บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หุ้น DELTA ยังคงเป็นที่จับตามองในตลาด แม้ว่าบริษัทหลักทรัพย์หยวนต้าจะปรับเพิ่มประมาณการกำไร แต่ก็ยังคงคำแนะนำ "ขาย" โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 120 บาท

ภาพรวมสำคัญ

หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 3/2568 ที่ 6.2 พันล้านบาท (+36% QoQ, -1% YoY) โดยการเติบโต QoQ มาจากยอดขายที่แข็งแกร่ง แม้ว่า YoY จะทรงตัวเนื่องจากฐานที่สูงในปีก่อน นอกจากนี้ คาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 4/2568 จะเติบโตต่อเนื่อง QoQ และ YoY โดยมีปัจจัยหนุนจากสินค้ากลุ่ม Liquid Cooling

รายละเอียดการวิเคราะห์

หยวนต้าได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปกติปี 2568-2569 ขึ้น 3% และ 8% ตามลำดับ โดยคาดการณ์กำไรปกติปี 2569 ที่ 2.9 หมื่นล้านบาท (+28% YoY) การปรับเพิ่มนี้มีสาเหตุหลักมาจากการปรับเพิ่มสมมติฐานการเติบโตของยอดขายสกุลดอลลาร์สหรัฐฯ และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อย่างไรก็ตาม ยังมีการปรับเพิ่มสมมติฐานค่าใช้จ่าย SG&A เพื่อสะท้อนค่า Royalty Fee ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น

ข้อสังเกตและเหตุผล

ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2569 อยู่ที่ 120.00 บาทต่อหุ้น อิงจาก PER 52.4 เท่า หรือ -0.50SD ค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี หยวนต้าเลือกใช้ราคาที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเนื่องจากความผันผวนที่สูงมาก ทำให้ค่าเฉลี่ยในอดีตไม่สะท้อนความสมเหตุสมผลในเชิงพื้นฐาน แม้ว่าหุ้นจะมีการเติบโตในระดับ 25-30% YoY แต่การซื้อขายที่ระดับ 52 เท่า ถือว่าเป็นสมมติฐานที่สะท้อนโอกาสเติบโตในอนาคตล่วงหน้าไปมากแล้ว

สรุปและคำแนะนำ

หยวนต้าคงคำแนะนำ "ขาย" โดยให้เหตุผลว่าราคาหุ้นซื้อขายบน PER26 ที่ 82 เท่า ซึ่งไม่ใช่ระดับที่เหมาะสมที่จะเข้าลงทุน นอกจากนี้ หากอิงกรอบการซื้อขายในอดีตเทียบกับกำไร ราคาหุ้นเข้าใกล้กรอบการซื้อขายเดิมที่เคยทำไว้ในปี 2563 ซึ่งเป็นระดับที่ในระยะถัดไปหุ้นจะพักฐาน ความเสี่ยงสำคัญที่ต้องพิจารณาคือความผันผวนของค่าเงินบาท/USD, สงครามการค้าที่ทวีความรุนแรง และการเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย