บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

K Securities มองบวก CPAXT เข้าซื้อธุรกิจบริการอาหารในมาเลเซีย คาดช่วยหนุนกำไรระยะกลาง-ยาว พร้อมคงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 25.60 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• CPAXT เข้าซื้อธุรกิจบริการอาหารในมาเลเซีย มูลค่า 8 พันล้านบาท
• คาดช่วยเพิ่มกำไรในครึ่งหลังของปี 2568
• คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 25.60 บาท

K Securities มอง CPAXT เข้าซื้อธุรกิจบริการอาหารในมาเลเซีย

K Securities วิเคราะห์ว่า CPAXT เข้าซื้อกิจการธุรกิจบริการอาหารในมาเลเซีย มูลค่า 8 พันล้านบาท หากอิงตามข้อมูลการเติบโตของยอดขายและกำไรของ Renewed (0.9-1.0 เท่าของยอดขาย, ปี 2568 ที่ 13-19 เท่า) สร้างรายได้ 1.08 พันล้านริงกิตมาเลเซีย และกำไรสุทธิ 58 ล้านริงกิตมาเลเซียในปี 2567 K Securities มองเห็น upside risk เล็กน้อยที่เพียง 1-2% ต่อประมาณการกำไรปี 2569 ของ K Securities แต่ในระยะกลางถึงระยะยาว ธุรกรรมนี้น่าจะส่งผลดีต่อแนวโน้มธุรกิจของ CPAXT ในมาเลเซีย

CPAXT ตั้งเป้าที่จะเจาะตลาดธุรกิจบริการอาหารในมาเลเซีย และคาดว่าจะมีความร่วมมือกับพันธมิตร โดยข้อตกลงนี้จะได้รับเงินสนับสนุนจากเงินกู้ระยะสั้นจากสถาบันการเงินในประเทศซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยที่สามารถแข่งขันได้ และต่ำกว่าต้นทุนทางการเงินเฉลี่ยในปัจจุบันของ CPAXT ที่ 3.4-3.5%

ข้อสังเกตและประมาณการ

K Securities รายงานกำไรช่วงครึ่งแรกของปี 2568 ที่ 4.9 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 5.8% และคิดเป็น 45% ของประมาณการกำไรทั้งปี 2568 ของ K Securities ที่ 1.1 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.9% K Securities คาดว่ากำไรจะแข็งแกร่งขึ้นทั้งจากยอดขายที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาลและความสามารถในการทำกำไรที่แข็งแกร่งขึ้น ผู้บริหาร CPAXT ให้ประมาณการยอดขายปี 2568 จะเติบโตในอัตราตัวเลขหลักเดียวต่ำถึงกลาง และอัตรากำไรสุทธิที่ 5-7%

ดังนั้นมูลค่าซื้อขายน่าจะเทียบเท่าได้ที่ 0.9-1.0 เท่าของยอดขายในช่วง 12 เดือนย้อนหลัง และคิดเป็น 13-19 เท่าของกำไรสำหรับในช่วง 12 เดือนย้อนหลัง โดย K Securities เชื่อว่าธุรกรรมนี้น่าจะมีส่วนช่วยสร้างกำไรให้เพิ่มขึ้น

ขณะที่ SSSG ในช่วงเดือน ก.ค.-ส.ค. ทรงตัวสำหรับธุรกิจ B2B และค่อนข้างเป็นบวกเล็กน้อยสำหรับ B2C โดย SSSG ของอาหารสดยังคงแข็งแกร่ง ส่วน SSSG ของอาหารแห้งและสินค้าฮาร์ดไลน์ฟื้นตัวจากที่ติดลบใน 2Q68

สรุปและคำแนะนำ

K Securities คงคำแนะนำ "ซื้อ" CPAXT โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 25.60 บาท จุดแข็งของ CPAXT อยู่ที่ความเป็นผู้นำตลาดอาหารสดแบบ omni-channel ซึ่งช่วยให้บริษัทฯ สามารถปรับตัวตามพฤติกรรมผู้บริโภคที่เปลี่ยนแปลงไป K Securities มีมุมมองเชิงบวกต่อความสามารถในการทำกำไรที่ยั่งยืนของ CPAXT แม้ว่าบริษัทคู่แข่งอื่นๆ จะมีอัตรากำไรที่ต่ำกว่า

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: อิงจาก PER ปี 2568 ที่ 25.60 บาท