บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล.หยวนต้า ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ NSL Foods (NSL) โดยให้ราคาเป้าหมาย 30 บาท มองว่าราคาหุ้นปัจจุบันสะท้อนปัจจัยลบจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นไปมากแล้ว และมี PER26 เพียง 10.1 เท่า พร้อมคาดหวังเงินปันผล 5% ต่อปี

ผลประกอบการ 1Q26 ตามคาด

NSL รายงานกำไรปกติ 1Q26 ที่ 163 ล้านบาท (+15.0% QoQ, -4.6% YoY) เป็นไปตามที่หยวนต้าคาดการณ์ คิดเป็น 25.2% ของประมาณการกำไรทั้งปี รายได้รวมอยู่ที่ 1,869 ล้านบาท (+5.7% QoQ, +9.5% YoY) โดยมีปัจจัยหนุนหลักจากธุรกิจผลิตสินค้าให้ 7-Eleven ที่เติบโตอย่างโดดเด่น (+9.6% QoQ และ +12.1% YoY) จากการออกสินค้าใหม่และการขยายสาขาของคู่ค้า นอกจากนี้ ธุรกิจส่งออกยังเติบโตดีจากการขยายช่องทางจัดจำหน่ายสินค้ากลุ่มน้ำมะพร้าวไปยังตลาดสหรัฐฯ

อย่างไรก็ตาม ธุรกิจ Food service และสินค้าแบรนด์ของบริษัท ลดลง (-13.7% YoY และ -1.3% YoY ตามลำดับ) เนื่องจากการกำลังซื้อในประเทศที่อ่อนแอและการแข่งขันที่สูงขึ้น อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 20.0% ดีกว่าที่คาดไว้ที่ 18.7% ขยายตัว QoQ จากการขยายตัวของ U-rate แต่ ลดลง YoY จากต้นทุนบรรจุภัณฑ์ที่ปรับขึ้นและผลกระทบจากค่าเงินบาทแข็งค่า

ค่าใช้จ่าย SG&A อยู่ที่ 171 ล้านบาท (+2.8% QoQ, +10.4% YoY) คิดเป็น 9.2% ของรายได้ ลดลง QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล แต่สูงขึ้นเล็กน้อย YoY จากค่าใช้จ่ายขายและบริหารที่สูงขึ้น

แนวโน้ม 2Q26 และครึ่งปีหลัง

หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติ 2Q26 จะอยู่ในกรอบ 165-175 ล้านบาท ทรงตัว QoQ และ YoY แม้ว่ารายได้จะกลับมาเติบโตทั้ง QoQ และ YoY จากปัจจัยฤดูกาลและแนวโน้มธุรกิจกลุ่ม 7-Eleven และส่งออกที่คาดว่าจะเติบโตต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม บริษัทจะรับรู้ผลกระทบจากราคาบรรจุภัณฑ์และค่าขนส่งที่ปรับขึ้นจากสถานการณ์ในตะวันออกกลางเต็มไตรมาส

สำหรับครึ่งปีหลังของปี 2026 หยวนต้าประเมินว่ากำไรปกติจะกลับมาเติบโต YoY ในระดับ 15-20% หนุนจากฐานต่ำในปีก่อนที่บริษัทได้รับผลกระทบจากความขัดแย้งระหว่างไทย-กัมพูชา ทำให้มีค่าใช้จ่ายในการเปลี่ยนพนักงาน นอกจากนี้ การปรับขึ้นราคาขายกับ 7-Eleven ตั้งแต่ช่วงต้น 3Q26 จะส่งผลให้ GPM กลับมาเติบโต YoY ที่ระดับไม่ต่ำกว่า 20.0%

สรุป

หยวนต้าคงประมาณการกำไรปกติปี 2026 ที่ 648 ล้านบาท (+7.3% YoY) และคงราคาเหมาะสมที่ 30.00 บาท โดยมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันน่าสนใจ เนื่องจากซื้อขายบน PER26 เพียง 10.1 เท่า และมีอัตราเงินปันผลที่น่าดึงดูด

ทั้งนี้ ราคาเป้าหมาย 30.00 บาท มาจากการประเมินด้วยวิธี PER ที่ 13.6 เท่า