สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=11524 out_tok=3104 at=2026-07-25T12:14:27 --> # BTSGIF กำไรสุทธิ Q4/64 พลิกบวกหลังขาดทุนหนัก YoY รับรายได้หลักฟื้นตัว ## รายได้จากการลงทุนสุทธิฟื้นตัวแรง QoQ หลังคลายล็อกดาวน์ ขณะที่กำไรสุทธิยังถูกกดดันจากรายการปรับมูลค่าเงินลงทุน กองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานระบบขนส่งมวลชนทางราง บีทีเอสโกรท (BTSGIF) รายงานผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2564/65 (สิ้นสุด 31 ธ.ค. 64) โดยมีรายได้จากการลงทุนสุทธิฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า หลังสถานการณ์โควิด-19 คลี่คลาย อย่างไรก็ตาม กองทุนยังคงรับรู้ขาดทุนสุทธิจากเงินลงทุน ซึ่งส่งผลกระทบต่อกำไรสุทธิโดยรวม ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ส่งผลต่อผลประกอบการของ BTSGIF ในไตรมาส 4 ปี 2564/65 คือ **การฟื้นตัวของรายได้จากการลงทุนสุทธิที่เพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดดเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ)** ซึ่งเป็นผลมาจากการคลายมาตรการควบคุมโควิด-19 ทำให้จำนวนผู้โดยสารและรายได้ค่าโดยสารปรับตัวสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม **การรับรู้ขาดทุนสุทธิจากเงินลงทุนจำนวน 250.0 ล้านบาท** ซึ่งเป็นรายการที่ไม่ใช่เงินสด แต่เกิดจากการปรับปรุงประมาณการรายได้ในไตรมาส 4/64/65 เพื่อสะท้อนสถานการณ์การแพร่ระบาดของโควิด-19 สายพันธุ์โอมิครอน ยังคงเป็นปัจจัยกดดันที่ทำให้กำไรสุทธิโดยรวมยังคงติดลบเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น **การฟื้นตัวของรายได้:** สาเหตุหลักมาจากการที่สถานการณ์โควิด-19 สายพันธุ์เดลต้าที่ส่งผลกระทบอย่างหนักในไตรมาสก่อนหน้าเริ่มคลี่คลายลง ทำให้มาตรการล็อกดาวน์ผ่อนคลายลง ส่งผลให้จำนวนผู้โดยสารรวมเพิ่มขึ้น 119.6% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แม้จะยังลดลง 40.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนก็ตาม ประกอบกับการปรับขึ้นของอัตราค่าโดยสารเฉลี่ย 4.5% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (และเพิ่มขึ้น 10.8% YoY) ซึ่งเกิดจากการสิ้นสุดโปรโมชั่นบัตรรายเดือนและเปลี่ยนไปใช้โปรแกรมสะสมแต้ม Rabbit Rewards ทำให้รายได้ค่าโดยสารเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้รายได้จากการลงทุนสุทธิเพิ่มขึ้นถึง 6,011.6% QoQ **การรับรู้ขาดทุนจากเงินลงทุน:** ฝ่ายจัดการได้ปรับปรุงประมาณการรายได้ในไตรมาส 4/64/65 เพื่อสะท้อนสถานการณ์การแพร่ระบาดของโควิด-19 สายพันธุ์โอมิครอน ซึ่งส่งผลให้มูลค่าเงินลงทุนในสัญญาซื้อและโอนสิทธิรายได้สุทธิ (Fair