สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=9187 out_tok=3346 at=2026-07-26T07:21:41 --> # TGE ปี 64 กำไรสุทธิพุ่ง 21% รับอานิสงส์โรงไฟฟ้าใหม่หนุนรายได้ ## รายได้-กำไร TGE ปี 64 เติบโตตามคาด หลังโรงไฟฟ้า TBP เปิด COD ขณะที่ต้นทุนไอน้ำฉุดกำไรขั้นต้นเล็กน้อย ในปี 2564 บริษัท ท่าฉาง กรีน เอ็นเนอร์ยี่ จำกัด (มหาชน) หรือ TGE รายงานผลประกอบการเติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยมีรายได้จากการดำเนินงานรวม 781.2 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10% จากปีก่อน และมีกำไรสุทธิ 202.1 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 21% ปัจจัยหลักมาจากการรับรู้รายได้เต็มปีของโรงไฟฟ้า TBP ที่เริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ (COD) ในเดือนพฤษภาคม 2564 และการรับรู้รายได้จากการขายไอน้ำตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2564 อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวลดลงเล็กน้อยจาก 36.3% เป็น 35.7% เนื่องจากอัตรากำไรจากการขายไอน้ำต่ำกว่าการขายไฟฟ้า ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน หัวใจสำคัญที่ขับเคลื่อนผลประกอบการของ TGE ในปี 2564 คือ **การเริ่มรับรู้รายได้จากการดำเนินงานเชิงพาณิชย์ (COD) ของโรงไฟฟ้า TBP กำลังการผลิต 9.9 เมกะวัตต์** ซึ่งส่งผลให้รายได้จากการขายไฟฟ้าและรายได้จากการขายไอน้ำเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ **ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น:** โรงไฟฟ้า TBP ซึ่งเป็นโรงไฟฟ้าชีวมวล ได้เริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ (COD) ในเดือนพฤษภาคม 2564 และเริ่มรับรู้รายได้จากการขายไฟฟ้าให้กับ กฟภ. นอกจากนี้ บริษัทยังได้เริ่มรับรู้รายได้จากการขายไอน้ำให้กับบริษัทที่เกี่ยวข้องกันตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2564 เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการใช้หม้อไอน้ำขนาดใหญ่ของโรงไฟฟ้า TBP การเดินเครื่องโรงไฟฟ้าใหม่นี้เป็นปัจจัยหลักที่ทำให้รายได้จากการขายไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 11% และรายได้จากการขายไอน้ำพุ่งสูงถึง 3,584% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม แม้ว่ารายได้จะเติบโต แต่ **อัตรากำไรขั้นต้นของกลุ่มบริษัทปรับลดลงเล็กน้อยจาก 36.3% ในปี 2563 เป็น 35.7% ในปี 2564** สาเหตุหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้นจากการจำหน่ายไอน้ำของโรงไฟฟ้า TBP นั้นต่ำกว่าอัตรากำไรขั้นต้นจากการจำหน่ายไฟฟ้า ซึ่งเป็นธุรกิจหลักเดิมของบริษัท นอกจากนี้ ค่าใช้จ่ายในการบริหารเพิ่มขึ้น 72% เป็น 53.1 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักมาจาก **ผลขาดทุนจากการตัดจำหน่ายเครื่องจักรที่เสียหายจากเหตุการณ์ไฟไหม้เครื่องจักรในปี 2564 จำนวน 21.3 ล้านบาท** ซึ่งรายการนี้ไม่มีในปี 2563 ทำให้ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น 6.1% เป็น 47.6 ล้านบาท เนื่องจากต้นทุนทางการเงินของโรงไฟฟ้า TBP ที่เคยบันทึกเป็นต้นทุนระหว่างก่อสร้าง ถูกนำมาบันทึกเป็นค่าใช้จ่ายเมื่อโรงไฟฟ้าเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ **จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่:** **มีโอกาสต่อเนื่อง** โดยรายได้จากการขายไฟฟ้าของโรงไฟฟ้า TBP จะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนรายได้หลักอย่างต่อเนื่อง ขณะที่การรับรู้รายได้จากการขายไอน้ำจะช่วยเสริมรายได้ให้บริษัท อย่างไรก็ตาม การเติบโตของกำไรขั้นต้นอาจถูกกดดันจากสัดส่วนรายได้ไอน้ำที่เพิ่มขึ้น ซึ่งมีอัตรากำไรต่ำกว่าไฟฟ้า ส่วนผลขาดทุนจากเหตุการณ์ไฟไหม้เป็นรายการพิเศษที่คาดว่าจะไม่เกิดขึ้นต่อเนื่อง ## Highlight สำคัญ * **รายได้จากการดำเนินงานรวม 781.2 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10%** จากปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักจากการรับรู้รายได้ของโรงไฟฟ้า TBP ที่เปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ (COD) ในเดือนพฤษภาคม 2564 * **กำไรสุทธิ 202.1 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 21%** จากปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักจากการรับรู้รายได้จากโรงไฟฟ้า TBP * **อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเล็กน้อยจาก 36.3% เป็น 35.7%** เนื่องจากอัตรากำไรจากการขายไอน้ำของ TBP ต่ำกว่าการขายไฟฟ้า * **ค่าใช้จ่ายในการบริหารเพิ่มขึ้น 72%** เป็น 53.1 ล้านบาท จากผลขาดทุนจากการตัดจำหน่ายเครื่องจักรที่เสียหายจากเหตุการณ์ไฟไหม้ 21.3 ล้านบาท * **โครงการโรงไฟฟ้าขยะชุมชน 3 โครงการ (TES SKW, TES RBR, TES CPN) กำลังการผลิตรวม 22 MW อยู่ระหว่างการพัฒนา** รอการประกาศรับซื้อไฟฟ้าจาก กกพ. * **TGE แปรสภาพเป็นบริษัทมหาชน** เพิ่มทุนจดทะเบียนจาก 800 ล้านบาท เป็น 1,100 ล้านบาท เตรียมยื่นจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ ## ภาพรวมผลประกอบการ ในปี 2564 TGE มีรายได้จากการดำเนินงานรวม 781.2 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10% เมื่อเทียบกับปี 2563 โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาจากการรับรู้รายได้จากการขายไฟฟ้าของโรงไฟฟ้า TBP ที่เริ่ม COD ในเดือนพฤษภาคม 2564 ซึ่งมีสัดส่วนรายได้จากการขายไฟฟ้า 91.7% ของรายได้จากการดำเนินงานทั้งหมด นอกจากนี้ รายได้จากการขายไอน้ำและน้ำก็เติบโตอย่างก้าวกระโดดถึง 3,584% เป็น 55.1 ล้านบาท จากการเริ่มรับรู้รายได้ของโรงไฟฟ้า TBP เช่นกัน รายได้จากการให้บริการกำจัดขยะเพิ่มขึ้น 38% เป็น 8.3 ล้านบาท ในขณะที่รายได้จากค่าก่อสร้างภายใต้ข้อตกลงสัมปทานลดลง 97% เหลือเพียง 1.5 ล้านบาท ต้นทุนขายเพิ่มขึ้น 7% สอดคล้องกับรายได้ที่เพิ่มขึ้น โดยมีต้นทุนหลักคือวัตถุดิบ ค่าเสื่อมราคาอาคารและอุปกรณ์ ส่งผลให้กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 18% เป็น 278.6 ล้านบาท แต่อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเล็กน้อยจาก 36.3% เป็น 35.7% ค่าใช้จ่ายในการบริหารเพิ่มขึ้น 72% เป็น 53.1 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากผลขาดทุนจากการตัดจำหน่ายเครื่องจักรที่เสียหายจากเหตุการณ์ไฟไหม้ 21.3 ล้านบาท ทำให้ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น 6% เป็น 47.6 ล้านบาท กำไรสุทธิของกลุ่มบริษัทอยู่ที่ 202.1 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 21% จากปีก่อนหน้า โดยมีอัตรากำไรสุทธิอยู่ที่ 25.9% เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 25.6% ## โอกาส * **การเดินเครื่องโรงไฟฟ้า TBP เต็มปี:** การรับรู้รายได้จากโรงไฟฟ้า TBP อย่างเต็มปีในปี 2565 จะเป็นปัจจัยสำคัญในการผลักดันรายได้และกำไรของบริษัท * **โครงการโรงไฟฟ้าขยะชุมชน:** การพัฒนาโครงการโรงไฟฟ้าขยะชุมชน 3 โครงการ กำลังการผลิตรวม 22 MW หากได้รับการประกาศรับซื้อไฟฟ้าจาก กกพ. จะเป็นแหล่งรายได้ใหม่ที่สำคัญในอนาคต * **การขยายธุรกิจ:** การขยายธุรกิจไปยังการให้บริการกำจัดขยะและโครงการโรงไฟฟ้าขยะมูลฝอยในพื้นที่อื่นๆ เช่น ราชบุรี และชุมพร จะช่วยเพิ่มความหลากหลายของแหล่งรายได้ * **การแปรสภาพเป็นบริษัทมหาชน:** การเตรียมยื่นจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ จะช่วยเพิ่มความน่าเชื่อถือและโอกาสในการเข้าถึงแหล่งเงินทุนเพื่อการเติบโตในอนาคต ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของราคาวัตถุดิบ:** แม้ว่าเอกสารจะไม่ได้ระบุถึงความผันผวนของราคาวัตถุดิบชีวมวล แต่เป็นความเสี่ยงทั่วไปของธุรกิจโรงไฟฟ้าชีวมวล * **การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบภาครัฐ:** การเปลี่ยนแปลงนโยบายหรือกฎระเบียบด้านพลังงานของภาครัฐ อาจส่งผลกระทบต่อการรับซื้อไฟฟ้าหรือการสนับสนุนโครงการพลังงานหมุนเวียน * **เหตุการณ์ไม่คาดฝัน:** เหตุการณ์ไฟไหม้เครื่องจักรที่เกิดขึ้นในปี 2564 แสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงจากอุบัติเหตุในการดำเนินงาน ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อต้นทุนและผลประกอบการ * **อัตรากำไรขั้นต้นจากการขายไอน้ำ:** การที่อัตรากำไรจากการขายไอน้ำต่ำกว่าการขายไฟฟ้า อาจส่งผลกดดันอัตรากำไรขั้นต้นโดยรวม หากสัดส่วนรายได้จากไอน้ำเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ความคืบหน้าโครงการโรงไฟฟ้าขยะชุมชน:** การประกาศรับซื้อไฟฟ้าจาก กกพ. และความคืบหน้าในการก่อสร้างโครงการทั้ง 3 แห่ง * **ผลประกอบการโรงไฟฟ้า TBP ในปี 2565:** การรับรู้รายได้และกำไรจากการดำเนินงานเต็มปีของโรงไฟฟ้า TBP * **การเปลี่ยนแปลงอัตรากำไรขั้นต้น:** การติดตามแนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้น โดยเฉพาะผลกระทบจากการเพิ่มขึ้นของสัดส่วนรายได้จากการขายไอน้ำ * **การบริหารจัดการต้นทุน:** การควบคุมค่าใช้จ่ายในการบริหาร โดยเฉพาะผลกระทบจากรายการพิเศษ เช่น เหตุการณ์ไฟไหม้ * **ความคืบหน้าการยื่นจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ:** การติดตามกระบวนการและระยะเวลาในการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) **รายได้จากการดำเนินงาน:** รายได้หลัก 716.3 ล้านบาท มาจากการขายไฟฟ้า โดยมีโรงไฟฟ้าชีวมวล 3 โครงการ (TGE, TPG, TBP) กำลังผลิตรวม 29.7 MW ซึ่งส่วนใหญ่ขายให้ กฟภ. และบริษัทเอกชน การเปิด COD ของโรงไฟฟ้า TBP ในเดือนพฤษภาคม 2564 เป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้รายได้จากการขายไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 11% **รายได้จากการขายไอน้ำและน้ำ:** เพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดด 3,584% เป็น 55.1 ล้านบาท จากการเริ่มรับรู้รายได้ของโรงไฟฟ้า TBP ให้แก่บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการใช้หม้อไอน้ำ **ต้นทุนขาย:** เพิ่มขึ้น 