สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=26966 out_tok=2815 at=2026-07-25T19:24:05 --> # KBSPIF Q1/2565 รายได้พุ่ง 124.8% รับโรงไฟฟ้าใหม่หนุน – กำไรสุทธิโต 108% ## รายได้รวมโตแรง 124.8% YoY จากการรับรู้รายได้โรงไฟฟ้า GSRC หน่วยที่ 1-2 เต็มไตรมาส ขณะที่กำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่เพิ่ม 108% YoY บริษัท กองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานโรงไฟฟ้า กลุ่มน้ำตาลครบุรี (KBSPIF) รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2565 มีรายได้รวม 22,453 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 124.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจากการรับรู้รายได้เต็มไตรมาสของโครงการโรงไฟฟ้า GSRC หน่วยที่ 1 และ 2 ที่เปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ไปก่อนหน้า ขณะที่กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่ (กำไรสุทธิสำหรับงวด) อยู่ที่ 3,395 ล้านบาท เพิ่มขึ้นถึง 108.0% YoY สะท้อนการเติบโตที่แข็งแกร่งของธุรกิจหลัก ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ขับเคลื่อนผลประกอบการของ KBSPIF ในไตรมาส 1 ปี 2565 คือ **การรับรู้รายได้เต็มไตรมาสจากโครงการโรงไฟฟ้า GSRC หน่วยที่ 1 และ 2 ที่เปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์แล้ว** ซึ่งส่งผลให้รายได้รวมเติบโตถึง 124.8% YoY และกำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่เพิ่มขึ้น 108.0% YoY นอกจากนี้ การดำเนินงานของโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานลมในทะเล BKR2 ที่ปรับตัวดีขึ้น และการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม INTUCH ก็เป็นปัจจัยสนับสนุนที่สำคัญ ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น การเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ของโครงการ GSRC หน่วยที่ 1 และ 2 ทำให้บริษัทฯ สามารถรับรู้รายได้จากการขายไฟฟ้าให้แก่ กฟผ. และรายได้จากสัญญาเช่าภายใต้สัญญาซื้อขายไฟฟ้าได้เต็มที่ ซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่ผลักดันรายได้จากธุรกิจผลิตไฟฟ้าจากก๊าซธรรมชาติให้เติบโตถึง 156.9% YoY ประกอบกับการที่กลุ่ม GMP มีราคาขายไฟฟ้าเฉลี่ยต่อหน่วยสูงขึ้นตามต้นทุนก๊าซธรรมชาติ และปริมาณการจำหน่ายไฟฟ้าและไอน้ำให้ลูกค้าอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น สำหรับโครงการ BKR2 ได้รับผลดีจากความเร็วลมที่เพิ่มขึ้น ทำให้ปริมาณการจำหน่ายไฟฟ้าสูงขึ้น และการจำกัดปริมาณการรับซื้อไฟฟ้า (curtailment) ไม่ได้กระทบรายได้เนื่องจากได้รับชดเชยเต็มจำนวน ส่วนการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก INTUCH ก็เป็นปัจจัยบวกที่เข้ามาเสริม ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่อง** โดยเฉพาะจากโครงการ GSRC หน่วยที่ 1 และ 2 ที่จะรับรู้รายได้เต็มที่ในไตรมาสถัดไป นอกจากนี้ โครงการ GSRC หน่วยที่ 4 มีกำหนดเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ในเดือนตุลาคม 2565 ซึ่งจะช่วยเพิ่มกำลังการผลิตและรายได้ในอนาคต ส่วนโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานลม BKR2 คาดว่าผลการดำเนินงานจะยังคงดีต่อเนื่องตามปัจจัยฤดูกาลและความเร็วลม อย่างไรก็ตาม ปัจจัยด้านราคาค่าก๊าซธรรมชาติที่ผันผวนและแนวโน้มการปรับขึ้นของต้นทุนอาจเป็นปัจจัยที่ต้องจับตา ## Highlight สำคัญ * **รายได้รวมพุ่ง 124.8% YoY** แตะ 22,453 ล้านบาท จากการรับรู้รายได้โครงการ GSRC หน่วยที่ 1 และ 2 เต็มไตรมาส * **กำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่โต 108.0% YoY** อยู่ที่ 3,395 ล้านบาท * **กำไรจากการดำเนินงาน (Core Profit) เพิ่ม 