บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
YUANTA มอง GLOBAL กำไร Q3/67 แผ่วกว่าคาด แต่ยังแนะนำ "ซื้อ" ชี้เป้า 17 บาท
P/E 16.27 YIELD 2.86 ราคา 6.20 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: GLOBAL กำไร Q3/67 ต่ำกว่าคาด
YUANTA (ประเทศไทย) วิเคราะห์ GLOBAL รายงานกำไรปกติ Q3/67 ที่ 363 ล้านบาท ต่ำกว่าตลาดคาด 27% จาก SSSG และรายได้ที่ต่ำกว่าคาด แม้ SG&A จะเพิ่มขึ้นจากการขยายสาขา แต่คาด Q4/67 กำไรจะกลับมาเติบโต YoY และ QoQ จาก SSSG ที่ฟื้นตัวและแรงหนุนจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล
รายละเอียดผลประกอบการและแนวโน้ม
GLOBAL รายงานรายได้หลัก 7.2 พันล้านบาท (-18% QoQ, -2% YoY) ลดลงตามปัจจัยฤดูกาล, ผลกระทบน้ำท่วม, และราคาเหล็กที่ปรับตัวลง แม้มีการเปิดสาขาใหม่ 6 สาขา YoY แต่ไม่สามารถชดเชยกำลังซื้อที่ชะลอตัวลงได้ SSSG ลดลง 6.5% YoY อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 25.9% ลดลงตามฤดูกาลและราคาเหล็กที่ปรับลง ค่าใช้จ่าย SG&A อยู่ที่ 1.6 พันล้านบาท (+12% YoY) เพิ่มขึ้นตามจำนวนสาขาใหม่และค่าใช้จ่ายสำหรับสาขาที่จะเปิดใน Q4/67 คาด Q4/67 SSSG จะพลิกกลับมาทรงตัว YoY และได้ประโยชน์จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล คาดเปิดเพิ่มอีก 2 สาขาใน Q4/67 และราคาเหล็กเริ่มทรงตัว คาด GPM ใน Q4/67 จะกลับสู่ระดับปกติที่มากกว่า 26%
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย
YUANTA คาดการณ์กำไรปกติปี 2568 จะกลับมาเติบโต 19% YoY ประมาณการกำไรปกติปี 2567-2568 ที่ 2.4 พันล้านบาท (-9% YoY) และ 2.9 พันล้านบาท (+19% YoY) ตามลำดับ อิงสมมติฐาน SSSG ปี 2567-2568 ที่ -3.5% YoY และ +2.5% YoY, จำนวนสาขาใหม่ปีละ 8 สาขา, และ GPM ที่เพิ่มขึ้น YUANTA แนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเหมาะสม 17.00 บาทต่อหุ้น อิง DCF (WACC 8.0%, Terminal growth 2%) ราคาเหมาะสมคิดเป็น PER68 ที่ 29 เท่า เทียบเท่า -0.75SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี ความเสี่ยงสำคัญคือการควบคุมต้นทุนสินค้าและค่าใช้จ่ายที่เพิ่มสูงขึ้น, กำลังซื้ออ่อนแอกว่าคาด, และการแข่งขันในตลาด