7% เป็น 502.6 ล้านบาท สอดคล้องกับรายได้ที่เพิ่มขึ้น โดยมีต้นทุนหลักคือวัตถุดิบและค่าเสื่อมราคา **อัตรากำไรขั้นต้น:** ลดลงเล็กน้อยจาก 36.3% เป็น 35.7% เนื่องจากอัตรากำไรจากการขายไอน้ำของ TBP ต่ำกว่าการขายไฟฟ้า **ค่าใช้จ่ายในการบริหาร:** เพิ่มขึ้น 72% เป็น 53.1 ล้านบาท ส่วนใหญ่เป็นผลขาดทุนจากการตัดจำหน่ายเครื่องจักรที่เสียหายจากเหตุการณ์ไฟไหม้ 21.3 ล้านบาท **ต้นทุนทางการเงิน:** เพิ่มขึ้น 6% เป็น 47.6 ล้านบาท เนื่องจากต้นทุนทางการเงินของ TBP ที่เคยบันทึกเป็นสินทรัพย์ระหว่างก่อสร้าง ถูกนำมาบันทึกเป็นค่าใช้จ่ายเมื่อโรงไฟฟ้าเริ่ม COD **ภาษีเงินได้:** มีการกลับรายการประมาณการหนี้สินบางส่วน ทำให้สินทรัพย์ภาษีเงินได้รอตัดบัญชีลดลง บริษัทและบริษัทย่อยที่ดำเนินโรงไฟฟ้าชีวมวลได้รับสิทธิ BOI ยกเว้นภาษีเงินได้นิติบุคคล 8 ปี **กำไรสุทธิ:** เพิ่มขึ้น 21% เป็น 202.1 ล้านบาท โดยมีอัตรากำไรสุทธิ 25.9% เพิ่มขึ้นเล็กน้อย ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด **สินทรัพย์รวม:** ณ สิ้นปี 2564 อยู่ที่ 2,748.1 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.1% โดยมีปัจจัยหลักจากการเพิ่มขึ้นของเชื้อเพลิงและวัสดุสำรอง 61.1 ล้านบาท เพื่อรองรับการผลิตของ TBP และการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น 28.7 ล้านบาท จากเงินชดเชยตามกรมธรรม์ ในขณะที่อาคารและอุปกรณ์สุทธิลดลง 68.6 ล้านบาท จากการตัดจำหน่ายสินทรัพย์ที่เสียหายจากเหตุไฟไหม้และค่าเสื่อมราคา **หนี้สินรวม:** ณ สิ้นปี 2564 อยู่ที่ 1,664.9 ล้านบาท ลดลง 8% โดยมีปัจจัยหลักจากการจ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมสถาบันการเงิน 186.3 ล้านบาท แต่มีการเพิ่มขึ้นของเงินกู้ยืมจากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน 76.8 ล้านบาท เพื่อลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าขยะมูลฝอย **ส่วนของเจ้าของ:** เพิ่มขึ้น 23.1% เป็น 1,083.2 ล้านบาท จากผลประกอบการประจำปี **อัตราส่วนทางการเงิน:** * อัตราส่วนเงินทุนหมุนเวียน: 0.85 เท่า (เพิ่มขึ้นเล็กน้อย) * อัตราส่วนเงินทุนหมุนเวียนเร็ว: 0.70 เท่า (เพิ่มขึ้นเล็กน้อย) * อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า: 3.30 เท่า (ลดลงเล็กน้อย) * อัตราส่วนหนี้สินต่อผู้ถือหุ้น (D/E): 1.54 เท่า (ลดลง) * อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (ROE): 18.6% (ใกล้เคียงเดิม) * อัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์ (ROA): 7.4% (เพิ่มขึ้นเล็กน้อย) ## สรุปท้าย หัวใจสำคัญที่ขับเคลื่อนผลประกอบการของ TGE ในปี 2564 คือการเริ่มรับรู้รายได้จากการดำเนินงานเชิงพาณิชย์ของโรงไฟฟ้า TBP ซึ่งส่งผลให้รายได้และกำไรสุทธิเติบโตอย่างแข็งแกร่ง แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะปรับลดลงเล็กน้อยจากสัดส่วนรายได้ไอน้ำที่เพิ่มขึ้น และมีค่าใช้จ่ายพิเศษจากเหตุการณ์ไฟไหม้เข้ามา แต่ภาพรวมยังคงเติบโตได้ดี โอกาสในการเติบโตยังคงมีอยู่จากการเดินเครื่องโรงไฟฟ้า TBP เต็มปีในปีถัดไป และความคืบหน้าของโครงการโรงไฟฟ้าขยะชุมชน อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรจับตาความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ และการบริหารจัดการต้นทุนอย่างใกล้ชิด