บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของ TOP เป็น 41 บาท จากเดิม 36 บาท โดยคงคำแนะนำ "Outperform" แม้คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/25 จะลดลง 71% QoQ แต่ยังคงมองเห็นการเติบโตในระยะยาวจากปัจจัยหนุนต่างๆ

คาดการณ์ผลประกอบการ Q3/25

KGI คาดการณ์ว่า TOP จะรายงานกำไรสุทธิ Q3/25 ที่ 1.9 พันล้านบาท ดีขึ้นจากขาดทุนสุทธิ 4.2 พันล้านบาทใน Q3/24 แต่ลดลง 71% QoQ การฟื้นตัว YoY มาจากกำไรสต็อกน้ำมันสุทธิที่คาดการณ์ไว้ 1.3 พันล้านบาท ในขณะที่การลดลง QoQ เป็นผลมาจากการหยุดซ่อมบำรุง CDU-3 เป็นเวลา 30 วัน

ปรับประมาณการกำไรปี 2568-2569

KGI ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2568 ขึ้น 3% เป็น 16.4 พันล้านบาท เนื่องจากกำไรพิเศษจากการซื้อคืนหุ้นกู้ สหรัฐฯ ที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569 ลง 11% เป็น 14.8 พันล้านบาท จากการกลับมาดำเนินการ SBM-2 ที่ล่าช้า และผลกระทบจากการเช่าสินทรัพย์คืน (lease & lease back)

เหตุผลในการปรับราคาเป้าหมาย

KGI ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 41 บาท โดยอิงจาก 6.5x EV/EBITDA และส่วนลด 2.5% จากความกังวลด้าน ESG สะท้อนถึง 1) การเติบโตของกำไรหลัก YoY ที่คาดการณ์ไว้ในปี 2569 และ 2) เงินสด 18.2 พันล้านบาทจากการเช่าสินทรัพย์คืน KGI ยังคงคำแนะนำ "Outperform" และเพิ่ม TOP ในกลุ่มหุ้นเด่นด้านพลังงาน เนื่องจากคาดการณ์ค่าการกลั่น (refinery margins) ที่แข็งแกร่งขึ้นในช่วง Q4/25-Q1/26