บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA คาดการณ์กำไรหลักของ PR9 ทำสถิติสูงสุดใหม่ใน 3Q25 เติบโต 22% QoQ และ 7% YoY หนุนโดยรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติที่เพิ่มขึ้นและอัตรากำไรที่ดีขึ้น คาดการณ์กำไร 4Q25 ทรงตัว QoQ แต่เพิ่มขึ้น YoY จากตลาดตะวันออกกลาง FSSIA ยกให้ PR9 เป็น Top Pick ในกลุ่ม Healthcare ของไทย

วิเคราะห์ผลประกอบการ

FSSIA คาดการณ์รายได้รวม 3Q25 ของ PR9 ที่ 1.38 พันล้านบาท (+8% QoQ, +12% YoY) โดยมีสัดส่วนรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติ 26% (+6% QoQ, +68% YoY) และผู้ป่วยไทย 74% (+8% QoQ, ทรงตัว YoY) กำไรหลัก 3Q25 คาดอยู่ที่ 222 ล้านบาท (+22% QoQ, +7% YoY) ต่ำกว่าประมาณการก่อนหน้าที่ 230 ล้านบาทเล็กน้อย เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายพิเศษ 10 ล้านบาทสำหรับสิ่งจูงใจพนักงานที่สูงขึ้น แต่มีผลประโยชน์ทางภาษี 13 ล้านบาทจากการบริจาคอุปกรณ์ทางการแพทย์

ข้อสังเกตและปัจจัยขับเคลื่อน

FSSIA คาดการณ์กำไร 4Q25 ทรงตัว QoQ แต่เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง YoY โดยได้แรงหนุนหลักจากผู้ป่วยต่างชาติจากตลาดใหม่ (ออสเตรเลียและคาซัคสถาน) สำหรับผู้ป่วยไทย การตรวจสุขภาพประจำปีที่เพิ่มขึ้นในช่วงสิ้นปีและการส่งเสริมการขายแพ็กเกจการรักษาอย่างต่อเนื่องจะช่วยรักษารายได้ให้ทรงตัว QoQ FSSIA คงประมาณการกำไรหลักปี 2568 ที่ 826 ล้านบาท (+16% YoY)

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" PR9 และยังคงเป็น Top Pick ในกลุ่ม Healthcare ของไทย โดยมีราคาเป้าหมาย DCF ที่ 30 บาท ซึ่งบ่งบอกถึง P/E ปี 2569 ที่ 26 เท่า (+1.0 SD) FSSIA มองว่า Valuation ยังคงสมเหตุสมผลจากแนวโน้มการเติบโตในระยะยาว โดยคาดการณ์การเติบโตของกำไรหลักในระดับ Double-Digit ที่ 11-12% ในปี 2569-2570