บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ASPS มอง KBANK กำไร Q3/68 เหนือคาดการณ์ แต่ Upside จำกัด แนะทยอยลดน้ำหนักหากราคาขึ้นไปที่ 180-185 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

KBANK โชว์กำไรสุทธิ 1.3 หมื่นล้านบาทใน Q3/68 (+4% QoQ, +6% YoY) สูงกว่าที่ ASPS คาดไว้ถึง 8% และสูงกว่าที่ตลาดคาดถึง 16% ปัจจัยหลักมาจาก Trading income ที่เติบโตอย่างโดดเด่น ด้านคุณภาพสินทรัพย์ยังทรงตัว แม้ NPL จะปรับขึ้นเล็กน้อย แต่เป็นผลจากฐานสินเชื่อที่ลดลง

ผลการดำเนินงานที่น่าสนใจ

• Non-NII พุ่งขึ้น 1.5 หมื่นล้านบาท (+8% QoQ, +23% YoY) สูงกว่าคาดการณ์ 8% โดยเฉพาะ Trading income จาก FVTPL ที่ทำได้ถึง 4 พันล้านบาท
• รายได้ค่าธรรมเนียมฯ เติบโต 9.3 พันล้านบาท (+14% QoQ, +10% YoY) หนุนโดย Capital market (บลจ.)
• NII เป็นไปตามคาดที่ 3.4 หมื่นล้านบาท (-1% QoQ, -7% YoY) หลัง NIM ลดลงมาอยู่ที่ 3.25% ตามทิศทางดอกเบี้ยและสินเชื่อที่ชะลอตัว
• Cost to income ratio ทรงตัวที่ 43%
• Credit Cost ทรงตัวที่ 1.7% สอดคล้องกับคุณภาพสินทรัพย์

ข้อสังเกต

กำไรสุทธิ 9 เดือนแรกของปี 2568 อยู่ที่ 3.9 หมื่นล้านบาท (+1% YoY) คิดเป็น 79% ของประมาณการกำไรสุทธิทั้งปีของ ASPS แม้ว่า Q4 จะมีแรงกดดันจากค่าใช้จ่ายตามฤดูกาล แต่ ASPS มองว่ามีโอกาสที่จะปรับประมาณการกำไรขึ้นได้อีก 5%

คำแนะนำการลงทุน

ASPS ให้ราคาเป้าหมาย KBANK ปี 2569 ที่ 173 บาท มองว่า Upside ค่อนข้างจำกัด แม้จะปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นอีก 5% ตามประมาณการกำไรที่เพิ่มขึ้น ดังนั้น หากราคาหุ้นปรับตัวขึ้นไปที่ 180 – 185 บาท แนะนำให้ทยอยลดน้ำหนักการลงทุน