Value) ลดลง 250.0 ล้านบาท แม้ว่าจะเป็นรายการที่ไม่ใช่เงินสด แต่ก็ส่งผลกระทบโดยตรงต่อผลกำไรสุทธิของกองทุนในไตรมาสนี้ ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่อง (สำหรับรายได้) / ยังไม่ชัดเจน (สำหรับขาดทุนจากเงินลงทุน):** การฟื้นตัวของรายได้จากการดำเนินงานหลักมีแนวโน้มที่จะต่อเนื่องไปในทิศทางที่ดีขึ้น หากสถานการณ์โควิด-19 ไม่กลับมารุนแรงขึ้นอีก และมาตรการต่างๆ ยังคงผ่อนคลายต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม การรับรู้ขาดทุนจากเงินลงทุนนั้น **ยังไม่ชัดเจนว่าจะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่** เนื่องจากขึ้นอยู่กับการปรับปรุงประมาณการรายได้ในอนาคต ซึ่งจะได้รับผลกระทบจากสถานการณ์การแพร่ระบาดของโรค และอายุของสัญญาสัมปทานที่กำลังจะหมดลงในปี 2572 ## Highlight สำคัญ * **รายได้จากการลงทุนสุทธิไตรมาส 3 ปี 64/65 อยู่ที่ 377.9 ล้านบาท ลดลง 52.1% YoY แต่เพิ่มขึ้น 6,011.6% QoQ** จากผลกระทบของ COVID-19 และการกลับมาของจำนวนผู้โดยสาร * **กำไร (ขาดทุน) สุทธิจากเงินลงทุนในไตรมาส 3 ปี 64/65 ขาดทุน 250.0 ล้านบาท** จากการปรับปรุงมูลค่าเงินลงทุนตามสถานการณ์โควิด-19 สายพันธุ์โอมิครอน * **จำนวนผู้โดยสารรวมไตรมาส 3 ปี 64/65 อยู่ที่ 23.4 ล้านเที่ยวคน ลดลง 40.7% YoY แต่เพิ่มขึ้น 119.6% QoQ** * **อัตราค่าโดยสารเฉลี่ยไตรมาส 3 ปี 64/65 อยู่ที่ 32.8 บาทต่อเที่ยว เพิ่มขึ้น 10.8% YoY และ 4.5% QoQ** จากการสิ้นสุดโปรโมชั่นบัตรรายเดือน * **การจ่ายเงินให้แก่ผู้ถือหน่วยลงทุนสำหรับไตรมาส 3 ปี 64/65 จำนวน 0.089 บาทต่อหน่วย เป็นการจ่ายคืนเงินทุน** ## ภาพรวมผลประกอบการ สำหรับไตรมาส 3 ปี 2564/65 กองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานระบบขนส่งมวลชนทางราง บีทีเอสโกรท (BTSGIF) มีรายได้รวม 392.4 ล้านบาท ลดลง 51.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญถึง 37.6 เท่าเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยมีสาเหตุหลักมาจากการเปลี่ยนแปลงของรายได้จากเงินลงทุนในสัญญาซื้อและโอนสิทธิรายได้สุทธิ ซึ่งลดลง 51.3% YoY จากผลกระทบของโควิด-19 สายพันธุ์เดลต้า แต่เพิ่มขึ้นถึง 39.0 เท่า QoQ จากสถานการณ์ที่คลี่คลายลง ในส่วนของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวม ไตรมาส 3 ปี 64/65 อยู่ที่ 375.