บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" SAWAD หลังกำไร Q2/25 ดีกว่าคาด หนุนจากค่าใช้จ่ายดำเนินงานลด NIM สูงขึ้น คาด Q3/25 โตต่อเนื่องจากสินเชื่อจำนำทะเบียน NIM ที่สูงขึ้น และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ลดลง

ไฮไลท์สำคัญ: SAWAD ฟื้นตัวชัดเจน

SAWAD รายงานกำไรสุทธิ 2Q25 ที่ 1,270 ล้านบาท เติบโต 0.4% YoY และ 15.4% QoQ ดีกว่าที่หยวนต้าและตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 11.1% และ 14.2% ตามลำดับ ปัจจัยหลักมาจากการลดลงของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานถึง 13.6% QoQ ส่งผลให้ Cost to Income Ratio ลดลงเหลือ 46% จาก 53.7% ใน 1Q25

ผลประกอบการ Q2/25: แสงสว่างที่ปลายอุโมงค์

ผลการดำเนินงานที่โดดเด่นในไตรมาส 2 มาจากการควบคุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน และการเติบโตของรายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิ 2.9% QoQ แม้ว่าสินเชื่อรวมจะทรงตัว แต่สินเชื่อจำนำทะเบียนรถกลับมาเติบโต 1.6% QoQ เป็นครั้งแรกในรอบ 4 ไตรมาส นอกจากนี้ NIM ยังปรับตัวสูงขึ้นเป็น 14.7% จาก 14% ใน 1Q25

ข้อสังเกต: โอกาสในการเติบโตในอนาคต

หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรสุทธิใน 3Q25 จะทรงตัว YoY แต่จะปรับขึ้น QoQ โดยมีปัจจัยหนุนจาก การเร่งตัวขึ้นของสินเชื่อจำนำทะเบียน, NIM ที่มีโอกาสปรับขึ้น จากต้นทุนทางการเงินที่ลดลง และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย นอกจากนี้ การตั้งสำรองคาดว่าจะผ่อนคลายลงหลังจากการ Write-Off ลูกหนี้เช่าซื้อรถจักรยานยนต์

สรุป: คงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมโอกาสปรับราคาเป้าหมาย

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ SAWAD โดยมีราคาเป้าหมาย 24.50 บาท อิงจาก Prospective PBV ที่ 1.1 เท่า (รวม premium 2% จาก Yuanta ESG rating ที่ AA) แม้ว่าราคาหุ้นปัจจุบันจะมี Upside เหลือเพียง 8.4% แต่หยวนต้ามีโอกาสปรับเพิ่มมูลค่าพื้นฐานขึ้น หากได้รับข้อมูลเชิงบวกมากขึ้นในการประชุมนักวิเคราะห์