บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

TTB (ธนาคารทหารไทยธนชาต) ยังไม่ฟื้นตัว PI ปรับคำแนะนำเป็น "ถือ" โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 2.00 บาท (จากเดิม 1.96 บาท) แม้คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568 จะปรับลดลง 4% แต่คาดหวังการฟื้นตัว 3% ในปี 2569

แนวโน้มธุรกิจหลักยังไม่ฟื้นตัว

PI ประเมินว่าเศรษฐกิจที่ชะลอตัวส่งผลให้การเติบโตของ TTB มีข้อจำกัด อีกทั้งแนวโน้มดอกเบี้ยขาลงยังกดดันรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) แม้ธนาคารจะพยายามควบคุมค่าใช้จ่ายแล้วก็ตาม อย่างไรก็ตาม จุดเด่นของ TTB ยังคงอยู่ที่คุณภาพสินเชื่อที่แข็งแกร่ง และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่คาดว่าจะสูงถึง 6.8-6.9% ในปี 2568-2569

สำหรับผลประกอบการในไตรมาส 3/2568 PI คาดการณ์กำไรสุทธิที่ 5 พันล้านบาท (-3.9% YoY, +0.4% QoQ) โดยคาดว่าอัตราส่วนหนี้เสีย (NPL ratio) จะทรงตัวอยู่ที่ 2.7%

ข้อสังเกตุ

PI คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 3/2568 จะลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน (YoY) เนื่องจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิลดลงจากสินเชื่อที่ชะลอตัวและ NIM ที่ลดลง แต่คาดว่าจะทรงตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) จากรายได้ค่าธรรมเนียมที่เติบโตจากธุรกิจตลาดทุนที่ฟื้นตัวและการซื้อกิจการบริษัทหลักทรัพย์ธนชาต

นอกจากนี้ PI คาดว่า TTB จะประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลที่ 0.07 บาท/หุ้น สำหรับผลการดำเนินงานงวดครึ่งปีแรก 2568 ในสัปดาห์นี้

สรุป

PI คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ TTB โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 2.00 บาท แม้คาดว่ากำไรปี 2568 จะลดลง แต่ยังคงมองเห็นศักยภาพในการจ่ายเงินปันผลที่น่าสนใจ

ทั้งนี้ PI ใช้วิธี GGM (Gordon Growth Model) ในการประเมินมูลค่าพื้นฐาน โดยมี ROE (Return on Equity) ที่ 8% และ TG (Terminal Growth Rate) ที่ 2% อิงจาก PBV (Price to Book Value) ปี 2569 ที่ 0.8 เท่า