บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KBANK: มุมมอง PI หลังผลประกอบการปี 2567

บล. PI มีมุมมองเป็นกลางต่อ KBANK หลังการประชุมนักวิเคราะห์ โดยแม้จะปรับคาดการณ์กำไรปี 2568-69 ขึ้น แต่ยังคงมองว่าการเติบโตของกำไรสุทธิจะชะลอตัว และ ROE ยังต่ำกว่าเป้าหมายที่ธนาคารตั้งไว้ จึงแนะนำ "ซื้อ" พร้อมปรับมูลค่าพื้นฐานเป็น 180 บาท

รายละเอียดการวิเคราะห์และประมาณการ

PI คาดเศรษฐกิจไทยปี 2568 จะเติบโต 2.4% ชะลอตัวจาก 2.6% ในปี 2567 โดยคาดว่า กนง. จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย 2 ครั้ง เหลือ 1.75% สิ้นปี 2568 ธนาคารจะเปิดเผยเป้าหมายการเงินปี 2568 ในต้นเดือน ก.พ. โดยยังคงย้ำการดูแลคุณภาพสินเชื่อเป็นเป้าหมายหลัก เพื่อให้ Cost to income ratio ปรับลดลงสู่ระดับปกติที่ 140-160 bps และมองว่า Coverage ratio ที่ระดับ 150% เหมาะสม แม้ PI จะปรับคาดการณ์กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 3%/4% ในปี 2568-69 จากการควบคุมค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่ดีใน 4Q67 แต่ยังคงมองว่ากำไรสุทธิจะเติบโตชะลอตัวที่ 5.3%/5.8% ในปี 2568-69 และ ROE จะอยู่ที่ 8.8% ซึ่งถือเป็นเรื่องท้าทายที่ KBANK จะบรรลุเป้าหมาย ROE เพิ่มเป็น 2 หลักในปี 2569

ด้านผลประกอบการใน 4Q67 กำไรสุทธิอยู่ที่ 10 พันล้านบาท (+7.1% YoY, -16% QoQ) โดย NPL ratio ทรงตัวที่ 3.2% และ Coverage ratio เพิ่มเป็น 153.3%

คำแนะนำและมูลค่าพื้นฐาน

PI คงคำแนะนำ "ซื้อ" KBANK โดยปรับมูลค่าพื้นฐานเป็น 180 บาท (เดิม 178 บาท) คำนวณด้วยวิธี GGM (Gordon Growth Model) โดยมีสมมติฐาน ROE ที่ 8.8% และ Terminal Growth (TG) ที่ 2% อิงจาก PBV ที่ 0.72 เท่า หรือ -0.5SD ต่อค่าเฉลี่ย 10 ปี

นักวิเคราะห์: ธนเดช รังษีธนานนท์ (ทะเบียนเลขที่ 017926)