บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บCPAXT กำไรปกติ Q3/25 คาดว่าจะลดลง 11% YoY แต่มีลุ้นมาตรการรัฐหนุนปลายปี หยวนต้าฯ ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลง 7-9% แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 26.50 บาท

ผลการดำเนินงานที่คาดการณ์

หยวนต้าฯ คาดการณ์กำไรปกติ Q3/25 ของ CPAXT ที่ 2.1 พันล้านบาท (-8% QoQ, -11% YoY) โดยธุรกิจค้าส่ง (Makro) คาดรายได้ที่ 6.9 หมื่นล้านบาท (-2% QoQ, +3% YoY) แม้ SSSG จะทรงตัว แต่การขยายสาขาและการซื้อกิจการในมาเลเซีย (รวมงบ 1 เดือน) ช่วยหนุนยอดขาย ธุรกิจค้าปลีก (Lotus’s) คาดรายได้ที่ 5.3 หมื่นล้านบาท (-11% QoQ, +2% YoY) โดย SSSG ทรงตัว แต่ยอดขายในมาเลเซียเติบโตเด่นกว่าในไทย

ด้านต้นทุน คาด GPM รวมที่ 16.5% (+45bps QoQ, ทรงตัว YoY) โดย GPM ของ Makro คาดว่าจะเพิ่มขึ้นจากการเปลี่ยนวิธีบันทึกบัญชี ขณะที่ GPM ของ Lotus’s คาดว่าจะลดลงจากการแข่งขันด้านราคา ส่วนค่าใช้จ่าย SG&A คาดที่ 1.8 หมื่นล้านบาท (+3% QoQ, +1% YoY)

แนวโน้มและข้อสังเกต

แนวโน้ม Q4/25 คาดผลประกอบการเติบโต QoQ จากช่วง High Season และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม การเพิ่มอัตรากำไรของบริษัท และการฟื้นตัวของภาคการบริโภคยังเป็นปัจจัยที่ต้องจับตา หากนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจเริ่มเห็นผล และการแข่งขันในอุตสาหกรรมลดลง จะเป็นผลบวกต่อ GPM โดยเฉพาะธุรกิจ Lotus’s

หยวนต้าฯ ปรับประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลง 7-9% เป็น 1.1 หมื่นล้านบาท (-1% YoY) และ 1.2 หมื่นล้านบาท (+9% YoY) ตามลำดับ จากการปรับลดสมมติฐาน SSSG และ GPM รวมถึงรวมรายได้และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยจากการซื้อธุรกิจในมาเลเซีย

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

ถึงแม้ผลประกอบการจะไม่เด่นเท่าที่คาด แต่ด้วยราคาหุ้นที่ซื้อขายต่ำมูลค่าทางบัญชี หยวนต้าฯ ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเหมาะสมใหม่ที่ 26.50 บาท อย่างไรก็ตาม หุ้นมีโอกาสปรับตัวลงในระยะสั้นหลังถูกเก็งกำไรขึ้นมามาก นักลงทุนอาจใช้จังหวะหุ้นพักฐานในการเข้าทยอยสะสม