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.5% YoY เนื่องจากการจ่ายโบนัสพนักงานและค่าใช้จ่ายในการขาย (ค่า Rabbit Rewards) แต่ลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า 15.7% เนื่องจากมีการจ่ายโบนัสพนักงานและค่า Rabbit Rewards ในไตรมาสนี้ อัตรากำไรจากเงินลงทุนในสัญญาซื้อและโอนสิทธิรายได้สุทธิอยู่ที่ 51.1% ลดลงจาก 69.0% ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน และ 2.9% ในไตรมาสก่อน รายได้จากการลงทุนสุทธิอยู่ที่ 377.9 ล้านบาท ลดลง 52.1% YoY แต่เพิ่มขึ้น 60.1 เท่า QoQ อย่างไรก็ตาม กองทุนรับรู้ขาดทุนสุทธิจากเงินลงทุนจำนวน 250.0 ล้านบาทในไตรมาสนี้ ซึ่งเป็นรายการที่ไม่ใช่เงินสด เกิดจากการปรับปรุงประมาณการรายได้ในไตรมาส 4/64/65 ให้สะท้อนสถานการณ์โควิด-19 สายพันธุ์โอมิครอน ส่งผลให้มูลค่าเงินลงทุนลดลง การเปลี่ยนแปลงสินทรัพย์สุทธิจากการดำเนินงานในไตรมาสนี้อยู่ที่ 127.9 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 105.9% YoY เนื่องจากปีก่อนมีการรับรู้ขาดทุนสุทธิจากเงินลงทุนจำนวนมาก แต่ลดลง 62.7% QoQ จากการรับรู้ขาดทุนสุทธิจากเงินลงทุนในไตรมาสนี้ สำหรับผลการดำเนินงาน 9 เดือนปี 64/65 รายได้รวมอยู่ที่ 569.3 ล้านบาท ลดลง 66.3% YoY โดยมีรายได้ค่าโดยสารลดลง 44.4% จากจำนวนผู้โดยสารที่ลดลง 48.0% แต่บางส่วนถูกหักลบด้วยอัตราค่าโดยสารเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้น 6.9% YoY ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวม 9 เดือนปี 64/65 อยู่ที่ 1,025.3 ล้านบาท ลดลง 13.1% YoY จากการลดลงของรายจ่ายฝ่ายทุน ค่าใช้จ่ายพนักงาน ค่าสาธารณูปโภค และค่าใช้จ่ายในการขาย อัตรากำไรจากเงินลงทุนในสัญญาซื้อและโอนสิทธิรายได้สุทธิ 9 เดือนปี 64/65 อยู่ที่ 35.6% ลดลงจาก 58.8% YoY รายได้จากการลงทุนสุทธิ 9 เดือนปี 64/65 อยู่ที่ 518.9 ล้านบาท ลดลง 68.2% YoY อัตรากำไรจากรายได้จากการลงทุนสุทธิ 9 เดือนปี 64/65 อยู่ที่ 91.1% ลดลงจาก 96.6% YoY กองทุนรับรู้กำไรสุทธิจากเงินลงทุน 9.4 ล้านบาทใน 9 เดือนปี 64/65 จากมูลค่าเงินลงทุนที่เพิ่มขึ้นตามประมาณการรายได้ที่ค่อยๆ เพิ่มขึ้น การเปลี่ยนแปลงสินทรัพย์สุทธิจากการดำเนินงาน 9 เดือนปี 64/65 เพิ่มขึ้น 188.2% YoY เป็น 528.3 ล้านบาท เนื่องจากมีการรับรู้กำไรสุทธิจากเงินลงทุน ## โอกาส * **การฟื้นตัวของจำนวนผู้โดยสาร:** การผ่อนคลายมาตรการควบคุมโควิด-19 และการกลับมาของกิจกรรมทางเศรษฐกิจเป็นปัจจัยบวกสำคัญที่จะช่วยเพิ่มจำนวนผู้โดยสารและรายได้ค่าโดยสาร * **การปรับขึ้นอัตราค่าโดยสาร:** การสิ้นสุดโปรโมชั่นบัตรรายเดือนและการเปลี่ยนไปใช้โปรแกรมสะสมแต้ม Rabbit Rewards ช่วยเพิ่มอัตราค่าโดยสารเฉลี่ย ซึ่งเป็นผลดีต่อรายได้ * **โปรโมชั่น Rabbit Rewards:** โปรโมชั่นใหม่ที่มอบสิทธิพิเศษและคะแนนสะสมพิเศษในช่วงต้นปี 2565 อาจช่วยกระตุ้นการเดินทางและสร้างความภักดีของลูกค้า ## ความเสี่ยง * **การแพร่ระบาดของโควิด-19:** การกลับมาระบาดของโรค หรือการกลายพันธุ์ของเชื้อไวรัส