทรัพย์คาดว่าจะอยู่ที่ 27.0% ลดลงจาก 27.5% ใน Q2/25 และ 27.7% ใน Q3/24 เนื่องจากการส่งเสริมการขายที่เข้มข้นขึ้น ส่วนแบ่งผลขาดทุนจากบริษัทร่วมทุนคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 38 ล้านบาท จากการเริ่มดำเนินการของโรงแรมใหม่ KROMO Bangkok

ข้อสังเกต

FSSIA มองว่าผลการดำเนินงานใน Q4/25 มีแนวโน้มที่จะฟื้นตัว โดยได้แรงหนุนจากการรับรู้รายได้จาก backlog ที่สูง ณ สิ้น Q3/25 ซึ่งส่วนใหญ่มาจากโครงการแนวราบ FSSIA ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569-2570 ลง 6-8% เนื่องจากการปรับลด GPM และส่วนแบ่งผลขาดทุนจากบริษัทร่วมทุนที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของกำไรในปี 2569 คาดว่าจะมาจากคอนโดมิเนียมสร้างเสร็จใหม่ 2 แห่ง มูลค่ารวม 8.7 พันล้านบาท

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ SC โดยมีราคาเป้าหมายที่ 2.0 บาท อิงจาก P/E 6 เท่า แม้ว่าราคาหุ้นอาจเผชิญแรงกดดันในระยะสั้นจากการลดลงของกำไรใน Q3/25 แต่ FSSIA มองว่าหุ้น SC จะกลับมาน่าสนใจอีกครั้งหลังจากการประกาศผลประกอบการ Q3/25 โดยคาดว่าจะเริ่มฟื้นตัวตั้งแต่ Q4/25 เป็นต้นไป ราคาเป้าหมายนี้มี upside จากราคาปิดล่าสุด 17.6% แต่ต่ำกว่า consensus 11.0%