บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้น FORTH โดยคาดการณ์ว่ากำไรกำลังจะกลับมาเติบโตรอบใหม่ โดยมีราคาเป้าหมายในกรอบ 10.00-12.00 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

หยวนต้าคาดการณ์ว่า FORTH จะเข้าสู่ช่วงการฟื้นตัวในครึ่งหลังของปี 2568 (2H25) โดยมีปัจจัยหนุนจากธุรกิจ Enterprise Solution ที่มี Backlog สูงถึง 2.5 พันล้านบาท และมีโอกาสได้งานประมูลขนาดใหญ่อีก 2-3 พันล้านบาท นอกจากนี้ ธุรกิจ EMS มีแนวโน้มฟื้นตัวตามอุตสาหกรรม Semiconductor ทั่วโลก และธุรกิจ Smart Service ของ FSMART จะเติบโตจากการทยอยหมดค่าเสื่อมของตู้เติมเงินและการเติบโตของธุรกิจสินเชื่อ

ผลประกอบการและแนวโน้ม

กำไรสุทธิของ FORTH ในครึ่งแรกของปี 2568 (1H25) อยู่ที่ 183 ล้านบาท (-3% YoY) อย่างไรก็ตาม หยวนต้าคาดว่ากำไรปกติของ FORTH ในปี 2568 จะอยู่ที่ +/- 440 ล้านบาท (+100% YoY) หรือคิดเป็น EPS ที่ 0.47 บาทต่อหุ้น และคาดว่าในปี 2569 กำไรจะฟื้นตัวเด่นกลับไปสู่ศักยภาพที่เคยทำได้ในช่วงปี 2564-2566 โดยมีกำไรที่เป็นไปได้ในกรอบ 650-700 ล้านบาท หรือคิดเป็น 0.70-0.75 บาทต่อหุ้น

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องจับตา

หยวนต้าแนะนำให้จับตาพัฒนาการสำคัญที่จะสะท้อนการฟื้นตัวของกำไรรอบใหม่ ได้แก่ การประมูลงานใหม่ของธุรกิจ Enterprise ในช่วง 4Q25-1Q26, การฟื้นตัวของธุรกิจ EMS และความเสี่ยงจากสงครามการค้า, และการปล่อยสินเชื่อของ FSMART บนฐานลูกค้าใหม่ รวมถึงการควบคุม NPL

สรุป

หยวนต้ายังไม่มีคำแนะนำเชิงพื้นฐานอย่างเป็นทางการ แต่เบื้องต้นมองว่าราคาหุ้น FORTH ที่ระดับ +/- 7.40 มีความน่าสนใจในเชิงมูลค่า หากกำไรฟื้นตัวกลับมาที่ระดับปี 2565-2566 ได้อีกครั้ง โดยมีราคาเหมาะสมที่เป็นไปได้ในกรอบ 10.00-12.00 บาทต่อหุ้น อิงจากสมมติฐาน PER ที่เหมาะสมที่ 14x-16x