สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=35995 out_tok=2949 at=2026-07-26T01:33:23 --> # PTT กำไร Q1/2565 ลดลง 7.2% รับผลขาดทุนตราสารอนุพันธ์พุ่ง ## รายได้และ EBITDA เติบโต แต่กำไรสุทธิหดตัว เหตุรายการพิเศษ-ต้นทุนพลังงานสูง ในไตรมาส 1 ปี 2565 บริษัท ปตท. จำกัด (มหาชน) หรือ PTT มีกำไรสุทธิ 25,571 ล้านบาท ลดลง 7.2% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แม้รายได้จากการขายและ EBITDA จะปรับตัวเพิ่มขึ้น โดยปัจจัยหลักมาจากผลขาดทุนจากตราสารอนุพันธ์ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ รวมถึงต้นทุนค่าก๊าซธรรมชาติและถ่านหินที่สูงขึ้นในกลุ่มธุรกิจใหม่และโครงสร้างพื้นฐาน ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ทำให้กำไรสุทธิของ PTT ในไตรมาส 1 ปี 2565 ปรับตัวลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) คือ **ผลขาดทุนจากตราสารอนุพันธ์ที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก** โดยเฉพาะจากสัญญาประกันความเสี่ยงราคาน้ำมันและผลิตภัณฑ์ ซึ่งมีมูลค่าถึง 48,979 ล้านบาท เพิ่มขึ้นกว่า 100% จากไตรมาสก่อนหน้า นอกจากนี้ **ต้นทุนค่าก๊าซธรรมชาติและถ่านหินที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมาก** ในกลุ่มธุรกิจใหม่และโครงสร้างพื้นฐานก็เป็นอีกปัจจัยกดดัน ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น * **ผลขาดทุนจากตราสารอนุพันธ์:** การเพิ่มขึ้นของราคาซื้อขายน้ำมันล่วงหน้าส่งผลให้ PTT และบริษัทย่อย เช่น PTTT, GC, PTTEP, TOP มีผลขาดทุนจากการปรับมูลค่ายุติธรรม (Mark-to-market) ของสัญญาประกันความเสี่ยงราคาน้ำมันและผลิตภัณฑ์เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ * **ต้นทุนพลังงานสูง:** กลุ่มธุรกิจไฟฟ้าของ GPSC เผชิญกับต้นทุนค่าก๊าซธรรมชาติและถ่านหินที่สูงขึ้นอย่างมาก ส่งผลให้อัตรากำไรจากการขายไฟฟ้าให้แก่ลูกค้าอุตสาหกรรมลดลง ประกอบกับปริมาณขายไฟฟ้าและไอน้ำที่ปรับตัวลดลง ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ลักษณะครั้งคราว** โดยมีปัจจัยที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด แม้ว่าผลขาดทุนจากตราสารอนุพันธ์จะส่งผลกระทบอย่างมากในไตรมาสนี้ แต่โดยทั่วไปแล้วรายการเหล่านี้มักมีลักษณะเป็นการบริหารความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นเป็นครั้งคราวตามความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ อย่างไรก็ตาม การที่ราคาพลังงานยังคงอยู่ในระดับสูงและมีความไม่แน่นอนจากสถานการณ์โลก อาจส่งผลกระทบต่อต้นทุนของกลุ่มธุรกิจไฟฟ้าอย่างต่อเนื่อง ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิลดลง 7.2% QoQ:** อยู่ที่ 25,571 ล้านบาท จาก 27,544 ล้านบาทในไตรมาสก่อนหน้า * **EBITDA เติบโต 40.9% QoQ:** อยู่ที่ 142,701 ล้านบาท จาก 101,271 ล้านบาท โดยได้แรงหนุนจากกลุ่มธุรกิจปิโตรเคมีและการกลั่น และกลุ่มสำรวจและผลิตปิโตรเลียม * **รายได้จากการขายเพิ่มขึ้น 10.1% QoQ:** อยู่ที่ 758,465 ล้านบาท จาก 688,837 ล้านบาท * **ค่าการกลั่น (Accounting GRM) พุ่งสูง:** เพิ่มขึ้นจาก 5.9 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล เป็น 8.8 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล จากกำไรสต็อกน้ำมันที่เพิ่มขึ้น * **ต้นทุนพลังงานสูงกดดันธุรกิจไฟฟ้า:** กลุ่มธุรกิจใหม่และโครงสร้างพื้นฐานมีผลการดำเนินงานลดลงจากต้นทุนก๊าซธรรมชาติและถ่านหินที่สูงขึ้น ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 1 ปี 2565 PTT มีรายได้จากการขายรวม 758,465 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10.1% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 58.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยได้รับแรงหนุนจากราคาขายเฉลี่ยผลิตภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้นตามราคาตลาดโลก ประกอบกับการฟื้นตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ EBITDA ในไตรมาสนี้อยู่ที่ 142,701 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 40.9% QoQ และ 38.5% YoY โดยมีปัจจัยหลักมาจากการดำเนินงานที่ดีขึ้นของกลุ่มธุรกิจปิโตรเคมีและการกลั่น โดยเฉพาะธุรกิจการกลั่นที่มีค่าการกลั่นทางบัญชี (Accounting GRM) สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ รวมถึงกลุ่มธุรกิจสำรวจและผลิตปิโตรเลียมที่ราคาขายและปริมาณขายเฉลี่ยเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิอยู่ที่ 25,571 ล้านบาท ลดลง 7.2% QoQ และ 21.5% YoY แม้ EBITDA จะเติบโต สาเหตุหลักมาจากผลขาดทุนจากตราสารอนุพันธ์ที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก และต้นทุนค่าก๊าซธรรมชาติและถ่านหินที่สูงขึ้นในกลุ่มธุรกิจใหม่และโครงสร้างพื้นฐาน ## โอกาส * **ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูง:** ราคาน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีที่อยู่ในระดับสูงยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนรายได้และกำไรของกลุ่มธุรกิจที่เกี่ยวข้อง * **การฟื้นตัวของเศรษฐกิจ:** การผ่อนคลายมาตรการควบคุมโควิด-19 ทั่วโลกช่วยกระตุ้นการบริโภคและการผลิต ส่งผลดีต่อปริมาณขายในหลายกลุ่มธุรกิจ * **การลงทุนในธุรกิจใหม่:** PTT ยังคงเดินหน้าลงทุนในธุรกิจ New S-curve เช่น ธุรกิจยานยนต์ไฟฟ้า (EV) และธุรกิจ Life Science ผ่านการร่วมทุนและการเข้าซื้อกิจการ ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์:** ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์และปัจจัยด้านอุปทาน-อุปสงค์ อาจส่งผลให้ราคาน้ำมัน ก๊าซธรรมชาติ และปิโตรเคมีมีความผันผวนสูง ซึ่งกระทบต่อผลประกอบการและมูลค่าตราสารอนุพันธ์ * **ต้นทุนพลังงานที่สูง:** ต้นทุนค่าก๊าซธรรมชาติและถ่านหินที่ยังคงอยู่ในระดับสูง อาจกดดันอัตรากำไรของธุรกิจไฟฟ้าอย่างต่อเนื่อง * **ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและสิ่งแวดล้อม:** การเปลี่ยนแปลงนโยบายด้านพลังงานและสิ่งแวดล้อมอาจส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานในระยะยาว * **ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน:** ความผันผวนของค่าเงินบาทอาจส่งผลกระทบต่อผลกำไรหรือขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มราคาพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์:** ติดตามสถานการณ์สงครามรัสเซีย-ยูเครน และนโยบายของ OPEC+ ที่จะส่งผลต่อราคา * **ผลกระทบจากรายการขาดทุนตราสารอนุพันธ์:** ประเมินว่ารายการขาดทุนนี้จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ และมีมาตรการบริหารความเสี่ยงอย่างไร * **ต้นทุนเชื้อเพลิงในธุรกิจไฟฟ้า:** จับตาแนวโน้มราคาค่าก๊าซธรรมชาติและถ่านหิน และผลกระทบต่ออัตรากำไรของ GPSC * **ความคืบหน้าโครงการลงทุน:** ติดตามการลงทุนในธุรกิจใหม่ เช่น EV Battery และ Life Science * **การบริหารจัดการหนี้สิน:** ตรวจสอบแนวโน้มหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) **ธุรกิจสำรวจและผลิตปิโตรเลียม (PTTEP):** รายได้จากการขายเพิ่มขึ้น 59.4% YoY เป็น 68,149 ล้านบาท จากราคาขายเฉลี่ยที่สูงขึ้น 27.2% และปริมาณขายที่เพิ่มขึ้น 11.6% โดยหลักจากการเข้าซื้อโครงการโอมาน แปลง 61 และโครงการมาเลเซีย แปลง H เริ่มผลิต อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิลดลง YoY เนื่องจากมีการรับรู้ขาดทุนจากเครื่องมือทางการเงินเพิ่มขึ้น และภาษีเงินได้ที่สูงขึ้น **ธุรกิจก๊าซธรรมชาติ:** รายได้จากการขายเพิ่มขึ้น 64.7% YoY เป็น 169,216 ล้านบาท จากราคาขายเฉลี่ยที่สูงขึ้นตาม Pool Gas และราคาอ้างอิงน้ำมันเตา