บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KSS ประเมิน CPAXT เข้าซื้อ Renewed Hope หนุนกำไร EPS แต่คงคำแนะนำ NEUTRAL ที่ราคาเป้าหมาย 21 บาท

ไฮไลท์สำคัญ: CPAXT ขยายฐานสู่มาเลเซีย

CPAXT ประกาศเข้าซื้อหุ้นทั้งหมดของ Renewed Hope ผู้ให้บริการด้านอาหารในมาเลเซีย ด้วยมูลค่า 8 พันล้านบาท KSS มองว่าการเข้าซื้อกิจการครั้งนี้เป็นผลบวก เนื่องจากจะช่วยให้ CPAXT เข้าถึงกลุ่มลูกค้า HORECA ในมาเลเซียได้มากขึ้น และช่วยเพิ่มกำไรต่อหุ้น

รายละเอียดการซื้อกิจการและผลกระทบต่อกำไร

Renewed Hope มีรายได้ 8.3 พันล้านบาทในปี 2024 เพิ่มขึ้น 11% จากปีก่อนหน้า และมีกำไรสุทธิ 448 ล้านบาท การซื้อกิจการครั้งนี้มี P/E อยู่ที่ 18.5 เท่า (ปี 2024) โดยใช้เงินกู้ ซึ่ง KSS คาดว่าต้นทุนหนี้จะอยู่ที่ประมาณ 2.5% หลังหักต้นทุนหนี้แล้ว กำไรของ Renewed Hope จะเพิ่มขึ้นประมาณ 250 ล้านบาทต่อปี หรือประมาณ 1.9% ของประมาณการกำไรเต็มปี 2026F ของ KSS ที่ 13.2 พันล้านบาท

ข้อสังเกตและเหตุผลของการคงคำแนะนำ

KSS มองว่าการรวมงบการเงินน่าจะเกิดขึ้นในไตรมาส 3/25 และอาจมีค่าธรรมเนียมพิเศษครั้งเดียวที่เกี่ยวข้องกับการทำธุรกรรมในไตรมาสนี้ แม้ว่าการเข้าซื้อกิจการจะเป็นบวกเล็กน้อยและน่าจะช่วยเพิ่มกำไรต่อหุ้นได้ แต่กำไรที่เพิ่มขึ้นอาจไม่มากนัก KSS คงคำแนะนำ NEUTRAL และราคาเป้าหมายที่ 21 บาท เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ P/E ปี 2025F ที่ 16 เท่า ซึ่งดีกว่าค่าเฉลี่ยของคู่แข่งที่ 15 เท่าเล็กน้อย ซึ่งสะท้อนแนวโน้มที่ดีของ CPAXT ไปแล้ว

สรุป: มุมมองของ KSS ต่อ CPAXT

KSS มองว่าการเข้าซื้อกิจการ Renewed Hope เป็นก้าวสำคัญของ CPAXT ในการขยายธุรกิจไปยังตลาดมาเลเซีย และคาดว่าจะช่วยเพิ่มกำไรในระยะยาว อย่างไรก็ตาม ด้วยราคาหุ้นปัจจุบันที่สะท้อนแนวโน้มที่ดีไปแล้ว KSS จึงคงคำแนะนำ NEUTRAL ที่ราคาเป้าหมาย 21 บาท โดยอิงจาก P/E ปี 2025 ที่ 22.9 เท่า