บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

TTB ให้ความสำคัญกับการบริหารเงินกองทุนอย่างมีประสิทธิภาพมากกว่าการเติบโตของสินเชื่อ คาดการณ์ผลตอบแทนเงินปันผลสูงราว 6.9% ในปี 2025-26 และอาจกลับมาดำเนินโครงการซื้อหุ้นคืนในปี 2026

วิเคราะห์ผลประกอบการและแนวโน้ม

PI ประเมินมูลค่าพื้นฐานของ TTB ที่ 2.00 บาท ด้วยวิธี GGM (ROE 8%, TG 2%) อิงจาก 0.8x PBV’26E แม้กำไรสุทธิ 3Q25 จะออกมาดีกว่าคาดที่ 5.3 พันล้านบาท (+1% YoY, +6% QoQ) จากสำรองหนี้ฯ ที่ต่ำกว่าคาด แต่แนวโน้มเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและดอกเบี้ยขาลงจะกดดันรายได้ดอกเบี้ย ทำให้คาดว่ากำไรสุทธิปี 2025 จะปรับลดลง 3% และทรงตัวในปี 2026

ข้อสังเกตและกลยุทธ์

ธนาคารเน้นการใช้เงินกองทุนอย่างมีประสิทธิภาพผ่านโครงการซื้อหุ้นคืนและการจ่ายเงินปันผลสูง แม้จะมีแรงกดดันจากสินเชื่อและ NIM ที่ลดลง แต่ TTB สามารถควบคุมคุณภาพสินเชื่อได้ดี และมีสำรองหนี้ฯ ส่วนเกิน (Management overlay) ราว 20% ของสำรองหนี้ฯ รวม รองรับความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ

สรุป

PI คงคำแนะนำ "ถือ" TTB โดยมองว่าธนาคารให้ความสำคัญกับการบริหารเงินกองทุนมากกว่าการเติบโตของสินเชื่อ คาดการณ์ผลตอบแทนเงินปันผลที่น่าสนใจ แต่ยังคงต้องจับตาผลกระทบจากเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและดอกเบี้ยขาลง

นักวิเคราะห์: Tanadech Rungsrithananon

บริษัทหลักทรัพย์ พาย (PI)