บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX มอง CPALL กำไรโตต่อเนื่องจาก SSS แกร่ง กลยุทธ์บริหารสินค้าดีเยี่ยม คงคำแนะนำ "OUTPERFORM" ราคาเป้าหมายกลางปีหน้าที่ 63 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• INVX คาดการณ์กำไรปกติ Q3/68 ของ CPALL จะเติบโต YoY สูงสุดในกลุ่มพาณิชย์ (+8% YoY)
• SSS แข็งแกร่งจากธุรกิจ CVS จากการบริหารสินค้าที่ดีและแคมเปญแสตมป์ที่ประสบความสำเร็จ
• กำไร Q4/68 จะเติบโตต่อเนื่องจากแคมเปญแสตมป์และการจับจ่ายใช้สอยที่ดีขึ้นจากมาตรการ "คนละครึ่งพลัส"
• หุ้น CPALL ซื้อขายที่ PE ปี 2568 ระดับ 15 เท่า ซึ่งต่ำสุดในกลุ่ม

คาดการณ์ผลประกอบการ Q3/68

• INVX คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/68 ของ CPALL ที่ 6.7 พันลบ. (+18% YoY, -2% QoQ) หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 6.7 พันลบ. (+8% YoY, -5% QoQ)
• การเติบโต YoY มาจากยอดขายและมาร์จิ้นที่ดีขึ้นของธุรกิจ CVS ชดเชยส่วนแบ่งกำไรที่ลดลงจาก CPAXT
• SSS ของธุรกิจ CVS มีแนวโน้มทรงตัว YoY ถือเป็น SSS ที่ดีที่สุดในกลุ่มพาณิชย์
• อัตรากำไรขั้นต้นจากการผสมผสานของสินค้าภายในร้านมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเป็น 27.9% (+20bps YoY, +10bps QoQ)
• กำไรปกติ Q3/68 ของ CPAXT จะอยู่ที่ 2.2 พันลบ. (-7% YoY, -2% QoQ)

ปัจจัยหนุนการเติบโตใน Q4/68

• SSS และอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจ CVS ที่ดีขึ้น จากกำลังซื้อและการจับจ่ายใช้สอยที่ฟื้นตัวจากมาตรการ "คนละครึ่ง"
• ส่วนแบ่งกำไรจาก CPAXT ที่ดีขึ้น YoY จาก SSS ที่ดีขึ้นจากมาตรการ "คนละครึ่ง"

Valuation และความเสี่ยง

• หุ้น CPALL ซื้อขายที่ PE ปี 2568 ระดับ 15 เท่า ต่ำสุดในกลุ่มพาณิชย์
• CPALL ได้ประกาศโครงการซื้อหุ้นคืน ซึ่งจะช่วยจำกัด downside ของราคาหุ้น
• ความเสี่ยงที่สำคัญ คือการเปลี่ยนแปลงในนโยบายรัฐบาลและกำลังซื้อ