สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=4620 out_tok=2594 at=2026-07-25T14:06:27 --> # EGATIF รับค่าความพร้อมจ่ายเต็ม 100% หนุนกระแสเงินสด Q4/2565 จ่ายผลตอบแทน 0.0918 บ./หน่วย ## รายได้ดอกเบี้ยจากค่าความพร้อมจ่ายพุ่ง 128% YoY เป็นปัจจัยหลัก ขณะที่กองทุนพิจารณาจ่ายเงินลดทุนส่วนที่เหลือ กองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐาน โรงไฟฟ้าพระนครเหนือ ชุดที่ 1 การไฟฟ้าฝ่ายผลิตแห่งประเทศไทย (EGATIF) รายงานผลการดำเนินงานไตรมาส 4 ปี 2565 โดยโรงไฟฟ้าสามารถเดินเครื่องได้ตามสัญญา 100% ส่งผลให้กองทุนได้รับค่าความพร้อมจ่ายเต็มจำนวน หนุนรายได้ดอกเบี้ยจากการลงทุนในค่าความพร้อมจ่ายพุ่งสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม กองทุนได้พิจารณาจ่ายผลประโยชน์ตอบแทนในรูปแบบเงินปันผลและเงินลดทุนรวม ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ขับเคลื่อนผลประกอบการของ EGATIF ในไตรมาส 4 ปี 2565 คือ **การได้รับค่าความพร้อมจ่ายตามสัญญาเต็ม 100%** ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อ **รายได้ดอกเบี้ยจากการลงทุนในค่าความพร้อมจ่ายที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ** โดยในไตรมาส 4/2565 กองทุนได้รับเงินรับตามสัญญาเข้าลงทุนในค่าความพร้อมจ่ายจำนวน 418.48 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 85.59 ล้านบาท หรือ 25.7% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (Q3/2565) และเพิ่มขึ้น 85.59 ล้านบาท หรือ 25.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (Q4/2564) โดยเฉพาะอย่างยิ่ง รายได้ดอกเบี้ยรับจากการลงทุนในค่าความพร้อมจ่ายในไตรมาส 4/2565 อยู่ที่ 305.84 ล้านบาท เพิ่มขึ้นถึง 134.14 ล้านบาท หรือ 128.3% เมื่อเทียบกับ Q4/2564 ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น การที่โรงไฟฟ้าสามารถเดินเครื่องได้ตามจำนวนชั่วโมงความพร้อมจ่ายที่กำหนดไว้ในสัญญา (Contracted Availability Hours หรือ CAH) ที่ 8,110 ชั่วโมงในปี 2565 คิดเป็น 100% ของจำนวนชั่วโมงความพร้อมจ่ายตามสัญญาทั้งหมด ทำให้กองทุนได้รับค่าความพร้อมจ่ายเต็มจำนวนตามที่ระบุในสัญญา ซึ่งค่าความพร้อมจ่ายนี้จะถูกแบ่งรับรู้เป็น 2 ส่วน คือ การตัดจำหน่ายเงินลงทุนในค่าความพร้อมจ่าย และรายได้ดอกเบี้ยจากค่าความพร้อมจ่าย การที่โรงไฟฟ้ามีชั่วโมงความพร้อมจ่ายสูงถึง 100% สะท้อนถึงประสิทธิภาพในการดำเนินงานของโรงไฟฟ้า และเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้กองทุนสามารถสร้างรายได้ดอกเบี้ยได้อย่างเต็มที่ตามที่คาดการณ์ไว้ ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่อง** โดยอิงจากข้อมูลที่ระบุว่า "โรงไฟฟ้าสามารถเดินเครื่อง ได้จำนวนชั่วโมงความพร้อมจ่ายสะสมจนถึงสิ้นธ.ค. 65 อยู่ที่ 8,110 ชั่วโมงคิดเป็น 100% ของจำนวนชั่วโมงความพร้อมจ่ายตามสัญญาทั้งหมด" ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการรักษามาตรฐานการดำเนินงานของโรงไฟฟ้าได้อย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม การได้รับค่าความพร้อมจ่ายเต็มจำนวนในอนาคตจะขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพการเดินเครื่องของโรงไฟฟ้าเป็นสำคัญ ซึ่งฝ่ายจัดการได้ระบุถึงความพร้อมจ่าย 100% ในปี 2565 เป็นการยืนยันถึงศักยภาพดังกล่าว ## Highlight สำคัญ * **รายได้ดอกเบี้ยจากค่าความพร้อมจ่ายพุ่งสูง:** ในไตรมาส 4/2565 กองทุนรับรู้รายได้ดอกเบี้ยจากค่าความพร้อมจ่าย 305.84 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 128.3% เมื่อเทียบกับไตรมาส 4/2564 * **ค่าความพร้อมจ่ายเต็ม 100%:** โรงไฟฟ้าสามารถเดินเครื่องได้ตามสัญญา 100% ตลอดปี 2565 ส่งผลให้กองทุนได้รับค่าความพร้อมจ่ายเต็มจำนวน * **กระแสเงินสดรับสุทธิ 413 ล้านบาท:** ในไตรมาส 4/2565 กองทุนมีกระแสเงินสดที่รับสุทธิจากการดำเนินงาน 413 ล้านบาท ซึ่งสามารถนำไปจ่ายเป็นผลประโยชน์ตอบแทนได้ * **จ่ายผลประโยชน์ตอบแทนรวม 400 ล้านบาท:** กองทุนพิจารณาจ่ายเงินปันผล 191.45 ล้านบาท (0.0918 บาท/หน่วย) และจ่ายในรูปแบบเงินลดทุน 208.55 ล้านบาท (0.1000 บาท/หน่วย) * **มูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) ลดลงเล็กน้อย:** ณ สิ้นไตรมาส 4/2565 NAV อยู่ที่ 18,877.59 ล้านบาท ลดลง 236.16 ล้านบาท จากไตรมาสก่อนหน้า โดยเป็นผลจากการตัดจำหน่ายมูลค่าทรัพย์สินตามอายุสัญญา ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 4 ปี 2565 กองทุนรวม EGATIF มีรายรับรวมจากการลงทุนทั้งสิ้น 308.14 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 224.92 ล้านบาทในไตรมาส 4 ปี 2564 โดยมีรายได้ดอกเบี้ยจากค่าความพร้อมจ่ายเป็นสัดส่วนหลักที่ 305.84 ล้านบาท เมื่อหักค่าใช้จ่ายกองทุน 7.75 ล้านบาท ทำให้มีรายได้จากการลงทุนสุทธิ 300.40 ล้านบาท ซึ่งเมื่อรวมกับเงินต้นรับจากการตัดจำหน่ายเงินลงทุนในค่าความพร้อมจ่าย 112.63 ล้านบาท ทำให้กองทุนมีกระแสเงินสดที่รับสุทธิในไตรมาสนี้ประมาณ 413 ล้านบาท สำหรับผลการดำเนินงานทั้งปี 2565 กองทุนรวมฯ ได้รับค่าความพร้อมจ่ายประมาณ 1,789.73 ล้านบาท โดยแบ่งเป็นการตัดจำหน่ายเงินลงทุนฯ ประมาณ 815.98 ล้านบาท และรายได้ดอกเบี้ยจากค่าความพร้อมจ่ายประมาณ 973.75 ล้านบาท เมื่อรวมกับรายได้ดอกเบี้ยจากพันธบัตรและรายได้อื่นๆ และหักค่าใช้จ่ายกองทุน ทำให้มีรายได้จากการลงทุนสุทธิประมาณ 1,016.43 ล้านบาท และเมื่อรวมกับเงินต้นรับจากการตัดจำหน่ายเงินลงทุนในค่าความพร้อมจ่าย ทำให้กองทุนมีกระแสเงินสดที่รับสุทธิทั้งปีประมาณ 1,775.43 ล้านบาท ## โอกาส * **การได้รับค่าความพร้อมจ่ายเต็ม 100% อย่างต่อเนื่อง:** หากโรงไฟฟ้ายังคงรักษามาตรฐานการดำเนินงานและสามารถเดินเครื่องได้ตามสัญญา 100% จะเป็นปัจจัยสำคัญในการสร้างรายได้ดอกเบี้ยที่มั่นคงให้กับกองทุน * **การบริหารจัดการต้นทุนค่าใช้จ่ายกองทุน:** การควบคุมค่าใช้จ่ายกองทุนให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม จะช่วยเพิ่มรายได้สุทธิที่สามารถนำไปจ่ายเป็นผลประโยชน์ตอบแทนได้ ## ความเสี่ยง * **การเปลี่ยนแปลงมูลค่าทรัพย์สินหลัก:** มูลค่าทรัพย์สินหลักของกองทุน ซึ่งคือทรัพย์สินกิจการโครงสร้างพื้นฐาน มีการลดลงตามลักษณะของทรัพย์สินที่มีอายุจำกัด ซึ่งมูลค่าจะทยอยลดลงจนเท่ากับศูนย์เมื่อถึงวันสิ้นสุดสัญญา แม้ว่าการเปลี่ยนแปลงในไตรมาสนี้จะไม่ได้เกิดจากการเปลี่ยนแปลงประมาณการกระแสเงินสด แต่ก็เป็นปัจจัยที่ต้องติดตามในระยะยาว * **ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและสิ่งแวดล้อม:** แม้จะไม่ได้ระบุในเอกสาร