อาจส่งผลกระทบต่อจำนวนผู้โดยสารและมาตรการควบคุมที่เข้มงวดขึ้น * **การปรับมูลค่าเงินลงทุน:** ความไม่แน่นอนของสถานการณ์โควิด-19 อาจส่งผลให้ต้องมีการปรับปรุงประมาณการรายได้และมูลค่าเงินลงทุนอย่างต่อเนื่อง ซึ่งอาจส่งผลให้เกิดขาดทุนจากเงินลงทุน (รายการที่ไม่ใช่เงินสด) * **อายุสัญญาสัมปทาน:** สัญญาสัมปทานจะหมดอายุในปี 2572 ซึ่งเป็นปัจจัยระยะยาวที่ต้องพิจารณาถึงมูลค่าทรัพย์สินของกองทุน ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มจำนวนผู้โดยสาร:** ติดตามการเปลี่ยนแปลงของจำนวนผู้โดยสารในไตรมาสถัดไป เพื่อประเมินการฟื้นตัวของธุรกิจ * **การปรับปรุงประมาณการรายได้:** จับตาการปรับปรุงประมาณการรายได้และมูลค่าเงินลงทุนของฝ่ายจัดการ เพื่อประเมินผลกระทบต่อผลกำไรสุทธิ * **ผลกระทบจากโปรโมชั่น Rabbit Rewards:** ประเมินผลสำเร็จของโปรโมชั่นใหม่ในการกระตุ้นการเดินทางและรายได้ * **สถานการณ์การแพร่ระบาดของโควิด-19:** ติดตามข่าวสารและมาตรการควบคุมการแพร่ระบาดอย่างใกล้ชิด ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: บริการ) * **รายได้ค่าโดยสาร:** แม้จะลดลง YoY แต่การเพิ่มขึ้น QoQ บ่งชี้ถึงการฟื้นตัวของปริมาณการเดินทาง อัตราค่าโดยสารเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้นช่วยชดเชยบางส่วน * **ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน:** การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายพนักงานและค่าใช้จ่ายในการขายเป็นปัจจัยที่ต้องพิจารณา แม้ว่าค่าใช้จ่ายบางส่วนจะลดลงตามปริมาณการเดินทาง * **อัตรากำไร:** อัตรากำไรจากเงินลงทุนในสัญญาซื้อและโอนสิทธิรายได้สุทธิที่ลดลง YoY สะท้อนถึงผลกระทบจากต้นทุนที่เพิ่มขึ้นและรายได้ที่ลดลง ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2564 สินทรัพย์รวมของกองทุนอยู่ที่ 45,622.9 ล้านบาท โดยมีเงินลงทุนในสัญญาซื้อและโอนสิทธิรายได้สุทธิ 44,800.0 ล้านบาท สินทรัพย์สุทธิ (NAV) อยู่ที่ 45,566.6 ล้านบาท หรือ 7.8726 บาทต่อหน่วย การจ่ายเงินให้แก่ผู้ถือหน่วยลงทุนสำหรับไตรมาส 3 ปี 64/65 จำนวน 0.089 บาทต่อหน่วย เป็นการจ่ายคืนเงินทุน ## สรุปท้าย BTSGIF ในไตรมาส 4 ปี 2564/65 แสดงสัญญาณการฟื้นตัวของรายได้จากการดำเนินงานหลัก โดยเฉพาะรายได้ค่าโดยสารที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า จากการคลายล็อกดาวน์และอัตราค่าโดยสารที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ผลกำไรสุทธิยังคงถูกกดดันจากการรับรู้ขาดทุนจากเงินลงทุน ซึ่งเป็นรายการปรับมูลค่าตามสถานการณ์โควิด-19 ที่ยังมีความไม่แน่นอน นักลงทุนควรจับตาแนวโน้มการฟื้นตัวของผู้โดยสาร และการบริหารจัดการความเสี่ยงจากการปรับมูลค่าเงินลงทุนในระยะต่อไป