บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ORI เตรียมรับทรัพย์จากการขายสินทรัพย์เข้า REIT หนุนกระแสเงินสดแกร่ง

ไฮไลท์สำคัญ

ORI มีแนวโน้มผลประกอบการที่สดใส โดย Q3/68 คาดการณ์ยอดโอนกรรมสิทธิ์สูงขึ้น และครึ่งปีหลังของปี 2568 จะมีกำไรพิเศษจากการขายโรงแรมเข้า REIT นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังสามารถปิดการขายหุ้นกู้ได้เต็มจำนวน 800 ล้านบาท แสดงถึงความเชื่อมั่นของนักลงทุน

ผลการดำเนินงานและแนวโน้ม

ใน Q2/68 ORI มียอดขาย 6,022 ล้านบาท ลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าและไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากยอดขายคอนโดมิเนียมได้รับผลกระทบจากเหตุแผ่นดินไหว อย่างไรก็ตาม ธุรกิจแนวราบมีการฟื้นตัวที่ดีขึ้น โดยมีการเปิดตัว 2 โครงการใหม่ มูลค่ารวม 2,800 ล้านบาท โดยเฉพาะโครงการ Britania-บางแสน ได้รับการตอบรับที่ดี มียอดขายแล้ว 25%

กำไรสุทธิใน Q2/68 อยู่ที่ 319 ล้านบาท ลดลง 29.3% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เนื่องจากส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมทุน (JV) ลดลง แต่เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า กำไรเพิ่มขึ้นถึง 186.1% เนื่องจากยอดโอนคอนโดมิเนียมที่สูงขึ้น โดยเฉพาะโครงการ Origin Plug & Play E22 Station ที่มีมูลค่า 2,580 ล้านบาท ซึ่งมียอดโอนแล้ว 47%

สำหรับแนวโน้มใน Q3/68 คาดว่ายอดโอนกรรมสิทธิ์จะสูงขึ้น เนื่องจากมีคอนโดมิเนียมที่สร้างเสร็จพร้อมโอนมากขึ้นถึง 4 โครงการ มูลค่ารวม 6,120 ล้านบาท นอกจากนี้ จะมีกำไรพิเศษประมาณ 250 ล้านบาท จากการขายโรงแรม Intercontinental – สุขุมวิท 59 เข้า REIT

ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ

Phillip Securities (Thailand) (PST) มองว่า ORI มีศักยภาพในการเติบโตที่ดี โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากการขายสินทรัพย์เข้า REIT ซึ่งจะทำให้บริษัทฯ มีกระแสเงินสดเข้ามามากกว่า 1.5 พันล้านบาท นอกจากนี้ การที่บริษัทฯ สามารถขายหุ้นกู้ได้เต็มจำนวน แสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่มีต่อ ORI

ณ สิ้น Q2/68 ORI มีเงินสดในมือ 1.0 พันล้านบาท เมื่อรวมกับเงินสดจากการขายสินทรัพย์เข้า REIT และการขายหุ้นกู้ จะทำให้บริษัทฯ มีเงินสดรวมประมาณ 3.3 พันล้านบาท ซึ่งเพียงพอต่อการชำระคืนหุ้นกู้ที่จะครบกำหนดในช่วงครึ่งปีหลังประมาณ 3.0 พันล้านบาท

สรุปและคำแนะนำ

PST ปรับประมาณการกำไรปี 2568 ของ ORI ขึ้น 21% เป็น 1,664 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 58.2% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยประเมินราคาเป้าหมายด้วยวิธี SOTP (Sum of the Parts) และปรับราคาพื้นฐานปี 2568 ขึ้นเป็น 2.60 บาท พร้อมทั้งปรับคำแนะนำขึ้นเป็น "ซื้อ"