บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KS คาดการณ์ผลประกอบการ IRPC ใน Q4/67 จะพลิกกลับมามีกำไรเป็นครั้งแรกในรอบ 5 ไตรมาส หนุนจากราคาน้ำมันดิบที่ปรับลดลง, ค่าการกลั่นที่สูงขึ้น และกำไรจากสต๊อกน้ำมัน

วิเคราะห์ผลประกอบการ

KS คาดว่ากำไร Q4/67 จะอยู่ที่ 358 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 116.8% QoQ แม้ว่ากำไรปี 2568 จะอ่อนตัวลง 107.3% YoY โดยมีปัจจัยหนุนจาก:

• กำไรขั้นต้นเฉลี่ย (GIM) ทุกผลิตภัณฑ์เพิ่มขึ้น 50% QoQ เป็น 8.6 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรล
• กำไรจากสต๊อกน้ำมัน 581 ล้านบาท (จากขาดทุน 5 พันล้านบาทใน Q3/67 และ 2 พันล้านบาทใน Q2/68)
• การขายสินทรัพย์ คาดว่าจะสรุปได้ภายใน Q1/69 และอาจรับรู้กำไรพิเศษในช่วงกลางปี

นอกจากนี้ ราคาน้ำมันดิบที่ลดลงและค่าเงินบาทที่อ่อนค่าลง จะส่งผลให้ขาดทุนจากสต๊อกน้ำมันและอัตราแลกเปลี่ยนลดลงใน Q4/68

ข้อสังเกตและประมาณการ

KS คงประมาณการกำไรปี 2568 แม้ว่าผลขาดทุนสุทธิในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2568 จะอยู่ที่ 3 พันล้านบาท ลดลง 27% YoY และคิดเป็น 67% ของประมาณการขาดทุนทั้งปี คาดว่ากำไรปกติจะกลับมาเป็นบวก แม้ว่า GIM จะยังต่ำกว่าจุดคุ้มทุนที่ 10 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรล โดยได้รับการสนับสนุนจากรายได้อื่น, กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน และกำไรจากการลงทุนรวมประมาณ 500 ล้านบาท

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KS คงคำแนะนำ "ถือ" IRPC ด้วยราคาเป้าหมาย 1.12 บาท อิงจากอัพไซด์ที่จำกัดเมื่อเทียบกับราคาเป้าหมายและแนวโน้มกำไร Q4/68 ที่อ่อนแอ แม้ว่ามูลค่าหุ้นจะถูกที่สุดในกลุ่มโรงกลั่นและปิโตรเคมี แต่ก็สะท้อนถึงผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) ที่ต่ำที่สุด