บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น PR9 (โรงพยาบาลพระรามเก้า) โดยมีราคาเป้าหมาย 29.70 บาท มองแนวโน้มผลประกอบการ 3Q25 ยังเติบโตดีจากกลุ่มลูกค้าต่างชาติ และการขยาย Capacity

แนวโน้ม 3Q25 ยังเติบโตจากลูกค้าต่างชาติ

หยวนต้าคาดการณ์ว่า PR9 จะยังคงเติบโต QoQ และ YoY ใน 3Q25 โดยเฉพาะกลุ่มผู้ป่วยต่างชาติ โดยกลุ่มตะวันออกกลางและ CLMV (เมียนมา, ลาว) ยังคงเติบโตต่อเนื่อง ยกเว้นกัมพูชาที่มีสัดส่วนรายได้น้อย สำหรับผู้ป่วยไทยโดยรวมเติบโตน้อยราว 2% โดยมีการออกโปรโมชั่นเพื่อดึงลูกค้า

นอกจากนี้ คาดว่าค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจะลดลงเล็กน้อยจากไตรมาสก่อน และมีโอกาสบันทึกสิทธิประโยชน์ BOI จากการซื้อเครื่องมือแพทย์

บริษัทคงเป้ารายได้ปีนี้เติบโต double digit จากการเติบโตของกลุ่มต่างชาติเป็นหลัก โดยสัดส่วนรายได้จากต่างชาติจะเพิ่มจาก 17% ในปีก่อน เป็น 27% ของรายได้รวม

ข้อสังเกตุ

หยวนต้ามีมุมมองเป็นกลางถึงบวกเล็กน้อยต่อแนวโน้ม 2H25 คาดผลประกอบการจะเติบโตดีกว่าครึ่งปีแรกเนื่องจากเข้า high season แต่จะเติบโต YoY ในอัตราที่ลดลง เนื่องจากกลุ่มลูกค้าผู้ป่วยในประเทศที่คาดทำได้เพียงทรงตัวหรือเติบโตในระดับต่ำตามกำลังซื้อในประเทศที่ลดลง และฐานที่สูงในปีก่อน ส่วนกลุ่มผู้ป่วยต่างชาติคาดยังเติบโตดีต่อเนื่อง

หยวนต้าคงประมาณการกำไรปี 2025 ที่ 865 ล้านบาท +21%YoY ถือว่าเติบโตเด่นสุดในกลุ่มโรงพยาบาล จาก 1) การขยาย Capacity มากขึ้น 2) กลยุทธ์ในการเพิ่มรายได้จากศูนย์เฉพาะทาง 3) ผลบวกจากกลยุทธ์ในการเจาะกลุ่มลูกค้าต่างชาติมากขึ้น

สรุป

หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีมุมมองเป็นบวกต่อแนวโน้มผลประกอบการในปี 2025 ที่เติบโตเด่นสุดในอุตสาหกรรมโรงพยาบาล ราคาหุ้นปรับลดลงเป็นจังหวะในการเข้าลงทุน โดยให้มูลค่าพื้นฐานปี 2025 ที่ 29.70 บาท อิงวิธี DCF โดยใช้ WACC ที่ 7.2% และ Terminal Growth 3%