บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

CPAXT เดินหน้าขยายธุรกิจสู่มาเลเซีย ซื้อกิจการ "Lucky Frozen" หวังเสริมแกร่งธุรกิจอาหารในอาเซียน

ไฮไลท์สำคัญ

• CPAXT เข้าซื้อหุ้น 100% ใน Renewed Hope Pte. Ltd. บริษัทสิงคโปร์ที่ลงทุนในธุรกิจ Food Service ในมาเลเซีย
• มูลค่าดีล 8.1 พันล้านบาท แหล่งเงินทุนจากการกู้ยืมสถาบันการเงินในไทย
• หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 27.00 บาท มอง Upside จากดีลนี้ไม่มาก แต่ระยะยาวมี Synergy

CPAXT บุกตลาดมาเลเซีย

เมื่อวันที่ 1 กันยายน 2568, CPAXT แจ้งตลาดหลักทรัพย์ฯ ว่า บจ.สยามฟูด เซอร์วิส (SFS) ซึ่งเป็นบริษัทย่อย ได้เข้าซื้อหุ้นสามัญของ Renewed Hope Pte. Ltd. ในสัดส่วน 100% ด้วยมูลค่า 1.1 พันล้านริงกิตมาเลเซีย (8.1 พันล้านบาท) โดยแหล่งเงินทุนมาจากการกู้ยืมสถาบันการเงินในไทย Renewed Hope ถือหุ้นในบริษัทต่างๆ ภายใต้แบรนด์ Lucky Frozen ซึ่งทำธุรกิจนำเข้า ผลิต และจำหน่ายอาหารให้กับกลุ่มลูกค้าโรงแรม ร้านอาหาร ห้างค้าปลีกและค้าส่งในมาเลเซีย

หยวนต้าให้ข้อมูลว่า Renewed Hope มีรายได้ปีล่าสุด (ก.ค. 23 - มิ.ย. 24) ราว 8.4 พันล้านบาท และกำไรสุทธิ 450 ล้านบาท (อัตรากำไรสุทธิ 5.4%) และมีการเติบโตเป็นเลข 2 หลักในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา คาดว่าการซื้อกิจการดังกล่าวจะเป็นส่วนเพิ่มให้กับประมาณการปี 2026 ของหยวนต้าราว 4%

ข้อสังเกตของหยวนต้า

หยวนต้าประเมินว่ามูลค่าธุรกรรมดังกล่าวคิดเป็น Trailing PE ราว 18x และ Forward PE ที่ต่ำกว่า 15-16x ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของ CPAXT ในปัจจุบันที่ราว 16x เนื่องจากแหล่งเงินทุนมาจากการกู้ยืมระยะสั้น (Bridging Loan 1-2 ปี) ด้วยอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าต้นทุนการกู้ยืมเฉลี่ยของบริษัทที่ 3-3.5% คาดว่าดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มขึ้นจะกระทบต่อคาดการณ์กำไรปี 2026 เพียง 2%

เบื้องต้นหยวนต้ามีมุมมองเป็นกลางต่อธุรกรรมดังกล่าว โดยในระยะสั้นผลบวกจากการซื้อกิจการอาจมี Upside ต่อประมาณการไม่มาก สุทธิแล้วราว 2% บนคาดการณ์กำไรปี 2026 และอาจมีค่าใช้จ่าย One-time เกิดขึ้นเล็กน้อยใน 3Q25 อย่างไรก็ตาม คาดว่าความเชี่ยวชาญของกลุ่มบริษัทย่อยซึ่งส่วนใหญ่เป็นธุรกิจค้าส่งจะช่วยต่อยอดการดำเนินธุรกิจค้าปลีกและอาจเกิด Synergy ในธุรกิจที่มาเลเซีย

สรุปและคำแนะนำ

หยวนต้าคงประมาณการกำไรปี 2025-2026 ที่ 1.2 หมื่นล้านบาท (+8% YoY) และ 1.3 หมื่นล้านบาท (+11% YoY) ตามลำดับ และคงคำแนะนำ "ซื้อ" อิงราคาเหมาะสม 27.00 บาท

ความเสี่ยงสำคัญ: เศรษฐกิจไทยและกำลังซื้อผู้บริโภคชะลอตัว, นักท่องเที่ยวต่างชาติต่ำคาด และการแข่งขันที่สูงขึ้น