36.3% YoY** อยู่ที่ 3,257 ล้านบาท * **ธุรกิจผลิตไฟฟ้าจากก๊าซธรรมชาติเติบโตโดดเด่น** รายได้เพิ่ม 156.9% YoY จาก GSRC หน่วยที่ 1-2 และราคาขายเฉลี่ยที่สูงขึ้น * **ธุรกิจพลังงานหมุนเวียนเติบโต 19.6% YoY** จาก BKR2 และ GTN1/GTN2 ที่มีปริมาณการขายไฟฟ้าเพิ่มขึ้น * **ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมและกิจการร่วมค้าเพิ่มขึ้น 591.4% YoY** โดยหลักจากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก INTUCH ## ภาพรวมผลประกอบการ KBSPIF รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2565 ที่แข็งแกร่ง โดยมีรายได้รวม 22,453 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 124.8% YoY และ 30.1% QoQ การเติบโตนี้ขับเคลื่อนหลักจากธุรกิจผลิตไฟฟ้าจากก๊าซธรรมชาติที่รายได้เพิ่มขึ้นถึง 156.9% YoY จากการรับรู้รายได้เต็มไตรมาสของโครงการ GSRC หน่วยที่ 1 และ 2 ประกอบกับราคาขายไฟฟ้าเฉลี่ยที่สูงขึ้นตามต้นทุนก๊าซธรรมชาติ และปริมาณการจำหน่ายที่เพิ่มขึ้น ธุรกิจพลังงานหมุนเวียนก็เติบโต 19.6% YoY จากโครงการ BKR2 และ GTN1/GTN2 ที่มีปริมาณการขายไฟฟ้าเพิ่มขึ้น ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมและกิจการร่วมค้าเพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดด 591.4% YoY โดยหลักจากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก INTUCH เป็นไตรมาสแรก ส่งผลให้กำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่เพิ่มขึ้น 108.0% YoY เป็น 3,395 ล้านบาท และกำไรจากการดำเนินงาน (Core Profit) เพิ่มขึ้น 36.3% YoY เป็น 3,257 ล้านบาท ## โอกาส * **การรับรู้รายได้เต็มที่จากโครงการ GSRC หน่วยที่ 1 และ 2** จะส่งผลดีต่อรายได้และกำไรอย่างต่อเนื่อง * **โครงการ GSRC หน่วยที่ 4 มีกำหนดเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ในเดือนตุลาคม 2565** ซึ่งจะเพิ่มกำลังการผลิตและรายได้ในอนาคต * **การขยายการลงทุนในธุรกิจใหม่ๆ** เช่น ศูนย์ซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล และศูนย์ข้อมูล (Data Center) เป็นการกระจายความเสี่ยงและสร้างโอกาสการเติบโตในระยะยาว * **การเข้าลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าขยะชุมชน CM WTE** เป็นการต่อยอดธุรกิจสู่พลังงานทางเลือกและสร้างรายได้จากบริการกำจัดขยะ * **การได้รับอนุมัติเพิ่มปริมาณการนำเข้าก๊าซธรรมชาติ (LNG)** ช่วยเสริมความมั่นคงด้านเชื้อเพลิงในการผลิตไฟฟ้า ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของราคาเชื้อเพลิงก๊าซธรรมชาติ** อาจส่งผลกระทบต่อต้นทุนการผลิตและอัตรากำไร หากไม่สามารถส่งผ่านต้นทุนไปยังผู้ซื้อไฟฟ้าได้ทั้งหมด * **ความล่าช้าในการก่อสร้างและเปิดดำเนินการของโครงการใหม่ๆ** เช่น โครงการ GPD, หินกอง, บูรพำพาวเวอร์ อาจส่งผลกระทบต่อประมาณการรายได้และผลตอบแทน * **ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและนโยบายพลังงาน** ทั้งในประเทศและต่างประเทศ อาจส่งผลกระทบต่อการดำเนินธุรกิจและการลงทุน * **ความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน** เนื่องจากบริษัทมีการลงทุนในต่างประเทศ ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อผลประกอบการในรูปเงินบาท ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * ความคืบหน้าและกำหนดการเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ของโครงการ GSRC หน่วยที่ 4 * แนวโน้มราคาเชื้อเพลิงก๊าซธรรมชาติและผลกระทบต่อต้นทุนและอัตรากำไร * ความคืบหน้าของโครงการลงทุนใหม่ๆ ในธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานและดิจิทัล * ผลการดำเนินงานของบริษัทร่วม INTUCH และ GJP * การบริหารจัดการความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) **ธุรกิจผลิตไฟฟ้าจากก๊าซธรรมชาติ:** เป็นรายได้หลักของกลุ่ม คิดเป็น 79.6% ของรายได้รวม เติบโต 156.9% YoY จากการรับรู้รายได้เต็มไตรมาสของ GSRC หน่วยที่ 1-2 และราคาขายไฟฟ้าเฉลี่ยที่สูงขึ้นตามต้นทุนก๊าซธรรมชาติ (เพิ่มขึ้น 100.6% YoY) รวมถึงปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้น **ธุรกิจพลังงานหมุนเวียน:** คิดเป็น 10.3% ของรายได้รวม เติบโต 19.6% YoY จากโครงการ BKR2 ที่มีปริมาณการขายไฟฟ้าเพิ่มขึ้นตามความเร็วลม และ GTN1/GTN2 ที่สถานการณ์ curtailment คลี่คลายลง รวมถึง GCG ที่รายได้เพิ่มตามค่า Ft **ธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานและสาธารณูปโภค:** มีการเติบโตที่โดดเด่น 636.8% YoY โดยรายได้ค่าก่อสร้างตามสัญญาสัมปทานเพิ่มขึ้นอย่างมากจากการพัฒนาโครงการ MTP3 **ต้นทุนจากการขาย:** เพิ่มขึ้น 164.6% YoY ตามการรับรู้ต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น 243.1% YoY จากราคาและปริมาณการใช้ก๊าซธรรมชาติที่เพิ่มขึ้น รวมถึงต้นทุนดำเนินงานและบำรุงรักษา ค่าเสื่อมราคา และต้นทุนอื่นๆ ที่เพิ่มขึ้นตามการเปิดดำเนินการของ GSRC หน่วยที่ 1-2 **อัตรากำไรขั้นต้นจากการขายและจากสัญญาเช่า:** ปรับลดลงมาอยู่ที่ 22.1% จาก 33.1% YoY เนื่องจากสัดส่วนกำไรขั้นต้นของโครงการ IPP ที่ต่ำกว่า BKR2 และผลกระทบจากต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่เพิ่มขึ้นมากกว่าราคาขายไฟฟ้า ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 31 มีนาคม 2565 สินทรัพย์รวมอยู่ที่ 382,193 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5.4% จากสิ้นปี 2564 โดยหลักจากการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้สัญญาเช่าภายใต้สัญญาซื้อขายไฟฟ้าจาก GSRC หน่วยที่ 3, ลูกหนี้การค้า, เงินลงทุนในบริษัทร่วม และสินทรัพย์ทางการเงินไม่หมุนเวียนอื่น หนี้สินรวมอยู่ที่ 265,645 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.1% จากการออกหุ้นกู้ชุดใหม่มูลค่า 24,000 ล้านบาท เพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมอยู่ที่ 116,548 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8.4% จากกำไรสะสมที่เพิ่มขึ้น และการเพิ่มขึ้นของมูลค่ายุติธรรมของสัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 1.79 เท่า ซึ่งต่ำกว่าเกณฑ์ที่กำหนด กระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน 3,587 ล้านบาท ใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 14,240 ล้านบาท (ส่วนใหญ่เพื่อซื้อที่ดิน อาคาร อุปกรณ์ และลงทุนในบริษัทร่วม) และได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน 9,230 ล้านบาท (หลักจากเงินสดรับสุทธิจากหุ้นกู้) ส่งผลให้เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลงสุทธิ 1,424 ล้านบาท ## สรุปท้าย KBSPIF โชว์ผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2565 เติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยมีรายได้รวมและกำไรสุทธิส่วนบริษัทใหญ่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ YoY จากการรับรู้รายได้เต็มที่ของโครงการ GSRC หน่วยที่ 1 และ 2 รวมถึงการดำเนินงานที่ดีขึ้นของโครงการพลังงานหมุนเวียน BKR2 และส่วนแบ่งกำไรจาก INTUCH แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะปรับลดลงจากต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่สูงขึ้น แต่การบริหารจัดการต้นทุนและราคาขายไฟฟ้าที่สามารถส่งผ่านไปยัง กฟผ. ได้ทั้งหมดช่วยลดผลกระทบ โอกาสในการเติบโตยังคงมีต่อเนื่องจากการทยอยเปิดดำเนินการของโครงการใหม่ๆ ในอนาคต ขณะที่ความเสี่ยงหลักยังคงอยู่ที่ความผันผวนของราคาเชื้อเพลิงและปัจจัยด้านกฎระเบียบ