TASCO กำไร Q2/2569 โต 4.9% รับแรงหนุนราคาขายยางมะตอยพุ่ง

รายได้รวมโต 19.2% YoY ปัจจัยหลักจากราคาขายยางมะตอยที่สูงขึ้น ขณะที่ธุรกิจก่อสร้างเติบโตโดดเด่น

บริษัท ทิปโก้แอสฟัลท์ จำกัด (มหาชน) หรือ TASCO รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2569 มีรายได้รวม 7,760 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 19.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และมีกำไรสุทธิ 420 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.9% โดยปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาจากราคาขายยางมะตอยที่อยู่ในระดับสูง ประกอบกับธุรกิจก่อสร้างที่เติบโตอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ผลประกอบการปรับตัวลดลงเล็กน้อย เนื่องจากปริมาณการขายยางมะตอยในประเทศชะลอตัวลงหลังโครงการบำรุงรักษาถนนส่วนใหญ่แล้วเสร็จ

Highlight สำคัญ

• รายได้รวม Q2/2569 เติบโต 19.2% YoY แตะ 7,760 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหลักจากราคาขายยางมะตอยที่สูงขึ้น
• กำไรสุทธิ Q2/2569 เพิ่มขึ้น 4.9% YoY เป็น 420 ล้านบาท หรือ 0.27 บาทต่อหุ้น
• ธุรกิจยางมะตอยมีรายได้เพิ่มขึ้น 16.9% YoY แม้ปริมาณขายลดลง 8% YoY เนื่องจากราคาขายเฉลี่ยปรับตัวสูงขึ้น
• ธุรกิจก่อสร้างเติบโตโดดเด่น รายได้เพิ่มขึ้น 59% YoY จากโครงการก่อสร้างถนนที่เพิ่มขึ้น
• อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E Ratio) ลดลงเหลือ 0.53 เท่า จาก 0.59 เท่า ณ สิ้นปี 2568 สะท้อนฐานะการเงินที่แข็งแกร่งขึ้น

ภาพรวมผลประกอบการ

ในไตรมาส 2 ปี 2569 TASCO มีรายได้รวม 7,760 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 19.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และเพิ่มขึ้น 3.7% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) กำไรขั้นต้นรวมอยู่ที่ 845 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 17.0% YoY และ 6.1% QoQ อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 10.9% เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 10.7% ในปีก่อน แต่ลดลงจาก 11.2% ในไตรมาสก่อนหน้า ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารอยู่ที่ 324 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6.0% YoY และ 13.8% QoQ กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ อยู่ที่ 420 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.9% YoY แต่ลดลง 8.6% QoQ คิดเป็นกำไรต่อหุ้น 0.27 บาท

สำหรับงวด 6 เดือนแรกของปี 2569 บริษัทฯ มีรายได้รวม 15,244 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11.6% YoY และมีกำไรสุทธิ 879 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.1% YoY

โอกาส

• อุปทานยางมะตอยตึงตัวต่อเนื่อง: สถานการณ์ความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังคงส่งผลกระทบต่ออุปทานวัตถุดิบและราคายางมะตอย ซึ่งเป็นปัจจัยบวกต่อราคาขายของบริษัทฯ
• การจัดหาวัตถุดิบจากเวเนซุเอลา: การเริ่มดำเนินการจัดหาน้ำมันดิบจากเวเนซุเอลา อาจช่วยเพิ่มทางเลือกในการจัดหาวัตถุดิบและบริหารต้นทุนได้
• การเติบโตของธุรกิจก่อสร้าง: รายได้จากโครงการก่อสร้างถนนที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และอัตรากำไรที่ปรับตัวดีขึ้น เป็นปัจจัยสนับสนุนการเติบโต
• การใช้พลังงานหมุนเวียน: การเพิ่มสัดส่วนการใช้พลังงานหมุนเวียนและการเดินระบบ Solar Roof ในไตรมาส 3/2569 จะช่วยลดต้นทุนและสนับสนุนเป้าหมายด้านความยั่งยืน

ความเสี่ยง

• ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม: ความผันผวนดังกล่าวอาจส่งผลกระทบต่อผลขาดทุนจากสัญญาป้องกันความเสี่ยงราคาสินค้า
• ความไม่แน่นอนจากสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์: สถานการณ์ความขัดแย้งในตะวันออกกลางอาจส่งผลกระทบต่ออุปทานวัตถุดิบ ต้นทุนการผลิต และต้นทุนการขนส่ง
• การชะลอตัวของความต้องการในตลาดค้าปลีก: ผู้รับเหมาอาจชะลอการดำเนินงานหากราคายางมะตอยยังคงอยู่ในระดับสูง
• การสิ้นสุดโครงการบำรุงรักษาถนน: โครงการบำรุงรักษาถนนส่วนใหญ่ในประเทศไทยได้แล้วเสร็จ อาจส่งผลให้ปริมาณการสั่งซื้อยางมะตอยลดลง

สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ

• แนวโน้มราคาขายยางมะตอย: การเปลี่ยนแปลงของสถานการณ์ความขัดแย้งในตะวันออกกลางและอุปทานในตลาดโลก
• ปริมาณการขายยางมะตอย: การฟื้นตัวของความต้องการในตลาดต่างประเทศ และการดำเนินงานของโครงการใหม่ๆ
• ความคืบหน้าของโครงการก่อสร้าง: การรับรู้รายได้และอัตรากำไรจากโครงการก่อสร้างถนนที่เพิ่มขึ้น
• ผลกระทบจากสัญญาป้องกันความเสี่ยงราคาสินค้า: การเปลี่ยนแปลงของราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมและผลกำไร/ขาดทุนจากสัญญาดังกล่าว
• การบริหารจัดการต้นทุนการผลิตและขนส่ง: ท่ามกลางความผันผวนของราคาพลังงาน

รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง)

ในส่วนของธุรกิจก่อสร้าง TASCO มีรายได้เพิ่มขึ้นอย่างโดดเด่นถึง 59% YoY แตะ 629 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้จากโครงการก่อสร้างถนนอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่ารายได้จากงานซ่อมบำรุงและสนามบินจะลดลงเนื่องจากโครงการส่วนใหญ่แล้วเสร็จไปแล้วในช่วงต้นไตรมาส ต้นทุนของธุรกิจก่อสร้างอยู่ที่ 605 ล้านบาท คิดเป็น 96% ของรายได้ ซึ่งปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับ 105% ในปีก่อน โดยการปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรขั้นต้นเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้โครงการก่อสร้างถนนและอัตรากำไรจากงานซ่อมบำรุงที่สูงขึ้น

ฐานะการเงินและกระแสเงินสด

ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2569 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม 22,534 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 515 ล้านบาท จากสิ้นปี 2568 โดยส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้าและรายได้ที่ยังไม่ได้เรียกเก็บ รวมถึงการจ่ายเงินล่วงหน้าค่าสินค้าและบริการ และการลงทุนในสินทรัพย์ถาวร

หนี้สินรวมอยู่ที่ 7,829 ล้านบาท ลดลง 323 ล้านบาท จากสิ้นปี 2568 โดยหลักมาจากการลดลงของเงินกู้ยืมระยะสั้นเพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน อย่างไรก็ตาม มีการเพิ่มขึ้นของหนี้สินภายใต้สัญญาป้องกันความเสี่ยงราคาสินค้า และภาษีเงินได้ค้างจ่าย

EBITDA อยู่ที่ 819 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.2% YoY จากการสนับสนุนของราคาขายเฉลี่ยผลิตภัณฑ์ยางมะตอยที่สูงขึ้น

งบกระแสเงินสดสำหรับ 6 เดือนแรกของปี 2569 แสดงให้เห็นว่ากลุ่มบริษัทฯ มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้นสุทธิ 162 ล้านบาท โดยมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน 1,495 ล้านบาท

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E Ratio) อยู่ที่ 0.53 เท่า ลดลงจาก 0.59 เท่า ณ สิ้นปี 2568 ซึ่งสะท้อนถึงฐานะการเงินที่แข็งแกร่งขึ้น

สรุปท้าย

หัวใจสำคัญที่ขับเคลื่อนผลประกอบการของ TASCO ในไตรมาส 2 ปี 2569 คือการปรับตัวสูงขึ้นของราคาขายยางมะตอย ซึ่งเป็นผลมาจากอุปทานที่ตึงตัวในตลาดภูมิภาค ประกอบกับการเติบโตที่แข็งแกร่งของธุรกิจก่อสร้าง แม้ว่าปริมาณการขายยางมะตอยจะลดลงเล็กน้อย แต่การเพิ่มขึ้นของราคาขายก็สามารถชดเชยได้ ส่งผลให้กำไรสุทธิเติบโต 4.9% YoY อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนของสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์และความผันผวนของราคาน้ำมันดิบยังคงเป็นปัจจัยเสี่ยงที่ต้องจับตา ขณะที่ฐานะการเงินของบริษัทฯ แข็งแกร่งขึ้นจากการลดลงของ D/E Ratio และการเพิ่มขึ้นของกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน