KBANK: FSSIA ชี้เป้า 190 บาท มองบวกปันผล-คุณภาพสินทรัพย์

FSSIA ยังคงแนะนำซื้อ KBANK ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ 190 บาท จากเดิม 186 บาท มองว่า KBANK มีความมุ่งมั่นที่จะจ่ายเงินปันผลในอัตราที่สูงขึ้น และมีคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น

มุมมองเชิงบวกต่อการจ่ายเงินปันผล

FSSIA มองบวกต่อความมุ่งมั่นของ KBANK ในการจ่ายเงินปันผลในอัตรา 50% สำหรับปี 2568 และ 50-60% ในระยะกลาง (อีก 3 ปีข้างหน้า) นอกจากนี้ ยังมีโอกาสที่ KBANK จะประกาศจ่ายเงินปันผลพิเศษอีกด้วย

คุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้นและ Credit Cost ที่ลดลง

FSSIA มองว่า KBANK มีคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น สะท้อนจากความสามารถในการจัดเก็บหนี้ที่ดีขึ้น การบริหารความเสี่ยงเชิงรุก การขาย NPL จำนวนมาก และการฟื้นตัวของ JV บริหารสินทรัพย์ด้อยคุณภาพ ทำให้คาดว่า Credit Cost จะอยู่ที่ 155-162bp ในปี 2568-2570

ข้อสังเกต

FSSIA ได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2570 ลง 8-16% เนื่องจาก NIM ที่ลดลงและการเติบโตของสินเชื่อที่ชะลอตัวลง อย่างไรก็ตาม ได้รับการชดเชยบางส่วนจากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและ Credit Cost ที่ลดลง

สรุป

FSSIA ยังคงแนะนำซื้อ KBANK ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ 190 บาท โดยมีวิธีคิดจาก Gordon Growth Model (GGM) บนสมมติฐาน ROE ระยะยาวที่ 7.6% และ Cost of Equity ที่ 10% KBANK ยังคงเป็นหุ้นเด่นของ FSSIA ในกลุ่มธนาคาร