แต่โดยทั่วไปธุรกิจพลังงานอาจมีความเสี่ยงจากกฎระเบียบที่เปลี่ยนแปลง หรือประเด็นด้านสิ่งแวดล้อมที่อาจส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานของโรงไฟฟ้าในอนาคต ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ประสิทธิภาพการเดินเครื่องของโรงไฟฟ้า:** การรักษาชั่วโมงความพร้อมจ่ายให้ได้ตามสัญญา 100% ในไตรมาสถัดไป * **นโยบายการจ่ายผลประโยชน์ตอบแทน:** การพิจารณาจ่ายเงินปันผลและเงินลดทุนในอนาคต โดยเฉพาะสัดส่วนการจ่ายในแต่ละรูปแบบ * **การเปลี่ยนแปลงมูลค่าทรัพย์สินหลัก:** การติดตามการลดลงของมูลค่าทรัพย์สินตามหลักบัญชี และการเปลี่ยนแปลงประมาณการกระแสเงินสดในอนาคต * **การบริหารจัดการค่าใช้จ่ายกองทุน:** การควบคุมค่าใช้จ่ายให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) EGATIF เป็นกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานที่ลงทุนในสิทธิในการรับผลประโยชน์จากการดำเนินงานของโรงไฟฟ้าพระนครเหนือ ซึ่งเป็นโรงไฟฟ้าพลังความร้อนร่วม (Combined Cycle Power Plant) โดยรายได้หลักของกองทุนมาจากการได้รับค่าความพร้อมจ่ายตามสัญญา (Capacity Payment) ซึ่งจะได้รับเมื่อโรงไฟฟ้าสามารถเดินเครื่องได้ตามชั่วโมงความพร้อมจ่ายที่กำหนดไว้ในสัญญา โดยไม่ขึ้นกับปริมาณการผลิตไฟฟ้าจริง (Energy Payment) ในไตรมาส 4/2565 นี้ โรงไฟฟ้าสามารถทำได้ตามเป้าหมาย 100% ซึ่งเป็นปัจจัยบวกสำคัญที่ทำให้กองทุนมีรายได้ดอกเบี้ยจากการลงทุนในค่าความพร้อมจ่ายเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับปีก่อน ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ สิ้นเดือนธันวาคม 2565 กองทุนรวมมีมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) อยู่ที่ประมาณ 18,877.59 ล้านบาท ลดลงเล็กน้อย 236.16 ล้านบาท จาก 19,113.77 ล้านบาท ณ สิ้นเดือนกันยายน 2565 โดยทรัพย์สินหลักคือทรัพย์สินกิจการโครงสร้างพื้นฐานตามมูลค่ายุติธรรม ซึ่งประเมินด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) มีมูลค่า 17,621.15 ล้านบาท คิดเป็น 93.34% ของ NAV การลดลงของมูลค่าทรัพย์สินหลักนี้เป็นไปตามลักษณะของทรัพย์สินที่มีอายุจำกัดและจะทยอยลดลงจนเท่ากับศูนย์เมื่อสิ้นสุดสัญญา ณ วันที่ 7 กรกฎาคม 2578 ซึ่งการเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ได้เกิดจากการเปลี่ยนแปลงประมาณการกระแสเงินสดจากการประกอบกิจการไฟฟ้าตามสัญญา ในส่วนของกระแสเงินสดรับสุทธิในไตรมาส 4/2565 อยู่ที่ประมาณ 413 ล้านบาท ซึ่งเพียงพอสำหรับการจ่ายผลประโยชน์ตอบแทน โดยกองทุนได้พิจารณาจ่ายเงินปันผล 191.45 ล้านบาท และจ่ายในรูปแบบเงินลดทุน 208.55 ล้านบาท ## สรุปท้าย EGATIF ในไตรมาส 4/2565 ได้รับอานิสงส์จากการที่โรงไฟฟ้าสามารถเดินเครื่องได้ตามสัญญา 100% ส่งผลให้รายได้ดอกเบี้ยจากการลงทุนในค่าความพร้อมจ่ายเพิ่มขึ้นอย่างโดดเด่นเมื่อเทียบกับปีก่อน แม้ว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิจะลดลงเล็กน้อยตามอายุสัญญา แต่กองทุนก็ยังคงมีกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งเพียงพอต่อการจ่ายผลประโยชน์ตอบแทนในรูปแบบเงินปันผลและเงินลดทุน โดยสิ่งที่ต้องจับตาต่อไปคือการรักษาประสิทธิภาพการเดินเครื่องของโรงไฟฟ้า และการบริหารจัดการค่าใช้จ่ายกองทุน เพื่อสร้างผลตอบแทนที่สม่ำเสมอให้กับผู้ถือหน่วยลงทุน