บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ภาพรวม SAPPE โดย PI:

PI แนะนำ "ถือ" หุ้น SAPPE โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 37.00 บาท พร้อมรับเงินปันผล 5%-6% แม้ว่าตลาดยุโรปจะเริ่มฟื้นตัว แต่ตลาดเอเชียและอเมริกายังคงเป็นปัจจัยกดดันการเติบโตในช่วงครึ่งหลังของปี 2568

ยอดขายและการเติบโต:

PI คาดการณ์ยอดขายรวมปี 2568 จะลดลง 20% YoY ซึ่งใกล้เคียงกับกรอบล่างของเป้าหมายบริษัทที่ -10% ถึง -20% YoY อย่างไรก็ตาม บริษัทตั้งเป้าปี 2569 จะกลับมาเติบโต 15%-20% ตามปกติ นอกจากนี้ การเลื่อนเปิดโรงงานใหม่ไปเป็นปลายปี 2569 ทำให้ PI มองว่ายอดขายปี 2569 จะฟื้นตัวจากฐานต่ำเพียง 3% YoY

ผลกระทบต่อตลาดต่างๆ:

• ยุโรป: ยอดขายเริ่มฟื้นตัว สต็อกของคู่ค้าในสหราชอาณาจักรและฝรั่งเศสกลับสู่ภาวะปกติใน 2Q25
• เอเชีย: รับผลกระทบจากเศรษฐกิจชะลอตัวในเกาหลีใต้และปัญหาตัวแทนจำหน่ายในอินโดนีเซีย
• ในประเทศ: เติบโตดีใน 1H25 จากการออกสินค้าใหม่ แต่ 2H25 จะโตในอัตราที่ชะลอตัว
• อเมริกา: ได้รับผลกระทบจากภาษี ทำให้ 2H25 และทั้งปี 2568 ยังคงหดตัว YoY
• ตะวันออกกลางและอื่นๆ: ได้รับผลกระทบจากความไม่สงบและกำลังซื้อผู้บริโภคชะลอตัว

สรุปและคำแนะนำ:

PI ประเมินกำไร 3Q25 อยู่ที่ราว 240 ล้านบาท +/- ใกล้เคียงกับ 2Q25 แต่ยังคงลดลง YoY ค่อนข้างมาก ราคาเป้าหมาย 37.00 บาทคำนวณด้วยวิธี PE multiple 12xPE’26E หรือคิดเป็นส่วนลดราว 20% จากค่าเฉลี่ยกลุ่มเครื่องดื่ม สะท้อนการเติบโตที่มีแนวโน้มชะลอกว่ากลุ่ม