สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=8688 out_tok=3411 at=2026-07-25T12:43:08 --> BRRGIF ไตรมาส 2/2565 กำไรสุทธิจากการดำเนินงานลดลง แต่ NAV ทรงตัว จากผลกระทบรายการทางบัญชี รายได้รวมลดลงเล็กน้อย YoY และ QoQ ขณะที่ค่าใช้จ่ายรวมเพิ่มขึ้น ส่งผลให้รายได้จากการลงทุนสุทธิหดตัว แต่กำไรจากรายการที่ไม่ใช่เงินสดจากการวัดมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุนที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ช่วยพยุงมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) ให้ทรงตัว กองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานโรงไฟฟ้ากลุ่มน้ำตาลบุรีรัมย์ (BRRGIF) รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2565 โดยมีรายได้รวมอยู่ที่ 36.92 ล้านบาท ลดลง 4.42% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และลดลง 2.40% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่ค่าใช้จ่ายรวมปรับเพิ่มขึ้น 14.08% YoY และ 28.67% QoQ ส่งผลให้รายได้จากการลงทุนสุทธิอยู่ที่ 31.49 ล้านบาท ลดลง 7.02% YoY และ 6.30% QoQ อย่างไรก็ตาม มูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) ณ สิ้นไตรมาสยังคงอยู่ที่ 2,752.86 ล้านบาท หรือ 7.8653 บาทต่อหน่วย ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน หัวใจหลักของผลประกอบการ BRRGIF ในไตรมาส 2 ปี 2565 มาจาก **การลดลงของรายได้จากการลงทุนสุทธิจากการดำเนินงานปกติ ควบคู่ไปกับการรับรู้ผลขาดทุนจากการวัดมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุน ซึ่งเป็นรายการที่ไม่ใช่เงินสด** **ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น:** 1. **รายได้จากการลงทุนสุทธิลดลง:** สาเหตุหลักมาจากรายได้จากเงินลงทุนในสัญญาโอนสิทธิรายได้สุทธิฯ (NRTA) ที่ลดลง 4.48% YoY และ 2.28% QoQ เนื่องจากมูลค่าเงินลงทุนในสัญญาดังกล่าวลดลงจากการทยอยได้รับเงินลงทุนคืน ซึ่งเป็นกลไกปกติของกองทุนประเภทนี้ 2. **ค่าใช้จ่ายรวมเพิ่มขึ้น:** ค่าใช้จ่ายรวมปรับเพิ่มขึ้น 14.08% YoY และ 28.67% QoQ โดยมีปัจจัยหลักมาจากค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่ายในการบริหารกองทุนที่เพิ่มขึ้น 13.47% YoY และ 11.96% QoQ รวมถึงค่าใช้จ่ายอื่นที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญถึง 62.75% YoY และ 124.32% QoQ * **ผลกระทบต่อรายได้จากการลงทุนสุทธิ:** เมื่อรายได้จากการลงทุนสุทธิลดลงและค่าใช้จ่ายรวมเพิ่มขึ้น ส่งผลให้รายได้จากการลงทุนสุทธิ (Net Investment Income) ลดลง 7.02% YoY และ 6.30% QoQ 3. **รายการที่ไม่ใช่เงินสดส่งผลต่อ NAV:** แม้ว่าผลการดำเนินงานจากการดำเนินงานปกติจะลดลง แต่กองทุนรับรู้ **กำไรจากการเปลี่ยนแปลงกระแสเงินสดตาม NRTA จำนวน 32.92 ล้านบาท** (รายการที่ไม่ใช่เงินสด) ซึ่งเป็นผลบวก และในขณะเดียวกันก็รับรู้ **ขาดทุนจากการวัดมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุน จำนวน 67.26 ล้านบาท** (รายการที่ไม่ใช่เงินสด) ซึ่งเป็นผลลบ โดยสาเหตุหลักของการขาดทุนนี้เกิดจากการปรับเพิ่มอัตราคิดลดที่ใช้ในการประเมินมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุน ทำให้มูลค่าเงินลงทุนลดลง * **ผลกระทบต่อ NAV:** การรับรู้กำไรจาก NRTA ที่สูงกว่าประมาณการ และการขาดทุนจากการวัดมูลค่ายุติธรรมที่เกิดจากการปรับปรุงอัตราคิดลด ส่งผลให้การเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์สุทธิจากการดำเนินงานในไตรมาส 2 ปี 2565 ติดลบที่ (-2.85) ล้านบาท อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาผลกระทบรวมของรายการที่ไม่ใช่เงินสดเหล่านี้ ทำให้มูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) ณ สิ้นไตรมาส 2 ปี 2565 อยู่ที่ 2,752.86 ล้านบาท หรือ 7.8653 บาทต่อหน่วย ซึ่งลดลงเล็กน้อยจาก 8.2734 บาทต่อหน่วย ณ สิ้นไตรมาส 1 ปี 2565 **จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่:** **ยังไม่ชัดเจน ต้องติดตาม** * **รายได้จาก NRTA:** การลดลงของรายได้จาก NRTA เนื่องจากการทยอยรับเงินคืนเป็นกลไกปกติที่คาดว่าจะดำเนินต่อไปตามอายุสัญญา * **ค่าใช้จ่าย:** ค่าใช้จ่ายในการบริหารกองทุนที่เพิ่มขึ้นอาจมีแนวโน้มต่อเนื่อง ส่วนค่าใช้จ่ายอื่นที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาสนี้ ต้องพิจารณาว่าเป็นรายการพิเศษหรือไม่ * **รายการวัดมูลค่ายุติธรรม:** การขาดทุนจากการวัดมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุนเป็นรายการที่ไม่ใช่เงินสดและขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของอัตราคิดลดและมูลค่าเงินลงทุนในอนาคต ซึ่งมีความผันผวนและยากต่อการคาดการณ์ว่าจะต่อเนื่องในลักษณะเดียวกันหรือไม่ ## Highlight สำคัญ * **รายได้รวมลดลง YoY และ QoQ:** ไตรมาส 2 ปี 2565 รายได้รวมอยู่ที่ 36.92 ล้านบาท ลดลง 4.42% YoY และ 2.40% QoQ * **รายได้จากการลงทุนสุทธิหดตัว:** อยู่ที่ 31.49 ล้านบาท ลดลง 7.02% YoY และ 6.30% QoQ * **ค่าใช้จ่ายรวมเพิ่มขึ้น:** ไตรมาส 2 ปี 2565 ค่าใช้จ่ายรวมอยู่ที่ 5.43 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 14.08% YoY และ 28.67% QoQ * **NAV ทรงตัว:** มูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) ณ 30 มิ.ย. 2565 อยู่ที่ 2,752.86 ล้านบาท หรือ 7.8653 บาทต่อหน่วย ลดลงเล็กน้อยจากไตรมาสก่อน * **รายการที่ไม่ใช่เงินสดมีผลกระทบสูง:** รับรู้กำไรจาก NRTA 32.92 ล้านบาท แต่ขาดทุนจากการวัดมูลค่ายุติธรรม 67.26 ล้านบาท ## ภาพรวมผลประกอบการ กองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานโรงไฟฟ้ากลุ่มน้ำตาลบุรีรัมย์ (BRRGIF) รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2565 โดยมีรายได้รวม 36.92 ล้านบาท ลดลง 4.42% เมื่อเทียบกับไตรมาสเดียวกันของปีก่อน และลดลง 2.40% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า สำหรับ 6 เดือนแรกของปี 2565 รายได้รวมอยู่ที่ 74.76 ล้านบาท ลดลง 3.96% YoY ค่าใช้จ่ายรวมในไตรมาส 2 ปี 2565 อยู่ที่ 5.43 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 