บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

INVX คาดการณ์ผลประกอบการ AAV ใน 3Q68 จะอ่อนแอ แต่จะฟื้นตัวใน 4Q68 จากปัจจัยบวกช่วงไฮซีซั่นท่องเที่ยวและมาตรการกระตุ้นจากภาครัฐ คงคำแนะนำ NEUTRAL ราคาเป้าหมายกลางปี 2569 ที่ 1.2 บาท

คาดการณ์ผลประกอบการ 3Q68

AAV ปรับลดปริมาณที่นั่งโดยสารใน 3Q68 ลง 3% จากแผนเดิม และย้ายไปเพิ่มใน 4Q68 แทน คาดค่าโดยสารเฉลี่ยลดลงเล็กน้อยจาก 2Q68 อยู่ที่ 1,676 บาท/คน ประเมินจำนวนผู้โดยสารรวม 4.8 ล้านคน ลดลง 2% YoY แต่อัตราส่วนการบรรทุกผู้โดยสาร (load factor) ยังคงที่ 80% คาดค่าโดยสารเฉลี่ยอยู่ที่ 1,600 บาท/คน ลดลง 13% YoY และ 5% QoQ

ปัจจัยหนุนการฟื้นตัวใน 4Q68

AAV คาดว่าจะเห็นการฟื้นตัวใน 4Q68 จากช่วงไฮซีซั่นท่องเที่ยว ปริมาณที่นั่งโดยสารมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น 12% YoY และ 17% QoQ ยอดสำรองที่นั่งล่วงหน้า (Forward booking) อยู่ที่ 21% สำหรับเส้นทางบินภายในประเทศ และ 31% สำหรับเส้นทางบินระหว่างประเทศ โดยเฉพาะเส้นทางบินจีนที่แข็งแกร่งกว่าเส้นทางบินอื่น ๆ อยู่ที่ 36% นอกจากนี้ ยังมีปัจจัยบวกจากมาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวของรัฐบาล เช่น Thailand Summer Blast และโครงการทัวร์ไทยคนละครึ่ง

ข้อสังเกตและประมาณการ

AAV ใช้ความระมัดระวังในการขยายฝูงบินในระยะสั้น โดยเลื่อนการรับมอบเครื่องบิน 2 ลำจากปี 2568 ไปเป็นปี 2569 ทำให้ปีนี้ไม่มีการรับมอบเครื่องบินใหม่ คงประมาณการเดิม คาด AAV จะยังคงรายงานขาดทุนปกติใน 3Q68 ก่อนที่จะพลิกกลับมามีกำไรใน 4Q68 ราคาเป้าหมายกลางปี 2569 อยู่ที่ 1.2 บาท อิงกับ PE 8.3 เท่า ซึ่งเท่ากับระดับ -1SD ของค่าเฉลี่ยของค่ากลาง (median) หุ้นสายการบินในภูมิภาคช่วง 1 ปีที่ผ่านมา