แม้ปริมาณขายก๊าซฯ จะลดลงเล็กน้อยจากการส่งมอบที่น้อยลงของผู้ผลิต และการที่ กฟผ. หันไปใช้เชื้อเพลิงอื่นทดแทน อย่างไรก็ตาม EBITDA ลดลง 10.4% YoY เนื่องจากต้นทุนค่าเนื้อก๊าซฯ ที่สูงขึ้นมากจากการนำเข้า LNG เพื่อทดแทนก๊าซฯ ในอ่าวที่ลดลง **ธุรกิจถ่านหิน:** รายได้จากการขายเพิ่มขึ้น 48.8% YoY เป็น 4,651 ล้านบาท จากราคาขายเฉลี่ยที่สูงขึ้น 46.1% แม้ปริมาณขายจะลดลง 6.7% จากนโยบายห้ามส่งออกของอินโดนีเซีย และการชะลอการนำเข้าของจีน EBITDA เพิ่มขึ้น 49.3% YoY จากกำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้นตามราคาขาย **ธุรกิจน้ำมัน (OR):** รายได้จากการขายเพิ่มขึ้น 49.6% YoY เป็น 177,909 ล้านบาท จากราคาขายเฉลี่ยที่สูงขึ้นตามตลาดโลก และปริมาณขายที่เพิ่มขึ้น 13.8% จากดีเซลที่ราคาขายปลีกยังต่ำกว่าแบรนด์อื่น และน้ำมันอากาศยานที่เพิ่มขึ้นจากการเดินทางที่ฟื้นตัว EBITDA เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 2.4% YoY โดยธุรกิจ Non-oil และธุรกิจต่างประเทศมีกำไรเพิ่มขึ้น แต่ธุรกิจน้ำมัน EBITDA ลดลงจากการตรึงราคาขายปลีกดีเซล **ธุรกิจปิโตรเคมีและการกลั่น:** รายได้จากการขายเพิ่มขึ้น 61.0% YoY เป็น 361,248 ล้านบาท จากธุรกิจการกลั่นที่มีรายได้เพิ่มขึ้นจากราคาขายเฉลี่ยสูงขึ้น และอัตราการใช้กำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้น รวมถึงธุรกิจปิโตรเคมีที่ราคาผลิตภัณฑ์สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม EBITDA ลดลงเล็กน้อย YoY เนื่องจากผลการดำเนินงานธุรกิจปิโตรเคมีลดลงจากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์กับวัตถุดิบที่ลดลง แม้ว่าธุรกิจการกลั่นจะดีขึ้นมาก **ธุรกิจใหม่และโครงสร้างพื้นฐาน:** รายได้จากการขายเพิ่มขึ้น 60.2% YoY เป็น 28,954 ล้านบาท จาก GPSC ที่มีรายได้เพิ่มขึ้นจากโรงไฟฟ้า IPP และ SPP อย่างไรก็ตาม EBITDA ลดลง 46.2% YoY จากต้นทุนก๊าซธรรมชาติและถ่านหินที่สูงขึ้นอย่างมาก ส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรของโรงไฟฟ้า SPP ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ สิ้นไตรมาส 1 ปี 2565 สินทรัพย์รวมของ PTT อยู่ที่ 3,315,950 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7.7% จากสิ้นปี 2564 โดยหลักจากสินค้าคงเหลือและลูกหนี้การค้าที่เพิ่มขึ้นตามราคาและปริมาณผลิตภัณฑ์ รวมถึงเงินสดที่เพิ่มขึ้นจากการกู้ยืม หนี้สินรวมอยู่ที่ 1,815,259 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 13.1% จากสิ้นปี 2564 โดยหลักจากเงินกู้ยืมระยะสั้นและระยะยาว รวมถึงการออกหุ้นกู้ ส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 1,500,691 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.9% จากกำไรสุทธิในไตรมาสนี้ กระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงานติดลบ 26,702 ล้านบาท เนื่องจากมีการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์ดำเนินงานสุทธิเป็นจำนวนมาก ในขณะที่กระแสเงินสดสุทธิได้มาในกิจกรรมจัดหาเงินอยู่ที่ 130,895 ล้านบาท ส่วนใหญ่มาจากการรับเงินกู้ยืมระยะสั้นและยาว อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจาก 0.64 เท่า เป็น 0.73 เท่า สะท้อนถึงการเพิ่มขึ้นของหนี้สิน ## สรุปท้าย PTT ในไตรมาส 1 ปี 2565 เผชิญกับปัจจัยกดดันจากผลขาดทุนตราสารอนุพันธ์ที่พุ่งสูง และต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้กำไรสุทธิปรับตัวลดลง แม้ว่ารายได้และ EBITDA จะเติบโตได้ดีจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงขึ้นและการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ การบริหารจัดการความเสี่ยงด้านราคาและต้นทุนจะเป็นปัจจัยสำคัญในการประคองผลประกอบการในระยะต่อไป ท่ามกลางความไม่แน่นอนของสถานการณ์เศรษฐกิจโลกและภูมิรัฐศาสตร์