บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บมจ. เพชรศรีวิชัย เอ็นเตอร์ไพรส์ (PCE) โชว์ผลงาน Q2/2568 กำไรสุทธิ 133 ล้านบาท โต 375% QoQ และ 33% YoY บล.หยวนต้าคาด 2H25 โตต่อเนื่อง จากปัจจัยหนุนหลายด้าน คงคำแนะนำ "TRADING" ราคาเป้าหมาย 2.80 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

PCE รายงานผลประกอบการ Q2/2568 ฟื้นตัวโดดเด่น หนุนโดยรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากการผลิตในประเทศที่สูงขึ้น ยอดส่งออกน้ำมันปาล์มที่เร่งตัวขึ้น และอุปสงค์จากอินเดียที่เพิ่มขึ้น แม้จะมีผลกระทบจากความผันผวนของราคาน้ำมันปาล์มและค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้น แต่บริษัทสามารถชดเชยผลกระทบได้ด้วยการบริหารความเสี่ยงทางการเงิน

ผลประกอบการฟื้นตัว

ผลประกอบการ 2Q25 กำไรสุทธิอยู่ที่ 133 ล้านบาทฟื้นตัวได้ดี text-primary+375% QoQ และ text-primary+33% YoY สาระสำคัญดังนี้ 1) แม้ว่าค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้น QoQ และ YoY 2) อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ทำได้ 1.9% (vs 4% ใน 1Q25 และ 3.8% ใน 2Q24) จากความผันผวนของราคาน้ำมันเมล็ดในปาล์มกึ่งบริสุทธิ์ และน้ำมันปาล์มดิบทำให้มีขาดทุนตั้งสำรองด้อยค่าสินค้าคงเหลือ 11 ล้านบาท และผลกระทบจากเงินบาทแข็งค่า อย่างไรก็ตาม 3) บริษัทฯ สามารถบรรเทาผลกระทบจากค่าเงินดังกล่าว โดยการบริหารความเสี่ยงผ่านการทำสัญญา Forward Contract ทำให้มีกำไร FX 127 ล้านบาทเข้ามาชดเชยผลกระทบนอกจากนี้ 4) รายได้เพิ่มขึ้นอย่างมาก text-primary+106% QoQ และ text-primary+57% YoY สาเหตุหลักมาจากปริมาณผลผลิตในประเทศสูงขึ้นทั้งจากสภาพอากาศเหมาะสม และเข้าสู่ช่วงสูงสุดของผลผลิตในรอบปี (เดือนเม.ย. - พ.ค.), ยอดส่งออกน้ำมันปาล์มเร่งตัวขึ้นเป็น 1.8 แสนตัน เพิ่มขึ้นเด่น text-primary+142 % YoY vs แทบไม่มียอดส่งออกใน 1Q25 เพราะภาครัฐขอความร่วมมือไม่ส่งออกน้ำมันปาล์ม, อุปสงค์ในอินเดียเพิ่มขึ้นจากการประกาศลดภาษีนำเข้าน้ำมันปาล์มดิบ เพื่อลดต้นทุนการผลิตอาหาร, ราคาผลิตภัณฑ์ของไทยสามารถแข่งขันกับตลาดโลกได้ดี

ข้อสังเกตุและแนวโน้ม

หยวนต้าคาดการณ์ว่าแนวโน้มผลประกอบการ 3Q25 จะประคองตัวใกล้เคียงกับ 2Q25 แต่ภาพรวม 2H25 จะฟื้นตัว HoH โดยเฉพาะ 4Q25 จากปัจจัยสนับสนุน เช่น ปริมาณผลปาล์มที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น การเปิดใช้งานโรงสกัดน้ำมันปาล์มดิบ Phase 2 และการรับรู้ประโยชน์จาก JV ธุรกิจ Trading น้ำมันปาล์มโอเลอีน รวมถึงความต้องการนำเข้าจากอินเดียในช่วงเทศกาล

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

ถึงแม้หยวนต้าจะปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2025-2026 ลง 10-12% เป็น 550 ล้านบาท และ 585 ล้านบาท ตามลำดับ เพื่อสะท้อนผลกระทบจากราคาน้ำมันปาล์มที่ผันผวนและปริมาณขายที่ลดลงใน 1H25 แต่ยังคงคำแนะนำ "TRADING" โดยให้ราคาเหมาะสมใหม่ที่ 2.80 บาท อ้างอิง PER ที่ 14.0 เท่า มองว่าระยะสั้นสามารถเก็งกำไรจากการฟื้นตัวของงบ Q2/2568 ได้