14.08% YoY และ 28.67% QoQ โดยมีสาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่ายในการบริหารกองทุน รวมถึงค่าใช้จ่ายอื่น สำหรับ 6 เดือนแรกของปี 2565 ค่าใช้จ่ายรวมอยู่ที่ 9.66 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.77% YoY ส่งผลให้รายได้จากการลงทุนสุทธิในไตรมาส 2 ปี 2565 อยู่ที่ 31.49 ล้านบาท ลดลง 7.02% YoY และ 6.30% QoQ สำหรับ 6 เดือนแรกของปี 2565 รายได้จากการลงทุนสุทธิอยู่ที่ 65.10 ล้านบาท ลดลง 5.13% YoY ในส่วนของรายการที่ไม่ใช่เงินสด กองทุนบันทึกกำไรจากการเปลี่ยนแปลงกระแสเงินสดตาม NRTA จำนวน 32.92 ล้านบาทในไตรมาส 2 ปี 2565 และขาดทุนจากการวัดมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุน จำนวน 67.26 ล้านบาท ซึ่งเกิดจากการปรับเพิ่มอัตราคิดลดที่ใช้ในการประเมินมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุน การเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์สุทธิจากการดำเนินงานในไตรมาส 2 ปี 2565 อยู่ที่ (-2.85) ล้านบาท ลดลง 103.01% YoY แต่เพิ่มขึ้น 69.34% QoQ สำหรับ 6 เดือนแรกของปี 2565 ลดลง (-12.14) ล้านบาท มูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2565 อยู่ที่ 2,752.86 ล้านบาท หรือ 7.8653 บาทต่อหน่วย ลดลงจาก 8.2734 บาทต่อหน่วย ณ สิ้นไตรมาส 1 ปี 2565 ## โอกาส * **รายได้จากการดำเนินงานโรงไฟฟ้าชีวมวลเติบโต:** ผลการดำเนินงานของธุรกิจโรงไฟฟ้าชีวมวล (BEC และ BPC) แสดงแนวโน้มที่ดี โดยรายได้สุทธิจากการประกอบกิจการโรงไฟฟ้าชีวมวลในไตรมาส 2 ปี 2565 เพิ่มขึ้น 47.15% YoY และ 12.40% สำหรับ 6 เดือนแรกของปี 2565 ซึ่งส่วนนี้จะถูกรับรู้เป็นรายได้จากเงินลงทุนในสัญญาโอนสิทธิรายได้สุทธิฯ (NRTA) และเงินลงทุนในสัญญาโอนสิทธิรายได้สุทธิฯ ได้รับคืนในอนาคต * **การรับรู้รายได้จาก NRTA และเงินลงทุนได้รับคืน:** ในไตรมาส 2 ปี 2565 กองทุนรับรู้รายได้จากเงินลงทุนในสัญญาโอนสิทธิรายได้สุทธิฯ เท่ากับ 36.85 ล้านบาท และเป็นเงินลงทุนในสัญญาโอนสิทธิรายได้สุทธิฯ ได้รับคืน เท่ากับ 72.66 ล้านบาท สำหรับ 6 เดือนแรกของปี 2565 รับรู้รายได้จากเงินลงทุนในสัญญาโอนสิทธิรายได้สุทธิฯ เท่ากับ 74.56 ล้านบาท และเป็นมูลค่าเงินลงทุนในสัญญาโอนสิทธิรายได้สุทธิฯ ได้รับคืน เท่ากับ 150.76 ล้านบาท ซึ่งแสดงถึงการทยอยรับผลตอบแทนจากการลงทุน ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของมูลค่ายุติธรรม:** การรับรู้ขาดทุนจากการวัดมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุนจำนวนมากในไตรมาสนี้ สะท้อนความเสี่ยงจากความผันผวนของมูลค่าเงินลงทุน ซึ่งได้รับผลกระทบจากการปรับอัตราคิดลดที่ใช้ในการประเมินมูลค่ายุติธรรม * **การลดลงของรายได้จาก NRTA:** การทยอยรับเงินลงทุนคืนจากสัญญา NRTA เป็นกลไกปกติที่ทำให้รายได้ส่วนนี้มีแนวโน้มลดลงตามระยะเวลา * **ต้นทุนค่าวัตถุดิบ:** แม้ว่าต้นทุนค่าวัตถุดิบจะเพิ่มขึ้น 19.39% YoY ในไตรมาส 2 ปี 2565 แต่ยังคงอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้เมื่อเทียบกับรายได้ที่เพิ่มขึ้นของโรงไฟฟ้าชีวมวล ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุน:** ติดตามการปรับปรุงอัตราคิดลดและผลกระทบต่อมูลค่าเงินลงทุนในไตรมาสถัดไป * **การบริหารจัดการต้นทุนค่าวัตถุดิบ:** จับตาการเปลี่ยนแปลงของต้นทุนวัตถุดิบที่ใช้ในการผลิตไฟฟ้าชีวมวล * **การรับรู้รายได้จาก NRTA และเงินลงทุนได้รับคืน:** ประเมินกระแสเงินสดที่กองทุนจะได้รับคืนจากสัญญาโอนสิทธิรายได้สุทธิฯ * **ค่าใช้จ่ายอื่นที่เพิ่มขึ้น:** ตรวจสอบว่าค่าใช้จ่ายอื่นที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาสนี้เป็นรายการพิเศษหรือมีแนวโน้มต่อเนื่อง ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) **ผลการดำเนินงานโรงไฟฟ้าชีวมวล:** ธุรกิจโรงไฟฟ้าชีวมวลของ BEC และ BPC มีการเติบโตที่แข็งแกร่งในไตรมาส 2 ปี 2565 โดยรายได้จากกิจการโรงไฟฟ้ารวมเพิ่มขึ้น 30.01% YoY และ 10.06% สำหรับ 6 เดือนแรกของปี 2565 การเติบโตนี้มาจากรายได้จากการจำหน่ายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น 14.73% YoY และรายได้จากการจำหน่ายไอน้ำความดันสูงที่เพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดดถึง 224.49% YoY ซึ่งสะท้อนถึงความสามารถในการบริหารจัดการการผลิตและจำหน่ายพลังงานได้ดี **ต้นทุนค่าวัตถุดิบ:** แม้ต้นทุนค่าวัตถุดิบจะเพิ่มขึ้น 19.39% YoY ในไตรมาส 2 ปี 2565 แต่เมื่อเทียบกับรายได้สุทธิจากการประกอบกิจการโรงไฟฟ้าชีวมวลที่เพิ่มขึ้น 47.15% YoY แสดงให้เห็นว่ากองทุนยังสามารถบริหารจัดการส่วนต่างกำไรได้ดี **กำลังการผลิตไฟฟ้า:** กำลังการผลิตไฟฟ้าเฉลี่ยสำหรับการซื้อขายสำหรับไตรมาส 2 ปี 2565 เท่ากับ 7,797 กิโลวัตต์ต่อชั่วโมง ซึ่งเป็นตัวเลขการดำเนินงานปกติของโรงไฟฟ้า ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2565 กองทุนมีสินทรัพย์รวม 2,754.66 ล้านบาท ประกอบด้วยเงินลงทุนในสัญญาโอนสิทธิรายได้สุทธิฯ 2,641.00 ล้านบาท, เงินลงทุนในหลักทรัพย์และเงินฝากธนาคาร 35.46 ล้านบาท และสินทรัพย์อื่น 78.20 ล้านบาท (ส่วนใหญ่เป็นรายได้ค้างรับ) หนี้สินรวมมีจำนวน 1.80 ล้านบาท สินทรัพย์สุทธิ (NAV) อยู่ที่ 2,752.86 ล้านบาท หรือ 7.8653 บาทต่อหน่วย ลดลงจาก 2,895.71 ล้านบาท หรือ 8.2734 บาทต่อหน่วย ณ สิ้นไตรมาส 1 ปี 2565 เอกสารไม่ได้ให้ข้อมูลกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน การลงทุน หรือการจัดหาเงินโดยละเอียด ## สรุปท้าย BRRGIF ในไตรมาส 2 ปี 2565 เผชิญกับแรงกดดันจากรายได้จากการลงทุนสุทธิที่ลดลงจากการดำเนินงานปกติ และการรับรู้ขาดทุนจากการวัดมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุน ซึ่งเป็นรายการที่ไม่ใช่เงินสด อย่างไรก็ตาม การเติบโตของธุรกิจโรงไฟฟ้าชีวมวลและการรับรู้กำไรจาก NRTA ที่สูงกว่าประมาณการ ช่วยพยุงมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) ให้ทรงตัวได้ นักลงทุนควรจับตาแนวโน้มความผันผวนของมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุน และการบริหารจัดการต้นทุนวัตถุดิบในไตรมาสถัดไป